Een zogenaamde zachte landing, waarbij centrale banken erin slagen om de inflatie te beteugelen zonder een recessie uit te lokken, heeft aan kracht gewonnen en zet sommige beleggers ertoe aan om meer risico te nemen.
Vijf hedgefondsen deelden tradingideeën voor softlandingscenario's. Om wettelijke redenen kunnen zij geen handelsposities bekendmaken of aanbevelingen doen.
1/ NEW HOLLAND CAPITAL
* Multistrategisch hedgefonds
* Omvang: $6 miljard
* Opgericht in 2006
* Belangrijkste handel: Primaire aandelenmarkten
Het marktverhaal is verschoven in de richting van een zachte landing en een afname van de volatiliteit, aldus Investment Officer Bill Young van New Holland Capital.
Hij denkt dat een zachte landing de volumes op de primaire aandelenmarkten, waar bedrijven voor het eerst geld ophalen met beursintroducties (IPO's), zou kunnen stimuleren. Volgens gegevens van Refinitiv heeft dit jaar tot nu toe het laagste aantal beursintroducties van bedrijven sinds 2020, het hoogtepunt van COVID-19, laten zien.
"Je kunt die kraan maar zo lang dichtdraaien," zei Young. "Uiteindelijk zullen bedrijven toegang moeten krijgen tot de kapitaalmarkten."
Hedgefondsen handelen vaak in gebeurtenissen die kapitaal aantrekken, IPO's, follow-ups van secundaire aanbiedingen en door goedkoop geprijsde warrants te kopen, zei hij. Zijn multi-strategy hedgefonds maakt gebruik van een mix van portefeuillebeheerders die geschikt zijn voor zowel recessie- als softlandingscenario's.
2/ WEISS MULTI-STRATEGY ADVISERS LLC
* New-Yorks multi-strategiefonds
* Omvang: $3,1 miljard
* Opgericht in 1978
* Key trade: Inzetten op bedrijven/indices die uit de rally van dit jaar zijn gelaten; short gaan in dure aandelen/indices die zijn gestegen.
Weiss zet in op een zachte landing van de VS, zegt plaatsvervangend hoofdbeleggingen Michael Edwards.
Hij verwacht dat meer bedrijven zullen profiteren van de groei, ook in de productiesector, nu de Amerikaanse verkrappingscyclus van de rente bijna ten einde is en de inflatie "relatief gunstig" is.
De aandelenwinsten zijn dit jaar geconcentreerd in de technologiesector, aangewakkerd door optimisme over AI. De technologiezware Nasdaq is tot nu toe 27% gestegen in 2023.
Edwards verwacht dat dit vanaf nu zal omkeren en dat bedrijven die zijn achtergebleven zich zullen herstellen. Hij stelt bijvoorbeeld voor om een long positie in te nemen in de small-cap Russell 2000 index, die dit jaar tot nu toe slechts 5% is gestegen, terwijl u short gaat in de Nasdaq.
3/ MAERLI CAPITAL
* Multistrategisch hedgefonds
* Omvang: 300 miljoen euro ($328 miljoen)
* Opgericht in 2022
* Key trade: Short Russische roebel en Moscow Exchange futures, long Gazprom, Lukoil en de Russische goudmijnsector.
Anastasia Tarasova, de oprichter van Maerli Capital, gelooft niet dat de Russische economie, die gekwetst is door de oorlog in Oekraïne en de Westerse sancties, een zachte landing tegemoet gaat.
Ze zou short gaan in aandelenfutures op de beurs van Moskou en in de roebel ten opzichte van de dollar, maar beleggen in ondergewaardeerde aandelen zoals Gazprom, Lukoil en goudmijnexploitanten.
Tarasova merkt op dat de centrale bank van Rusland twee hefbomen heeft om de economie te ondersteunen, namelijk de rentetarieven en de valutaregulering.
De centrale bank verhoogde vorige week de rente met 350 basispunten tot 12% om de gehavende roebel te ondersteunen, terwijl er steeds meer gepraat wordt over valutaregulering. Gazprom en Lukoil hebben niet gereageerd op verzoeken om commentaar.
4/ UNION BANCAIRE PRIVEE (UBP)
* Japan equity long/short hedgefondsstrategie, marktneutraal, gericht op governance
* Omvang: Ongeveer $100 miljoen, onderdeel van $160 miljard UBP
* Opgericht in 2020
* Belangrijke handel: Long Japanse exporteurs, short Japanse bedrijven met schulden
Zuhair Khan, senior portfoliomanager bij UBP Investments, denkt dat de yen op de korte termijn laag gehouden zal blijven worden door de hoge Amerikaanse rente en een voorzichtige Bank of Japan.
Khan zou aandelen kopen van Japanse bedrijven die goederen naar de Verenigde Staten exporteren, gezien de robuuste Amerikaanse vraag. De export naar China, de grootste handelspartner van Japan, daalde in juli met 13,4% j-o-j, terwijl de zendingen vanuit de VS naar een recordhoogte stegen.
Khan gelooft dat de yen langzaam sterker zal worden, maar niet genoeg om de inkomsten van exporteurs te doen ontsporen.
"Deze omvatten elektronica, speciale chemicaliën en bepaalde namen in de auto-industrie en machinebouw," zei hij.
Hij zou short gaan in Japanse bedrijven met een hoge schuldenlast die gevoelig zijn voor hoge rentes, waaronder bepaalde materiaal-, transport-, restaurant- en nutsaandelen.
5/ BLACKBIRD CAPITAL
* Gediversifieerde kwantitatieve strategieën
* Opgericht in 2019
* Trade idee: Koop grondstoffenaandelen met een hoog dividend en voeg calls en puts toe.
Blackbird-eigenaar en oprichter Dan Izzo zegt dat hij zou beleggen in energiebedrijven met hoge dividenden, terwijl hij call- en putderivatenopties verkoopt die bij bepaalde prijsniveaus automatisch optieposities (calls) kopen of (puts) verkopen.
Blackbird "ondersteunt een paar soft-landing ideeën, namelijk dat de markt niet zal instorten omdat het meestal zijwaarts gaat, dat de rente en inflatie in de loop van de tijd zullen blijven stijgen en dat grondstoffen met de inflatie mee zullen stijgen," zei Izzo.
Izzo zei dat een manier om op de vooruitzichten in te spelen zou zijn om een long positie in het Amerikaanse Devon Energy in te nemen, dat een dividendrendement van 10% betaalt, en call- en putopties te verkopen aan beide kanten van de aandelenbelegging om de kans op winst te vergroten en bescherming te bieden tegen stijgende of dalende prijzen. Devon heeft niet gereageerd op een verzoek om commentaar.
