Credit Suisse schrijft 17 miljard dollar aan obligaties af tot nul, tot woede van de houders

Credit Suisse heeft haar Additional Tier 1 obligaties tot nul afgeschreven als onderdeel van haar overname door UBS, tot woede van sommige obligatiehouders die dachten dat ze beter beschermd zouden zijn in een op zondag aangekondigde reddingsovereenkomst.

De Zwitserse toezichthouder en Credit Suisse zeiden dat de obligaties, die een riskanter type schuld zijn dan traditionele obligaties, een nominale waarde hebben van 16 miljard Zwitserse frank (17,24 miljard dollar). Credit Suisse zei dat het op zondag door toezichthouder FINMA op de hoogte was gebracht van het besluit om de obligaties af te schrijven.

Toen FINMA-voorzitter Marlene Amstad tijdens een persconferentie na de aankondiging van de overname door UBS naar het besluit werd gevraagd, zei ze dat de toezichthouder ervoor had gekozen zich aan het too-big-to-fail-kader te houden en de obligaties af te schrijven.

AT1 - of CoCo - zijn in de nasleep van de wereldwijde financiële crisis ontwikkeld als een vorm van achtergestelde schuld die meetelt voor het toetsingsvermogen van banken. Ze staan net boven aandelen in de prioriteitenladder voor terugbetaling in een faillissementsprocedure en zijn bedoeld om in aandelen te worden omgezet wanneer de kapitaalbuffers van een kredietverstrekker een bepaalde drempel overschrijden.

Sommige obligatiehouders waren boos over de beslissing om de obligaties af te schrijven tot nul, vooral omdat het erop lijkt dat obligatiehouders het in de deal slechter zullen doen dan aandeelhouders.

"Het is verbijsterend en moeilijk te begrijpen hoe ze de hiërarchie tussen AT1-houders en aandeelhouders kunnen omkeren," zei Jerome Legras, hoofd research bij Axiom Alternative Investments, een investeerder in de AT1-schuld van Credit Suisse.

($1 = 0,9280 Zwitserse frank)