Vincent Mortier, de CIO van Amundi, zei dat er deals werden gesloten tegen exorbitante waarderingen en dat private equity firma's aan beide kanten van de transacties stonden.
"In sommige delen lijkt de private equity markt misschien wel op een Ponzi scheme," zei Mortier tegen verslaggevers.
"Wat je ziet is dat de overgrote meerderheid van de deals momenteel tussen participatiemaatschappijen wordt gedaan. De ene participatiemaatschappij verkoopt aan de andere, die graag een hoge prijs betaalt omdat zij veel investeerders hebben aangetrokken.
"Het leeuwendeel van de deals is zo."
Participatiemaatschappijen zijn tijdens de pandemie een belangrijke drijvende kracht geweest achter de fusie- en overnameactiviteiten, waarbij zij activa van sportclubs tot supermarkten hebben opgepikt.
Woensdag heeft de New Yorkse investeringsmaatschappij RedBird Capital Partners ermee ingestemd de Italiaanse Serie A voetbalclub AC Milan voor 1,2 miljard euro (1,28 miljard dollar) te kopen van het Amerikaanse hedgefonds Elliot Management, dat in 2018 de controle over de club overnam nadat de vorige eigenaars in gebreke waren gebleven bij de aflossing van hun schulden.
De grootste private-equitytransactie van dit jaar, ter waarde van 60 miljard dollar, betreft het Amerikaanse opkoopfonds Blackstone, dat deel uitmaakt van een consortium dat een bod doet op het Italiaanse infrastructuurbedrijf Atlantia.
Mortier zei dat participatiemaatschappijen die op grote cashpiles van beleggers zitten, "een gevestigd belang" hebben en "je weet dat je je aandeel aan een andere participatiemaatschappij kunt verkopen tegen 20-30 keer de verwachte winst".
Hoewel er mogelijkheden waren waarbij serieuze participatiemaatschappijen betrokken waren, zei hij dat roekeloze deals risico's met zich meebrachten.
"Er is geen mark-to-market, maar dat betekent niet dat er geen risico is, dat er geen verlies aan verbonden is," zei Mortier. "We zullen slachtoffers hebben, maar die zullen pas over drie, vier, vijf jaar te zien zijn."
($1 = 0,9397 euro)
