De Nasdaq, S&P 500 en MSCI World index boekten vorige week allemaal hun grootste wekelijkse verliezen sinds maart, en de daling van 2,3% van de MSCI Asia ex-Japan index was de grootste in zes weken.
Aanjager van de verslechterde risicobereidheid is de stijging van de wereldwijde obligatierente, met name de Amerikaanse marktconforme leenkosten omdat het lange einde van de Treasury-curve onder zware verkoopdruk kwam te staan.
De Amerikaanse rentecurve versteilde vorige week met 20-30 basispunten - de grootste versteiling sinds maart - en de versteiling van de 2-jaars/30-jaars rentecurve met 30 basispunten was een van de grootste wekelijkse bewegingen in meer dan tien jaar.
Misschien is het tegenintuïtief, althans vanuit het perspectief van de aandelenmarkt, dat dit deels te danken is aan de veerkracht van de Amerikaanse economie. Het 'zachte landing'- of zelfs 'geen landing'-verhaal wint aan kracht, en JP Morgan was vrijdag de nieuwste bank op Wall Street die haar recessiecall voor de VS schrapte of uitstelde.
De Amerikaanse begrotingszorgen nemen echter ook toe en de recente verrassing van de Bank of Japan dat de rentecurve onder controle is, heeft de Japanse obligatierente doen stijgen. Voor het overige worden de financiële voorwaarden krapper, en ondanks een sterke scorecard voor het Amerikaanse winstseizoen, voelen aandelen de druk.
Het Aziatische winstseizoen voor bedrijven begint deze week, met Alibaba als uitschieter in een stroom van resultaten uit China, en Sony en Softbank onder de grote namen uit Japan.
Er komen ook verschillende potentieel marktbeïnvloedende datapublicaties en evenementen in Azië aan, evenals de Amerikaanse consumentenprijsinflatie voor juli. Economen gepolst door Reuters verwachten dat het jaarlijkse percentage zal stijgen van 3,0% naar 3,3%.
Aan het economische front zal de meeste aandacht uitgaan naar Chinese gegevens over handel, leningen, producentenprijzen en consumenteninflatie. Beleggers zullen hopen op tekenen dat de deflatoire druk en de zwakke import- en exportactiviteit dit jaar eindelijk afnemen.
Zo niet, dan zal de druk op Peking om de economie flink te stimuleren alleen maar toenemen. Alleen het verlagen van de reserveratio's van de banken zal niet genoeg zijn.
Verwacht wordt dat de Reserve Bank of India haar reporente op donderdag op 6,50% zal houden tot maart 2024.
De Aziatische kalender voor maandag is vrij licht, met het Indonesische BBP voor het tweede kwartaal en de Thaise inflatie voor juli als belangrijkste publicaties. De Indonesische economie is in het tweede kwartaal naar verwachting met 3,72% gegroeid, na een krimp van 0,92% in het eerste kwartaal, maar vertraagt licht op jaarbasis.
Hier zijn de belangrijkste ontwikkelingen die de markten maandag meer richting zouden kunnen geven:
- BBP Indonesië (Q2)
- Thailand CPI inflatie (juli)
- China FX-reserves (juli)
