REACTIE VAN DE MARKT:
LIRA: De Turkse munt bereikte bij de opening van de sessie een laagste punt in twee maanden op 19,70, niet ver van het laagste niveau dat dit jaar werd bereikt na de dodelijke aardbevingen in februari. De laatste notering was 19,66 ten opzichte van de dollar, op weg naar de slechtste handelssessie sinds november.
SCHULD: Vijf-jaars credit default swaps sprongen meer dan 100 basispunten hoger dan vrijdag en dollarobligaties daalden meer dan 7 cent.
STOCKS: Borsa Istanbul vaardigde een marktbrede stroomonderbreker uit nadat de benchmarkindex in de pre-market handel met 6,38% daalde en als laatste 2,7% noteerde.
COMMENTAAR:
HASNAIN MALIK, TELLIMER, DUBAI:
"Voor stieren op Turkse activa zijn de verwachtingen snel verschoven van een mogelijke rechtstreekse overwinning voor Kilicdaroglu in ronde één naar, in het beste geval, een gesplitste regering als hij ronde twee wint, aangezien Erdogans Volksalliantie een meerderheid in het parlement heeft behaald, en, in het slechtste geval, een nieuw mandaat voor Erdoganomics.
"Zonder een terugkeer naar het orthodoxe economische beleid, dat op korte termijn zijn eigen pijnlijke corrigerende stappen met zich mee zou brengen, blijft de beleggingscase voor Turkse activa in lokale valuta gevangen in een debat over de vraag of devaluatie voldoende is om het marktonvriendelijke rentebeleid te weerspiegelen."
ONUR MUMINOGLU, CREDIT SUISSE, ISTANBUL:
"Markten lezen elkaar: Geen duidelijke uitslag van de presidentsverkiezingen vanochtend betekent dat er mogelijk voor de komende twee weken (minstens) macropolitieke onzekerheid blijft bestaan."
"Wij merken op dat meer binnenlands georiënteerde sectoren, zoals banken, detailhandelaren of grote gediversifieerde conglomeraten ... kunnen worden gezien als een hogere bèta voor macro/politieke ontwikkelingen, terwijl beleggers de FX:lira-trends voor industriële exporteurs in de gaten kunnen houden."
RICHARD BRIGGS, SENIOR FONDSBEHEERDER, CANDRIAM, LONDEN:
"Als president Erdogan aan de macht blijft, zal dat op de korte termijn waarschijnlijk zo blijven, maar dan wel ten koste van grote interventies door de centrale bank en lokale banken, die grotere onevenwichtigheden zullen creëren die Turkije te zijner tijd moet oplossen."
HIMANSHU PORWAL, EM CREDIT ANALIST, SEAPORTGLOBAL, LONDEN:
"Erdogan wint - de markten verkopen, omdat de BOP (betalingsbalans) niet klopt, Erdogan zal de rente niet verhogen om de lira te verdedigen, dus het is ofwel a) een vriend bellen (Poetin, MBS, MBZ) om meer FX-reserves te krijgen om de lira te verdedigen; b) kapitaalcontroles; c) de lira laten zinken. Ik denk dat hij het laatste doet en ik denk dat we hier echte macrofinanciële risico's zien ontstaan. Risico op bankruns, enzovoort, voordat Erdogan toegeeft en de rente verhoogt. Lira zakt naar 35+, kredietwaardigheid Turkije terug naar recordhoogte.
"Erdogan heeft nog veel fiscale ruimte om te bankieren, en hij heeft al zoveel gedaan met enorme verhogingen van de pensioenen, het minimumloon, uitkeringen en salarissen in de publieke sector".
ANALISTEN VAN MOODY'S:
"Nog een termijn voor president Erdogan zou waarschijnlijk betekenen dat het huidige onorthodoxe en onhoudbare beleid en de macroprudentiële maatregelen worden voortgezet, met een verhoogd risico op aanhoudende zeer hoge inflatie en zware druk op de wisselkoersen.
"Daarentegen zou een overwinning van Kemal Kilicdaroglu ... de vooruitzichten verbeteren voor een terugkeer naar een orthodox economisch beleid dat - als het effectief wordt uitgevoerd - positief zou zijn voor het kredietprofiel van het land op de langere termijn.
"Het zal echter een hele uitdaging zijn om de verstorende maatregelen van de afgelopen twee jaar af te bouwen en het risico op beleidsfouten en economische en financiële volatiliteit in de tussentijd is aanzienlijk."
MEHMET BAKI ATILAL, ASSISTENT GENERAL MANAGER OF RESEARCH, A1 CAPITAL, ISTANBUL:
"De markt houdt niet van onzekerheid, de verkoop van de aandelen die vorige week werden gekocht in een omgeving van onzekerheid, vooral in de banksector, heeft mij niet verrast.
"Er is een daling in BIST, het zal proberen om zich te consolideren in de 4400-4300 band. De markt zal kijken naar de namen (beleidsmakers) in de economie en wat het beleid zal zijn, en dan verwachten we dat het zal stijgen."
ELLIOT HENTOV, HOOFD ONDERZOEK MACROBELEID, STATE STREET GLOBAL ADVISORS, LONDEN:
"Aangezien Erdogan een beetje met rugwind de aflossingsperiode ingaat en wat meer ontspannen kan zijn over de uitkomst, zouden de komende twee weken relatief rustig zijn."
JAMES WILSON, EM SOVEREIGN STRATEEG, ING, LONDEN:
"De regering zal (sic) zich waarschijnlijk richten op het stabiel houden van de lira, dus de meeste verschuivingen in het marktsentiment zullen te zien zijn in de CDS- en dollarobligatieruimte.
"De huidige regering is heel duidelijk geweest in haar intenties om het huidige beleidskader van lage rentetarieven na de verkiezingen te handhaven. We hebben in het verleden echter tekenen van pragmatisme gezien bij beleidsmakers als reactie op crises, dus een grotere druk op de lira zou de regering uiteindelijk kunnen dwingen tot een beleidsverandering, in ieder geval tijdelijk, om het marktsentiment te stabiliseren."
PIOTR MATYS, SENIOR FOX ANALIST, IN TOUCH CAPITAL MARKETS, POLEN:
"Wanneer/als president Erdogan wordt herkozen, zou de lira veel vrijer moeten worden verhandeld. De staatsbanken zullen waarschijnlijk niet ingrijpen. Aangezien het onwaarschijnlijk is dat de (Turkse centrale bank) een ommezwaai zal maken en de rente niet zal verhogen, zou de lira wel eens sterk kunnen dalen als Erdogan zijn politieke doel bereikt, namelijk herkozen worden."
CLEMENS GRAFE EN BASAK EDIZGIL, GOLDMAN SACHS, LONDEN:
"De marktdynamiek (rente en CDS) na de eerste beweging zal afhangen van de valutamarkt.
"Maar nu de tweede ronde nog maar 2 weken duurt en de resultaten wijzen op een beter dan verwachte overwinning van de zittende president, lijkt het waarschijnlijk dat die (FX-)stromen zullen aanhouden en de FX-volatiliteit in de tweede ronde binnen de perken zullen houden.
"Dat gezegd hebbende, denken wij wel dat er uiteindelijk enige aanpassing in de TRY zal moeten plaatsvinden".
