Het optellen van de definitieve cijfers is nuttig, maar vertelt niet eens het hele verhaal.

Ja, de wereldwijde aandelenkoersen zijn 14 biljoen dollar gedaald en stevenen af op hun op één na slechtste jaar ooit, maar er zijn in die tijd bijna 300 renteverhogingen geweest en een trio van meer dan 10% rally's, waardoor de volatiliteit bizar is.

De belangrijkste drijfveer was de oorlog in Oekraïne, gecombineerd met een ongebreidelde inflatie toen de wereldeconomieën de pandemie te boven kwamen, maar China bleef erdoor geketend.

Amerikaanse Treasuries en Duitse obligaties, de benchmarks van de wereldwijde leenmarkten en de traditionele go-to activa in moeilijke tijden, verloren respectievelijk 16% en 24% in dollars.

Jeffery Gundlach van DoubleLine Capital, die op de markten de 'obligatiekoning' wordt genoemd, zegt dat de omstandigheden op sommige momenten zo lelijk werden dat zijn team het dagenlang bijna onmogelijk vond om te handelen.

"Er is een kopersstaking geweest," zei hij. "En dat is begrijpelijk, want de prijzen zijn tot voor kort alleen maar gedaald."

Grafiek 6: Seismische verschuivingen, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/egpbyyqjdvq/chart.gif

Het drama begon zodra duidelijk werd dat de COVID de wereldeconomie niet opnieuw zou stilleggen en de meest invloedrijke centrale bank ter wereld, de Amerikaanse Federal Reserve, serieus van plan was de rente te verhogen.

De tienjarige rente op schatkistpapier steeg van minder dan 1,5% naar 1,8%, waardoor de MSCI-wereldaandelenindex alleen al in januari met 5% daalde.

Dat rendement staat nu op 3,68%, aandelen zijn met 20% gedaald, terwijl de olieprijzen met 80% stegen voordat ze allemaal weer verdwenen. De Fed heeft de rente met 400 basispunten verhoogd en de Europese Centrale Bank met een record van 250 basispunten, ondanks het feit dat zij vorig jaar rond deze tijd zei dat zij waarschijnlijk niet zou toegeven.

De dollar is bijna 9% gestegen ten opzichte van de belangrijkste wereldvaluta's, en 12,5% ten opzichte van de Japanse yen, zelfs nadat een verrassing van de Bank of Japan deze week de yen een impuls gaf.

Op de opkomende markten hebben de inflatie- en monetaire beleidsproblemen in Turkije de lira nog eens 28% gekost, maar de Turkse aandelenmarkt is de best presterende ter wereld.

Het noodlijdende Egypte devalueerde zijn munt met meer dan 36%. De cedi van Ghana is met 60% gekelderd omdat het net als Sri Lanka in gebreke is gebleven. Hoewel de Russische roebel ver onder het hoogtepunt van juni staat, is hij nog steeds de op één na best presterende valuta ter wereld, gesteund door de kapitaalcontroles van Moskou. De roebel werd aanvankelijk verpletterd na de invasie van Oekraïne.

Grafiek 5, Sterke dollar domineert FX-markten, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/zdpxddkarpx/chart.png

"Als u mij vraagt wat er volgend jaar zal gebeuren, zou ik het u echt niet kunnen zeggen", aldus Robert Alster, Chief Investment Officer van Close Brothers Asset Management, die, zoals velen, ook wees op de klap die het pond en de Britse obligatiemarkten kregen toen de kortstondige regering van Liz Truss flirtte met een ongedekte uitgavengroei.

De tienjarige obligatierente steeg met meer dan 100 basispunten en het pond verloor 9% in enkele dagen - bewegingen van een dergelijke omvang zijn zeldzaam in grote markten.

"Als je het verkeerd verkoopt, moet je niet verbaasd zijn als het naar beneden gaat als een kop koude ziekte," zei ervaren analist Michael Hewson van CMC Markets.

TECHNISCHE PROBLEMEN

De koersstijging heeft ook $3,6 biljoen weggehaald bij de technologietitanen. Facebook en Tesla hebben beide meer dan 60% verloren, terwijl Alphabet's Google en Amazon respectievelijk 40% en 50% lager staan.

Chinese aandelen hebben een late rally ingezet dankzij tekenen dat de dagen van het nul-COVID-beleid geteld zijn, maar ze staan nog steeds 25% lager en de overheidsschuld in harde valuta van opkomende markten zal voor het eerst achter elkaar verlies lijden.

Grafiek 7: 14 biljoen dollar waardevermindering van wereldaandelen,

Initial public offerings en obligatieverkopen zijn ook bijna overal ingezakt, behalve in het Midden-Oosten, terwijl grondstoffen voor het tweede achtereenvolgende jaar de best presterende beleggingscategorie zijn.

De stijging van aardgas met meer dan 50% is de beste in die groep, zij het grotendeels als gevolg van de oorlog in Oekraïne die de prijzen op een gegeven moment met 140% deed stijgen.

Door de toenemende bezorgdheid over de recessie en het plan van het Westen om geen Russische olie meer te kopen, heeft Brent de volledige 80% die het in het eerste kwartaal had verdiend, teruggegeven, net als tarwe en maïs.

Grafiek 8: De prijs van oorlog,

De cryptomarkt is nog chaotischer. Bitcoin eindigt 2022 beroofd van zijn cocktail van goedkoop geld en leveraged bets.

De cryptocurrency bij uitstek heeft 60% van zijn waarde verloren, terwijl de bredere cryptomarkt met 1,4 biljoen dollar is gekrompen door de ineenstorting van het FTX-imperium van Sam Bankman-Fried, Celsius en vermeende 'stablecoins' terraUSD en Luna.

"Wat er dit jaar op de wereldwijde markten is gebeurd, is traumatisch geweest", aldus Stefan Gerlach, hoofdeconoom van EFG Bank en voormalig vice-gouverneur van de Ierse centrale bank.

"Maar als de centrale banken de stijging van de inflatie niet zo dramatisch hadden onderschat en de rente hadden moeten verhogen, zou het niet zo rampzalig zijn geweest".

Grafiek 3: Spot the bounce Spot the bounce, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/jnpwyyazapw/chart.png