BANK OF JAPAN Veel analisten verwachten dat de consumptie de komende maanden weer zal aantrekken als de grote loonsverhogingen die bedrijven aanbieden en een belastingvoordeel om de klap van de stijgende kosten van het levensonderhoud op te vangen, de huishoudens bereiken.
Maar de zwakke uitslag onderstreept de broze aard van de consumptie en doet twijfel rijzen over de visie van de Bank of Japan (BOJ) dat een solide economisch herstel de inflatie duurzaam rond de doelstelling van 2% zal houden - een voorwaarde voor het verhogen van de rente.
"De BOJ heeft de hele tijd gezegd dat de consumptie stevig is. De gegevens van vandaag kunnen de bank dwingen om die mening te herzien en het moeilijk maken om een renteverhoging in juli te rechtvaardigen," zei Masato Koike, senior econoom bij Sompo Institute Plus.
De consumentenbestedingen daalden in mei met 1,8% ten opzichte van een jaar eerder, veel minder dan de marktmediaan had voorspeld voor een stijging van 0,1%, doordat de stijgende voedselprijzen druk uitoefenden op de uitgaven voor andere artikelen, zo bleek uit de gegevens.
De vraag naar buitenlandse pakketreizen daalde ook door de zwakke yen, die reizen naar het buitenland duur maakt. De uitgaven daalden in mei met 0,3% op een voor seizoensinvloeden gecorrigeerde maand-op-maand basis.
Uit een aparte index die vrijdag door de BOJ werd samengesteld en die de impact van het inkomende toerisme wegstreept, bleek ook dat de consumptie in mei vlak bleef ten opzichte van de vorige maand, na een stijging van 1,0% in april.
De BOJ-index is gebaseerd op gegevens van leveranciers van goederen en diensten. De index wordt door de centrale bank nauwlettend in de gaten gehouden omdat het een uitgebreidere graadmeter is voor de consumptie dan de gegevens van de overheid over de bestedingen van huishoudens, die gebaseerd zijn op enquêtes die door een geselecteerde groep huishoudens worden ingevuld.
De zwakke uitslag volgt op een onverwachte neerwaartse bijstelling van het Japanse bruto binnenlands product (BBP) voor het eerste kwartaal en een reeks onderzoeken waaruit een verslechtering van het consumentenvertrouwen blijkt.
De trage particuliere consumptie is een bron van zorg voor beleidsmakers die streven naar duurzame economische groei ondersteund door solide lonen en duurzame inflatie, wat voorwaarden zijn voor het normaliseren van het monetaire beleid.
Kazuo Ueda, gouverneur van de BBOJ, heeft gezegd dat hij verwacht dat de consumptie zich zal herstellen nu de grote loonsverhogingen die veel bedrijven aanbieden en de overheidssubsidies om de elektriciteitsrekeningen te verlagen, het inkomen van huishoudens ondersteunen.
Japanse bedrijven boden aan om de lonen dit jaar met gemiddeld 5,1% te verhogen, de grootste stijging in 33 jaar en meer dan de inflatie die nu rond de 2% schommelt, zo bleek woensdag uit een enquête van de vakbond.
Veel analisten verwachten dat de BOJ deze maand zal wachten met het verhogen van de rente, in afwachting van meer bewijs dat de loonstijgingen zullen overslaan naar kleinere bedrijven en de consumptie zullen stimuleren.
Maar sommigen vermoeden dat de stijgende inflatie, die deels te wijten is aan een zwakke yen die de invoerkosten opdrijft, de BOJ tot actie kan aanzetten.
"De BOJ zal waarschijnlijk vasthouden aan haar standpunt dat de zwakke consumptie tijdelijk zal blijken te zijn," zei Mari Iwashita, hoofdeconoom bij Daiwa Securities.
"Ze zou zelfs kunnen besluiten om de rente in juli te verhogen als ze de stijgende inflatie ziet als de belangrijkste factor die de consumptie schaadt, en het nodig vindt om het risico van verdere prijsstijgingen te voorkomen."
De volgende beleidsvergadering van de BOJ vindt plaats op 30 en 31 juli. De BOJ zal dan ook nieuwe driemaandelijkse groei- en prijsvoorspellingen doen, die als basis dienen voor beslissingen over het toekomstige monetaire beleid.
De Japanse economie is in het kwartaal januari-maart sterker gekrompen dan aanvankelijk werd gerapporteerd in een zeldzame, ongeplande herziening van de BBP-gegevens. Maar veel economen verwachten dat de groei dit kwartaal weer zal aantrekken dankzij hogere lonen en robuuste kapitaaluitgaven.
