Het comité voor monetair beleid hield de kredietrente, of de reporente, op 4%. De omgekeerde repo-rente, of de belangrijkste leenrentevoet, werd eveneens ongewijzigd gelaten op 3,35%.

Het MPC stemde unaniem voor handhaving van de status quo voor de repo-rente en met een meerderheid van 5-1 voor handhaving van de accommoderende beleidskoers.

De respondenten in een opiniepeiling van Reuters van 2-4 februari waren sterk verdeeld over het tijdstip van de verhoging van de repo-rente, waarbij iets meer dan de helft, 17 van de 32, een verhoging met 25 basispunten tot 4,25% in april verwachtten.

COMMENTAAR

RADHIKA RAO, ECONOOM, DBS BANK, SINGAPORE

"Het beleidscommuniqué was overwegend dovish, waarbij de centrale bank ervoor koos de rente ongewijzigd te laten, de stevige inflatie in het kwartaal van maart 2022 effectief te doorzien, en een terugval verwacht in de richting van het midden van de doelbandbreedte in FY23."

"Het uitblijven van een breed gedragen herstel heeft hun vastberadenheid om de status quo te handhaven nog versterkt. De centrale bank verwacht dat de economie de wereldwijde volatiliteit en overlooprisico's zal kunnen doorstaan, getuige de gezonde dekkingsgraad van de reserves, het kleine tekort op de lopende rekening en de gestage buitenlandse investeringsstromen, wat erop wijst dat het binnenlands beleid de ruimte heeft om achter te blijven bij de havikistische spil onder de westerse centrale banken."

AURODEEP NANDI, ECONOOM & VICE-PRESIDENT, NOMURA, MUMBAI

"Soms verwachten de markten het dessert, maar beseffen dan dat het hoofdgerecht nog niet voorbij is. "

"De RBI verraste door niet alleen haar inmiddels vertrouwde orthodoxie van het ongewijzigd houden van de rente en de koers te verdubbelen, maar ook een zeer dovish vooruitzicht voor de inflatie voor FY23 uit te spreken, door deze op 4,5% te voorspellen."

"Dit komt ondanks hogere olie- en grondstoffenprijzen, een groeiondersteunend begrotingsbeleid, voortgaande economische normalisatie, en een duidelijk havikse Federal Reserve. Dit wijst erop dat de RBI waarschijnlijk achter de curve zal blijven, totdat de macro-omstandigheden een versnelling hoger rechtvaardigen."

PRITHVIRAJ SRINIVAS, HOOFDECONOOM, AXIS CAPITAL, MUMBAI

"Het MPC heeft de beleidsrente en zijn accommoderende houding ongewijzigd gelaten, wat een verrassing is vergeleken met de markt en onze verwachtingen dat de centrale bank een exit zou signaleren met een bescheiden verhoging van de reverse repo rate en een verandering van taal naar een geleidelijke terugtrekking van de accommoderende houding."

"De regering en de RBI voorspellen een zwakkere inflatie en grondstoffenprijzen in 2022 als de centrale banken wereldwijd QE afbouwen, wat hopelijk ruimte zal bieden om accommoderend te blijven. Wij zien de 10-jaars staatsobligaties nog steeds stijgen tot 7,5% tegen het einde van het jaar, omdat de kredietrisicobereidheid verbetert en/of de risicopremies stijgen, omdat de markten anticiperen op snellere stijgingen van de beleidsrente verderop in de toekomst."

SANDEEP BAGLA, CHIEF EXECUTIVE OFFICER, TRUST MUTUAL FUND, MUMBAI

"Economie draait om het maken van keuzes. De RBI heeft ervoor gekozen voorrang te geven aan groei boven inflatie. Gezien de expansieve begroting, de hoge olieprijzen en de verhoogde inflatieverwachtingen, verwachtten de marktspelers het begin van de renteverhogingscyclus in India. In de VS verwachten economen dat de Amerikaanse Fed de rente dit kalenderjaar tussen 5 en 7 keer zal verhogen."

