De Bank of Japan, de meest dovish centrale bank ter wereld, kondigt vrijdag haar meest recente beleidsbeslissing aan, waarbij de markten zeer gevoelig zijn voor signalen die aangeven wanneer en in welke mate de bank haar superloose beleid zal loslaten.
De Aziatische markten zouden met een positieve houding de beslissing in moeten gaan, nadat de S&P 500 en Nasdaq donderdag op 14-maands hoogtepunten sloten omdat beleggers erop gokten dat de Amerikaanse rente bijna zijn hoogtepunt heeft bereikt.
De BOJ volgt op verrassend agressieve renteverhogingen en richtlijnen van beleidsmakers in Canada en Australië, en op de havikistische signalen van de Europese Centrale Bank en, in mindere mate, de Amerikaanse Federal Reserve deze week.
De BOJ blijft de uitschieter onder de grote centrale banken en belooft haar ruime beleid te handhaven totdat zij er zeker van is dat de inflatie de doelstelling van 2% haalt. Opiniepeilingen, bronnen en marktbewegingen suggereren allemaal dat er geen beweging komt in de rentetarieven of de YCC-regeling (yield curve control), waardoor de focus blijft liggen op de persconferentie van Kazuo Ueda, de gouverneur van de BOJ.
Terwijl de Fed en anderen het beleid met 500 basispunten hebben verkrapt of de rente tot het hoogste punt in decennia hebben verhoogd, is de Japanse rente nog steeds negatief en koopt de centrale bank onbeperkt obligaties op om de rente op een bepaald niveau te houden.
Ongeveer de helft van de economen in een peiling van Reuters verwacht dat de versoepeling, inclusief een aanpassing van YCC, in juli of september wordt teruggedraaid. Ueda zou vrijdag de deur hiervoor kunnen openzetten, met een knipoog naar de inflatie die momenteel de voorspellingen van de BOJ overschrijdt en een mogelijke opwaardering van de prijsprognoses van de BOJ in juli, aldus de economen.
Maar Ueda heeft benadrukt dat het ultraloose beleid moet worden gehandhaafd totdat de stijgende prijzen gepaard gaan met een duurzame loongroei. Veranderingen aan de YCC kunnen al in juli komen, maar een renteverhoging is nog ver weg - analisten van Bank of America denken dat de rente tot de zomer van 2024 laag zal blijven.
Als Japanse activa een indicatie zijn, verwachten beleggers dat Ueda en zijn collega's zich aan de dovish kant zullen houden.
De yen gleed donderdag naar een nieuw dieptepunt voor het jaar via 141,00 per dollar en, opmerkelijk genoeg nadat de ECB duidelijk maakte dat ze de rente verder zal verhogen, naar een 15-jarig dieptepunt ten opzichte van de euro van 153,68 per euro.
De Japanse autoriteiten zullen deze ontwikkelingen nauwlettend in de gaten houden en ingrijpen om de verrotting te stoppen kan niet worden uitgesloten. Misschien zou 145,00 per dollar de trigger zijn.
De goedkope Japanse munt heeft de Japanse aandelenmarkten zeer aantrekkelijk gemaakt voor buitenlandse beleggers. De Nikkei 225 index steeg donderdag naar een nieuw hoogste punt in 33 jaar met 33.767 punten, maar sloot daarna marginaal lager.
Hier zijn de belangrijkste ontwikkelingen die de markten vrijdag meer richting zouden kunnen geven:
- Besluit monetair beleid Japan
- Inflatie eurozone (mei, laatste lezing)
- Fed's Bullard, Waller en Barkin spreken allen
