De rente op de benchmark 10-jarige Amerikaanse schatkist staat op koers voor de grootste wekelijkse winst sinds september 2019, terwijl technologie- en groeiaandelen zijn gedaald en beleggers aandelen van banken, energiebedrijven en andere economisch gevoelige bedrijven hebben opgepikt.

De actie doet in grote lijnen denken aan hoe de markten 2021 begonnen, toen de uitrol van vaccins tegen het coronavirus de verwachtingen van een economische heropening in de VS stimuleerde. Later in het jaar daalden de rendementen, terwijl de rally in economisch gevoelige aandelen afzwakte en beleggers terugkeerden naar de grote technologie- en groeiaandelen die de markten de afgelopen tien jaar hebben aangevoerd.

Deze keer moeten beleggers rekening houden met een Fed die dit jaar naar verwachting ten minste drie keer de rente zal verhogen in haar strijd tegen de stijgende consumentenprijzen. Dit kan wegen op tech- en groeiaandelen, omdat hogere leenkosten hun toekomstige winsten kunnen uithollen. De S&P 500 Value index heeft tot nu toe ongeveer 1% gewonnen, terwijl de S&P 500 Growth index ongeveer 4% is gedaald. De bredere index daalde onlangs met ongeveer 1,7% voor het jaar.

Bob Leininger, portefeuillebeheerder bij Gabelli Funds, verwacht dat die trend zich zal voortzetten en richt zijn portefeuille meer op financials, energie en luchtvaartaandelen zoals Boeing Co in afwachting van een brede heropleving van het wereldwijde reizen.

"De Fed is serieus bezig met het beëindigen van kwantitatieve versoepeling," zei hij. "Dit is het jaar waarin we kwantitatieve verkrapping zullen zien en dat zal gunstig zijn voor waardeaandelen."

Hoewel beleggers een havikachtige Fed doorgaans met voorzichtigheid bezien, zijn aandelen tijdens eerdere renteverhogingscycli over het algemeen toch gestegen. Volgens gegevens van Truist Advisory Services is de S&P 500 tijdens de 12 cycli sinds de jaren 1950 gemiddeld met 9% op jaarbasis gestegen en in 11 van die gevallen heeft de index een positief rendement behaald.

De verwachting dat de Fed de rente in 2022 ten minste drie keer zal verhogen, zal de speculatie in de markt "inperken", aldus Lew Altfest, chief executive van Altfest Personal Wealth Management.

Dat zal waarschijnlijk wegen op zowel diep waardegerichte sectoren zoals de reis- en energiesector, die in 2021 een enorme stijging kenden, als op snelgroeiende technologieaandelen, zei hij.

Altfest richt zich op bedrijven zoals banken, waarvan hij verwacht dat ze profiteren van hogere rentetarieven en verhandeld worden tegen relatief lagere waarderingen, terwijl hij ook posities behoudt in grote technologiegerichte bedrijven.

De banksector van de S&P 500 steeg onlangs met meer dan 7% j-o-j en wordt verhandeld tegen een trailing koers-winstverhouding van 11,5, vergeleken met een koers-winstverhouding van 26,1 voor de bredere index.

Banken "zien er gewoon rationeler uit," zei Altfest.

Beleggers zullen de winsten van banken de komende week van dichterbij bekijken wanneer verschillende grote banken, waaronder JPMorgan en Citigroup, naar verwachting hun kwartaalresultaten zullen bekendmaken.

Sommigen geloven dat de zware weging van tech-gerichte aandelen in de S&P 500 de bredere index zou kunnen vertragen als deze namen zouden struikelen: Microsoft, Apple, Nvidia, Alphabet en Tesla waren vorig jaar goed voor bijna een derde van het totale rendement van de S&P 500 van bijna 29%, zo blijkt uit gegevens van UBS Global Wealth Management.

Hoewel veel van de grote techaandelen de afgelopen dagen klappen hebben gekregen, was de pijn veel erger bij kleinere technamen die in de beginfase van de pandemie in de lift zaten. De ARKK Innovation ETF, die het best presterende aandelenfonds van 2020 was, is tot nu toe al met zo'n 11% gedaald.

Anderen wedden er echter op dat beleggers onvermijdelijk zullen terugkeren naar techaandelen, die het jarenlang veel beter hebben gedaan dan andere delen van de markt.

Ross Frankenfield, managing director bij Harbor Capital Advisors, heeft zijn allocatie naar financiële waarden met een grotere kapitalisatie opgevoerd, maar verwacht dat het momentum later dit jaar weer zal verschuiven naar techaandelen met een megakap, wanneer duidelijk wordt dat de economische groei in 2023 zal stagneren.

"Op korte termijn zijn er goede argumenten voor waardeaandelen, maar op lange termijn denken wij dat er opnieuw een rugwind zal zijn voor megacap-groeiaandelen zodra het moeilijker wordt om aan winsten te komen," zei hij.