De indicatoren van zijn wereldwijde kredietrisicomonitor - schuldenlast, toegang tot kapitaalmarkten, kasstroom en winst - flitsten allemaal rood in het vierde kwartaal van 2022, wat beleggers tot voorzichtigheid maant.

Het bedrijf, dat ongeveer $275 miljard aan activa beheert, verwacht dat de winstgroei in 2023 zal afzwakken, waarbij energie- en inkoopkosten de kasstromen van bedrijven zullen uithollen.

Hoewel de financiële cijfers van bedrijven tot nu toe veerkrachtig zijn geweest, zullen de bedrijfsmarges in de tweede helft van 2023 afnemen door een zwakker consumentenvertrouwen en hogere rentetarieven, zo bleek uit het onderzoek.

Alle bedrijven die het onderzoek volgt in alle wereldwijde regio's hadden vlakke of negatieve winstverwachtingen voor dit jaar. Verwacht wordt dat de winsten in 2024 zullen opveren, vooral in de opkomende markten.

Hoewel een zachte landing van de economie waarschijnlijker lijkt, blijft de vermogensbeheerder voorzichtig aangezien de terugval van de inflatie te laat komt om een verdere verslechtering van de kredietcyclus te voorkomen.

Volgens de vermogensbeheerder wijzen de gegevens over de economische activiteit op een recessie en bewegen de rendementscurves van staatsobligaties zich dieper in het inversiegebied - vaak een betrouwbaar signaal van een komende recessie - terwijl centrale banken liquiditeit blijven terugtrekken en inflatiegecorrigeerde rentepieken zich vertalen in hoge leenkosten.

Positiever is dat een levendige markt voor de verkoop van schuldpapier duidde op een sterke vraag naar krediet, hoewel dat misschien niet blijvend is.

De risicopremie op investment-grade bedrijfsobligaties in euro en de VS is sinds het begin van het jaar met zo'n 19 basispunten gedaald. Volgens S&P Global Market Intelligence zijn de verzekeringskosten voor junk debt met 86 basispunten gedaald.

"Optimisme over een terugtrekking van de centrale bank heeft ervoor gezorgd dat de markten weer zijn opengegaan, maar ook dit zou wel eens van voorbijgaande aard kunnen zijn," aldus Jim Cielinski, wereldwijd hoofd vastrentende waarden van het bedrijf.

"We zijn nog niet uit de problemen, hoewel de daling van de inflatie in de afgelopen drie maanden een kritieke voorwaarde is voor de ongrijpbare zachte landing die beleggers koesteren."