Zelfs vóór de in maart begonnen renteverhogingen door de Amerikaanse Federal Reserve en de Russische invasie in Oekraïne, had Egypte al moeite om de binnenlandse en buitenlandse leningen aan te houden om de tekorten op de lopende rekening en de begroting aan te vullen en de druk af te wenden om zijn munt te laten verzwakken, zeggen analisten.

Deze twee gebeurtenissen hebben niet alleen geleid tot een uitstroom van portefeuille-investeringen die door de premier van het land op 20 miljard dollar werd geraamd, maar de oorlog in Oekraïne heeft ook een nieuwe schok teweeggebracht in de toeristische sector van Egypte - een belangrijke bron van deviezen - en de prijs van tarwe en andere belangrijke grondstoffen opgedreven, die nodig zijn voor het omvangrijke voedselhulpprogramma van de regering.

De prijs van de Egyptische euro-obligatie van 2032 in dollar is momenteel ongeveer 75 cent op de dollar, en daalt nu beleggers, die na de hervormingen van 2016 onder toezicht van het IMF zijn aangetrokken, steeds wantrouwiger worden over de financiën van de regering.

Dat betekent dat Egypte hogere rente zal moeten betalen als het meer obligaties wil uitgeven, ook al probeert het zijn schuld te diversifiëren met groene, sharia-compliant en yen-genomineerde samurai-obligaties.

James Swanston, econoom voor het Midden-Oosten en Noord-Afrika bij Capital Economics, wees op de "vrij aanzienlijke" toename van het aandeel van de Egyptische schuld die de laatste jaren in vreemde valuta is uitgegeven.

De buitenlandse schuld op middellange en lange termijn is in de periode van zeven jaar tot 1 oktober 2021 meer dan verdrievoudigd tot 121,5 miljard dollar, volgens gegevens van de centrale bank.

"Het risico is dat als, zoals wij verwachten, het (Egyptische) pond verder verzwakt, dit de schuldquote (ten opzichte van het BBP) verder opdrijft, en ook dat elke poging om schuld door te rollen of nieuwe schuld uit te geven tegen veel hogere rentetarieven zou gebeuren, gezien de verkrapping van de mondiale monetaire voorwaarden," zei Swanston.

De regering, die momenteel op zoek is naar een nieuwe ronde van bijstand van het Internationaal Monetair Fonds, heeft vorige week een ontwerpbegroting aan het parlement voorgelegd waarin voor 2022/23 uitgaven van 2,07 triljoen Egyptische ponden worden voorspeld op ontvangsten van slechts 1,52 triljoen, waardoor een tekort van meer dan 558 miljard ponden ($ 30,5 miljard) overblijft.

Een ambtenaar van het Ministerie van Financiën heeft niet gereageerd op een verzoek om commentaar.

PARTICULIERE DEELNEMING

Een schuldaflossingsrekening waarbij alleen al de binnen- en buitenlandse rentebetalingen 45,4% van alle inkomsten zullen opslokken - tegenover een geraamde 44,6% dit begrotingsjaar - laat weinig ruimte voor uitgaven wanneer eenmaal de overheidssalarissen en -subsidies zijn betaald, zeggen analisten.

Egypte werkt ook aan of heeft de laatste jaren een reeks megaprojecten aangekondigd, waaronder een nieuwe administratieve hoofdstad van 60 miljard dollar, een hogesnelheidsspoorwegnet van 23 miljard dollar en een kerncentrale van 25 miljard dollar.

Premier Mostafa Madbouly vertelde zondag op een persconferentie dat dergelijke projecten van essentieel belang zijn om een miljoen mensen op te nemen die elk jaar de beroepsbevolking binnenkomen.

Hij zei dat Egypte van plan is tegen het eind van het jaar $10 miljard bijeen te brengen en nog eens $30 miljard in de drie daaropvolgende jaren door middel van "particuliere deelneming", met inbegrip van de verkoop van belangen in staatsbedrijven op de effectenbeurs.

De regering spreekt al jaren over dergelijke stappen en kondigde in 2018 aan dat zij minderheidsbelangen in 23 staatsbedrijven zou aanbieden in een plan om tot 80 miljard pond op te halen.

Het programma heeft echter herhaaldelijk vertraging opgelopen door zwakke markten, juridische hindernissen en de gereedheid van de financiële documentatie van elk bedrijf, aldus regeringsfunctionarissen.

Intussen omvatten de buitenlandse schuldbetalingen van bijna 16 miljard dollar in 2022/23 bijna 2 miljard dollar aan het IMF, voornamelijk voor het financiële pakket van 12 miljard dollar dat in 2016 werd veiliggesteld.

"Zelfs wanneer die schuld concessioneel is, verhoogt zij de druk op de betalingsbalans. Het feit dat Egypte bijna $6 miljard moet vinden om het IMF in 2025 terug te betalen, is daar een voorbeeld van," aldus Farouk Soussa, senior econoom bij Goldman Sachs.

Rekening houdend met de aflossingen op de hoofdsom, zullen de totale kosten van de schuldendienst 965,5 miljard pond bedragen, volgens de ontwerpbegroting.

De centrale bank heeft in maart het pond met 14% laten dalen tot ongeveer 18,40 voor de dollar, waardoor het duurder is geworden om vreemde valuta te kopen. Handelaars op de zwarte markt kochten vorige week dollars voor 19,40 pond.

Egypte kan zich echter ook tot zijn traditionele bondgenoten in de Golf wenden voor steun. In maart zei Saoedi-Arabië dat het $5 miljard had gestort bij de centrale bank van Egypte.

($1 = 18,2700 Egyptische ponden)