Met een omzet van $12,9 miljard laat de omzet voor het tweede kwartaal van 2023 een duidelijke vertraging zien - een daling van 21,7% - vergeleken met het tweede kwartaal van 2022.

HP verdeelt zijn activiteiten in twee segmenten: printtechnologieën en personal computers. Het eerste segment, dat hoge marges genereert dankzij verbruiksgoederen maar slechts een derde van de omzet vertegenwoordigt, slaagde erin de impact van de terugval te beperken en daalde met slechts 4,6%.

Het probleem ligt in het tweede segment, waar de verkoop van pc's met 29% daalde ten opzichte van het voorgaande jaar. Er is duidelijk sprake van een vertraging na de piek in de aankoop van nieuwe apparatuur tijdens de pandemie, als gevolg van de 'thuiswerkbeperking'.

De pc-business, die zeer competitief is, heeft geen prijszettingsvermogen ondanks HP's sterke merkimago - vooral in de Verenigde Staten. De printing business daarentegen profiteert van een 'messcherpe' dynamiek, met zoals we al zeiden terugkerende verkopen en comfortabele marges dankzij de vraag naar verbruiksgoederen.

Een ander sterk punt van HP is de duidelijkheid van zijn strategie, die erop gericht is om alle winsten terug te geven aan de aandeelhouders, via aandeleninkoop wanneer de waarderingen gepast zijn, of dividenduitkeringen.

Dit is ongetwijfeld wat de aandacht trok van Warren Buffett. Berkshire, dat zijn belang in het bedrijf de afgelopen maanden heeft vergroot, is de grootste aandeelhouder van de groep geworden. Trouw aan zijn stijl heeft Buffett aandelen verzameld tegen een waardering van ongeveer x8 vrije kasstroom, wat een rendement van 12,5% oplevert.

Als de winst per aandeel groeit, zal dat zijn bij de gratie van het terugkopen van aandelen in plaats van door bedrijfsuitbreiding, die in volwassen markten al lang een plateau heeft bereikt.

Het is gemakkelijk te zien waarom: vorig jaar genereerde HP $3,8 miljard aan vrije kasstroom, maar gaf $5,3 miljard terug aan zijn aandeelhouders, het overgrote deel via aandeleninkoop.

In de eerste zes maanden van dit jaar gaf de groep 618 miljoen dollar terug, dit keer in de vorm van dividenden, terwijl de vrije kasstroom slechts 349 miljoen dollar bedroeg.