De netto long speculatieve posities bereikten $4,7 miljard per 11 juli, de meest waardevolle in dollars sinds medio 2014, twee jaar voor het Brexit-referendum, bleek vrijdag uit gegevens van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Alleen al in termen van futurescontracten is dit de grootste netto longpositie sinds 2007.

De Britse inflatie heeft in elk van de afgelopen vier maanden de verwachtingen getrotseerd, waardoor het pond dit jaar met 8% is gestegen ten opzichte van de dollar, terwijl de Amerikaanse inflatie is gedaald.

De Britse loonstijging kwam in mei voor het eerst sinds 1990 boven de 7% uit.

voor het eerst sinds de jaren '90, wat de Bank of England ertoe aanzette om in juni een verrassingsverhoging van een half punt door te voeren. Handelaren, die erop gokten dat de BoE in mei bijna klaar zou zijn, gaan nu uit van een renteverhoging van 5% tot boven de 6%.

Hierdoor bleef de in Rotterdam gevestigde beleggingsbeheerder Transtrend, met een waarde van $5,8 miljard, bijvoorbeeld long op Britse ponden. Het houdt een stijgende positie aan in zijn fonds voor systematische computerhandel, Diversified Trend Program (DTP).

"We hebben een actieve positie in pond sterling binnen ons Diversified Trend Program. We zijn sinds maart long GBP ten opzichte van verschillende andere valuta," zegt Marc van Loo, lid van het investor relations team bij Transtrend.

"Deze positie maakt deel uit van een 'BoE yield rise' trendcluster, die ook shorts in Britse rente-instrumenten omvat, waar we sinds april een shortpositie hebben," voegde van Loo eraan toe.

Terwijl traders hun verwachtingen voor een renteverhoging door de Bank of England opschroeven, houden ze ook steeds meer rekening met de kans dat de Amerikaanse rente op het punt staat om te pieken.

BEARISH MOMENTUM

De sterkte van het pond is ook een verhaal over de zwakte van de dollar, zei Robert Sears, chief investment officer van Capital Generation Partners, een investeerder in hedgefondsen en voor family offices en schenkingen.

"Het momentum voor de dollar is bearish geworden, dus veel mensen springen op deze handel. Dat is waar de kudde op dit moment wil zijn: short gaan in de dollar," zei Sears.

Over het algemeen zijn hedgefondsen een stuk voorzichtiger geweest met het vergroten van hun bullish posities op het pond.

Uit gegevens van de CFTC blijkt dat leveraged net participants - waaronder hedgefondsen in het algemeen vallen - hun netto long positie in pond sterling met ongeveer een derde hebben teruggebracht sinds het hoogste punt in negen maanden in juni, tot ongeveer $ 2 miljard.

Family office-investeerder Michael Oliver Weinberg zei dat de verslechterende groei zou worden gecompenseerd door een aanhoudende inflatie, wat de acties van de BoE beperkt en betekent dat renteverlagingen minder waarschijnlijk zijn.

"Dit legt een bodem onder het pond," zei hij.

Hedgefondsen die een actievere aanpak hanteren dan computergestuurde programma's die bewegingen in valuta's najagen, zeggen dat ze kijken naar mogelijkheden om sterling te shorten.

Het VK heeft een tekort op de lopende rekening, dat in het eerste kwartaal van 2023 opliep doordat de overheidsinkomsten daalden en het handelstekort groter werd. Dit maakt het Britse pond kwetsbaar voor een sell-off, aldus BNP Paribas in een notitie op maandag.

John Floyd, chief investment officer van macro hedgefonds Floyd Capital, zei dat een vertraging op de huizenmarkt en stijgende hypotheekrentes de stijging van het pond zouden kunnen afremmen.

"Agressieve monetaire verstrakkingsverwachtingen van de BOE, een giltcurve die sinds 2000 niet meer zo omgekeerd is geweest en het vervagen van de kroningsvakantie van de nieuwe koning kunnen andere katalysatoren zijn voor een verandering in de trend van sterling," zei Floyd.

De andere factor die Floyd in de gaten hield, was China, waar een zwakke groei de inflatie en economische activiteit in heel Europa zal drukken.