"Door alle belangrijke rentetarieven ongewijzigd te laten, heeft de RBI blijk gegeven van vertrouwen dat India geïsoleerd kan blijven van de mondiale monetaire trends. De gemiddelde inflatieverwachting van de RBI van 4,5% in de FY22-23 is interessant. De obligatierente zou laag moeten blijven, aangezien zij was gestegen in de verwachting dat de rentecyclus zou omslaan. De status quo van de RBI is een moedige stap, die op de langere termijn tot een onvoorspelbare reactie van de beleggersgemeenschap kan leiden."

SUVODEEP RAKSHIT, SENIOR ECONOOM, KOTAK INSTITUTIONAL EQUITIES, MUMBAI

"Het zou opportuun zijn geweest om de normalisering van het beleid te beginnen met ten minste een verhoging van 20 basispunten in de omgekeerde repo, zonder dat dit veel invloed op de markt zou hebben gehad. Het beleid van vandaag riskeert echter scherpere aanpassingen als de inflatierisico's werkelijkheid worden."

"Inflatierisico's, vooral van de brandstofprijzen, blijven een punt van zorg en kunnen zich betrekkelijk snel materialiseren. In vergelijking met de ramingen van de RBI schatten wij de bbp-groei voor FY2023 30 basispunten hoger op 8,1% en de CPI-inflatie voor FY2023 50 basispunten hoger op 5%. Wij denken dat het opportuun zou zijn om de reverse repo rate in het beleid van april met 40 basispunten te verhogen."

SUJAN HAJRA, HOOFDECONOOM, ANAND RATHI SHARES & STOCK BROKERS, MUMBAI

"De RBI bleef meer bezorgd over groei dan over inflatie, en handhaafde daarom alle beleidstarieven. De monetaire beleidskoers blijft ook accommoderend. Wij denken dat de RBI op zijn minst de ruimte had om een symbolische omgekeerde repo-verhoging van 15 bps te doen, om zo een signaal te geven dat de rente genormaliseerd wordt, zich te engageren om bovenop de inflatie te zitten en ook het Indiase monetaire beleid in overeenstemming te houden met de wereldwijde trend."

"Wij verwachten dat de renteverhoging in de volgende MPC-vergadering zal beginnen. De koers van het monetaire beleid zal echter waarschijnlijk accommoderend blijven."

MADHAVI ARORA, HOOFDECONOOM, EMKAY GLOBAL FINANCIAL SERVICES, MUMBAI

"De MPC hield de belangrijkste tarieven naar verwachting unaniem ongewijzigd en herhaalde zijn accommoderende houding ten aanzien van zowel de tarieven als de liquiditeit... De mogelijke verhoging van de vaste reverse repo was op het nippertje en het lijkt erop dat de RBI heeft gepeild of de markten gerustgesteld moeten worden over een wezenlijke verstrakking van de financiële voorwaarden die in het verschiet ligt nu de mondiale dynamiek verandert, en besloten heeft om voet bij stuk te houden."

"De geleidelijke aanpak van de liquiditeit en de normalisering van de rente kan op de proef worden gesteld door verschillende mondiale en binnenlandse push-and-pull-factoren."

SAKSHI GUPTA, SENIOR ECONOOM, HDFC BANK, GURUGRAM

"Een dovish beleid... De centrale bank bleef de nadruk leggen op haar aanpak van liquiditeitsnormalisatie door haar verschuiving van een venster met vaste naar variabele rente."

"Het enigszins comfortabele inflatietraject biedt de RBI ruimte om de monetaire steun slechts geleidelijk in te trekken en vermindert de noodzaak van plotselinge verstrakkingsacties."

"Wij verwachten dat de RBI de groei zal ondersteunen en de repo-rente pas bij het augustusbeleid zal verhogen, zodra er meer tekenen zijn van een gelijkmatiger herstel."

"Belangrijker is dat, vooruitblikkend, het soepele verloop van het leenprogramma en het beheer van de rentecurve van essentieel belang blijven. De centrale bank heeft in dit beleid geen specifieke acties in dit verband toegezegd, hoewel wij verwachten dat zij in FY23 zal doorgaan met de operatie twisten om een bovengrens aan de rendementen te stellen."

