De plannen van Groot-Brittannië om miljarden ponden pensioengeld in nieuwe Britse bedrijven te pompen om de groei te stimuleren en de beursnoteringen te verhogen, brengen uitdagingen met zich mee zoals het concurrerend houden van de kosten voor investeerders en het vinden van voldoende fondsen.

In het kader van het zogenaamde "Mansion House Compact" dat in juli werd aangekondigd door minister van Financiën Jeremy Hunt, hebben 10 bedrijven zich vrijwillig aangemeld om tegen 2030 5% van hun pensioenpotten met directe bijdragen (DC), of in totaal ongeveer 50 miljard pond ($62,31 miljard), te investeren in bedrijven die genoteerd zijn aan de junior AIM-markt van de LSE, de concurrerende Aquis Exchange, of helemaal niet genoteerd zijn om hen te helpen groeien.

Hunt kondigde woensdag zijn eerste stappen aan om het pact te helpen implementeren, waaronder een nieuw fonds dat is opgezet door de British Business Bank voor pensioenregelingen om te investeren in groeibedrijven. Een dergelijke gebundelde aanpak is bedoeld voor kleine pensioenfondsen die niet over de expertise beschikken om jonge bedrijven te onderzoeken.

"De beste manier om de belangrijke taak te volbrengen om de assetallocatie van DC-fondsen af te stoten naar kleine groeibedrijven en niet-beursgenoteerde aandelen, is om een reeks fondsen samen te stellen die speciaal ontworpen zijn voor collectieve beleggingen," zei Ros Altmann, een voormalige Britse minister voor pensioenen.

De cocktail van maatregelen van de regering zou echter wel eens tijd kunnen kosten om een meetbaar verschil te maken, gezien de zware taak in een gefragmenteerde sector waar de consolidatie nog maar net begonnen is.

Beleggingen van direct benefit (DB) pensioenregelingen, een van de grootste onderdelen van de sector, in Britse beursgenoteerde bedrijven zijn gedaald van 48% in 2000 naar slechts 6% in 2020, oftewel bijna 2 biljoen pond, waarbij het geld is omgeleid naar minder risicovolle staatsobligaties en zwaar verhandelde wereldwijde blue chip aandelen, volgens de denktank New Financial.

Hierdoor is Londen als beursgenoteerd centrum gekrompen, net nu het meer concurrentie ondervindt van New York en ook van centra in de Europese Unie sinds Brexit.

Het is dan ook geen verrassing dat de regering te maken heeft gekregen met oproepen uit de City om haar plannen sneller uit te voeren en sommigen heeft teleurgesteld door geen pensioenwet voor te stellen om verandering en een snellere consolidatie van de sector in grotere stelsels met expertise om in groeibedrijven te investeren, verplicht te stellen.

Groot-Brittannië richt zich in eerste instantie op DC-pensioenregelingen, een groeiend alternatief voor DB-regelingen, maar critici zeggen dat de lage bijdragepercentages betekenen dat de fondsen niet snel genoeg worden opgebouwd om snel resultaten te boeken.

"Dat is in de eerste plaats een probleem dat aangepakt moet worden," zei James Brundrett, senior beleggingsadviseur bij Mercer, een ondertekenaar van het compact.

Volgens de Pensions and Lifetime Savings Association bedroegen de activa in dergelijke regelingen in 2020 in totaal 605 miljard pond, en deze vereniging ziet een groei tot 955 miljard pond in 2030.

HEKKEN OP VERGOEDINGEN

Aandelen die minder vaak verhandeld worden, zoals jonge bedrijven, zijn vaak duurder om te verhandelen dan blue chips, maar vermogensbeheerders vragen hun klanten niet graag om meer te betalen in een tijd waarin toezichthouders hard hameren op "waar voor uw geld".

"Historisch gezien is er een sterk gewogen focus op kosten in plaats van waarde, en wij denken dat dat moet veranderen," zegt Paul Bucksey, chief investment officer bij de compacte ondertekenaar Smart Pension.

"Werkgevers en adviseurs moeten meer tijd besteden aan het beoordelen van de beleggingsproposities van potentiële aanbieders, in plaats van zich alleen te richten op vergoedingen."

Jesal Mistry, senior directeur DC-beleggingen bij Legal & General Investment Management, ook een ondertekenaar van de Compact-overeenkomst, zei dat beleggen in particuliere markten een "echte rol" kan spelen bij het verleggen van de focus van regelingen van een pure focus op kosten.

GEEN VERPLICHTINGEN

Een senior manager van een ander bedrijf dat het Mansion House Compact heeft ondertekend, zei dat alle ondertekenaars moeten uitleggen hoe ze de doelstelling van 5% halen, aangezien het een vrijwillig kader is.

Tot nu toe hebben de regering en de oppositiepartij Labour, die in de peilingen wordt getipt om de algemene verkiezingen te winnen die voor volgend jaar worden verwacht, gezegd dat ze niet zullen voorschrijven waarin pensioenfondsen investeren.

Nausicaa Delfas, hoofd van de toezichthouder op pensioenen, zei vorige maand dat het uiteindelijk aan de pensioenfondsbestuurders is om te beslissen waar in belegd wordt, maar waarschuwde dat de sector zijn aanpak moet "verschuiven" om grotere, beter beheerde regelingen te creëren die het gemakkelijker maken om in een breder scala aan activa te beleggen, waaronder privéactiva.

Andrew Griffith, de toenmalige minister voor de City, zei deze maand dat er geen wet was die beleggen in risicovollere activa tegenhield en die teruggedraaid moest worden.

"Het is het fijne detail waar die kleine duwtjes in de rug zitten, en dat kunnen we veranderen."

Anderen zijn het daarmee eens.

"Wat DC betreft, denk ik dat ze gewoon een op principes gebaseerde aanpak moeten kunnen hanteren en ermee aan de slag moeten kunnen gaan," zei Brundrett van Mercer.

Nest zegt dat het manieren heeft gevonden om geld in illiquide activa en alternatieve markten te stoppen onder de bestaande regels.

Alison Leslie, hoofd DC-beleggingen bij Hymans Robertson, zei dat het "enige tijd" zal duren voordat de hervormingen commercieel haalbaar zijn voor veel pensioenregelingen.

Anderen zijn optimistischer.

"Als er kapitaal is dat meer wordt toegewezen aan Britse bedrijven, denk ik dat je de voordelen daarvan op relatief korte termijn zult gaan zien, in het komende jaar of twee of drie," zei David Schwimmer, CEO van de London Stock Exchange Group, maar hij voegde eraan toe dat er vooruitgang nodig is. ($1 = 0,8025 pond)