De overnamestrijd voor ontwikkelaar van betaalbare huisvesting Eureka (Eureka Group Holdings Limited (ASX:EGH)) wordt steeds heviger nu een onbekende partij een belang in het register lijkt op te bouwen, terwijl de rivaliserende groep Aspen (Aspen Group (ASX:APZ)) een formeel fusiebod voorbereidt om een entiteit van $500 miljoen te creëren. The Australian kan onthullen dat een pakket van 18 miljoen aandelen op 5 maart 2024 verhandeld werd tegen 53,5 cent, na een transactie op 1 maart 2024 toen acht miljoen aandelen werden verhandeld tegen 50 cent. De zet - mogelijk door een vermogend individu - weerspiegelt de interesse in huisvestingsaandelen dit jaar, met de race om een speler van institutionele omvang in betaalbare huisvesting op te bouwen.

Aspen heeft dit jaar het startschot gegeven voor fusies in de vastgoedsector door in januari een bod uit te brengen op Eureka om een groter bedrijf te creëren dat naar eigen zeggen de sector zou helpen transformeren. De strijd om Eureka zal waarschijnlijk heviger worden nadat de twee lijnen van aandelen werden verhandeld, en grote bestaande investeerders een premie voor hun aandelen kregen aangeboden via makelaar Ord Minnett. Het bod van Aspen op Eureka is gebaseerd op scrips: Aandeelhouders van Eureka zouden 0,26 aandelen Aspen ontvangen voor elk van hun aandelen.

Maar de biedprijs ligt effectief onder de handelsprijs van Aspen en de grote aandelenhandel. Ord Minnett belde aandeelhouders op 4 maart 2024, om hun interesse te testen in het verkopen van aandelen tegen meer dan 50 cent per aandeel, voordat de grotere transactie doorging op 5 maart 2024. Spelers in de sector hebben gesuggereerd dat er sprake kan zijn van een arbitragevalsspeler die een positie wil innemen voordat Aspen terugkomt met een hoger bod, of, wat waarschijnlijker lijkt, van potentiële strategische interesse in het bedrijf van een andere investeerder.

Als het plan van Aspen doorgaat, zou de gefuseerde groep aanvankelijk een eigen vermogen van ongeveer $500 miljoen hebben, meer dan drie keer de huidige omvang van Eureka, en zou Aspen ook groter worden. Maar het bod van Aspen betreft een fusie zonder premie, omdat Aspen zei dat zowel haar eigen aandelen als die van Eureka waren verschoven door de mogelijkheid van een overnamebod sinds Aspen in december 2022 een belang van 13,7% in Eureka nam. Eureka heeft gezegd dat het bod van Aspen ontoereikend is en het bedrijf onderwaardeert, aangezien de prijs ofwel een korting of geen betekenisvolle premie is ten opzichte van de aandelenprijs van Eureka op enig moment in de afgelopen 12 maanden.

Het bedrijf zegt dat het bod de onderliggende kracht van Eureka's bedrijfsmodel en haar toekomstige groeipotentieel onderwaardeert. Het succes van de overname zal deels afhangen van fondsbeheerder Cooper Investors, die een belang van 19% in het doelwit heeft en ongeveer 10% in Aspen.