KUNAL KUNDU, ECONOOM INDIA, SOCIETE GENERALE, BENGALURU

"De RBI heeft de houding als accommoderend gehandhaafd om op duurzame basis beleidsondersteuning te kunnen blijven bieden."

"Belangrijk is dat de RBI voor FY22-23 een reële BBP-groei van 7,8% voorspelde, veel minder dan de officiële verwachting van tussen 8,0% en 8,5%. Hoewel dit nog steeds hoger is dan onze raming van 7,0%, wijst het wel op een omzichtige centrale bank en de bereidheid van de RBI om zich aan de voorzichtige kant te houden."

"Er is dus een mogelijkheid dat de RBI alles in het werk zal stellen om de beleidsrente in april niet te verhogen, maar deze verder door te schuiven naar juni, al zou dat nog steeds in de lijn liggen van onze verwachting van een verhoging in het tweede kwartaal van 22".

"Ook kan de verwachting dat de inflatie in K421 zal pieken (vergelijkbaar met de onze) de centrale bank enige troost bieden. Dat gezegd hebbende, denken wij dat het lang blijven negeren van de inflatiedruk een prijs zal hebben en dat de centrale bank uiteindelijk misschien zal moeten kiezen voor een agressievere verstrakking in de toekomst, waarbij zij de groeivooruitzichten zal afremmen."

GARIMA KAPOOR, ECONOOM - INSTITUTIONELE AANDELEN, ELARA CAPITAL, MUMBAI

"Geconfronteerd met een moeilijke keuze tussen het normaliseren van de beleidsrente temidden van de aanhoudende inflatie en de wereldwijde aanscherping van de financiële voorwaarden en het beperken van de stijging van de rendementen temidden van het recordhoge programma van staatsleningen voor FY23, heeft de MPC, in overeenstemming met onze verwachtingen, zowel de beleidsrepo als de omgekeerde reporente gehandhaafd en tevens een accommoderende houding aangenomen om de groei op duurzame basis te ondersteunen."

"De recente stress op de obligatiemarkt, het comfort over de inflatievooruitzichten op middellange termijn en de noodzaak om de ongelijke binnenlandse groei aan te pakken, lijken de aanleiding voor het besluit te zijn geweest. Wij verwachten nu dat de RBI de reverse repo rate in Q1FY23 zal verhogen, gevolgd door een verhoging van de repo rate in Q3FY23."

PARTH NYATI, OPRICHTER, TRADINGO, MUMBAI

"Er waren verwachtingen dat de RBI de omgekeerde repo-rente zou verhogen en zijn houding zou kunnen wijzigen van accommoderend naar neutraal in samenspraak met de haviksgezinde centrale banken wereldwijd in verband met de stijgende inflatie, maar de RBI bleef bij zijn bestaande houding."

"De RBI is van mening dat de inflatie binnenkort haar hoogtepunt zal bereiken en dat er behoefte is aan voortdurende steun aan de economie. Over het algemeen wordt dit als positief voor de markt beschouwd, maar het zal belangrijk zijn om te zien hoe de markt het zal lezen, want er zou een risico kunnen bestaan dat de RBI achter de curve blijft lopen, wat in de toekomst inflatie kan veroorzaken."

RUPA REGE NITSURE, GROEPSECONOOM, L&T FINANCIAL HOLDINGS, MUMBAI

"Door pat te blijven met de beleidstarieven en de koers op accommoderend te houden, probeert de MPC een voorspelbare reactie op de vastrentende markten te vermijden. Dit kan de banken helpen om enorme mark to market verliezen aan het einde van het kwartaal te vermijden."

"De marktdeelnemers gaan al in de richting van normalisatie na de signalen die van de wereldeconomie en de acties van de centrale banken wereldwijd komen. De aankondiging van het monetaire beleid van vandaag zal echter op korte termijn voor een verlichting van het marktsentiment zorgen."