Een blik op de komende dag op de Amerikaanse en wereldwijde markten van Mike Dolan
Terwijl ze de veiligheidsafdekkingen van voor het weekend in verband met het conflict in het Midden-Oosten gedeeltelijk aan het afbouwen zijn, richten de wereldmarkten zich weer op enkele kritieke macroniveaus en mijlpalen die de week opnieuw kunnen bepalen.
Het begin van enkele hulpkonvooien naar Gaza en geen nieuwe escalatie van de oorlog daar in het weekend zorgden er in ieder geval voor dat de prijzen voor ruwe olie en goud maandag terugvielen van hun laatste hoogtepunten.
Maar in lijn met die terugtrekking uit toevluchtsoorden, hervatten Amerikaanse Treasuries en staatsobligaties overal hun daling en steeg de 10-jaars Amerikaanse benchmarkrente maandag aan het begin van de dag eindelijk voor het eerst in 16 jaar door het niveau van 5%.
De dollar behield daardoor zijn bod en bleef het niveau van 150 yen opzoeken, waarvan velen vermoeden dat de Bank of Japan zich daartegen wil beschermen met open-markt aankopen van yen. Maar de dollar viel terug ten opzichte van de euro, omdat de Europese Centrale Bank deze week bijeenkomt om haar 10 renteverhogingen in 15 maanden te beoordelen.
De aanhoudende onrust op de obligatiemarkten verhinderde echter een terugkeer naar risicovolle activa in het algemeen en aandelen bleven maandag meteen wereldwijd dalen, waarbij de Chinese blue-chip CSI300 index naar het laagste punt in 4-1/2 jaar daalde omdat de vastgoedbuil daar blijft smeulen.
Geopolitieke angst is nooit ver van de oppervlakte in China. Aandelen van Foxconn Industrial Internet daalden met 10% na berichten dat het moederbedrijf Foxconn, het in Taiwan gevestigde bedrijf dat een belangrijke leverancier is van de iPhones van Apple, het onderwerp was van belastingcontroles en onderzoeken naar landgebruik in China.
Bovendien genieten Amerikaanse obligaties nu met ongeveer 226 basispunten het grootste 10-jaarsrendementsvoordeel ten opzichte van China in 21 jaar en schat Goldman Sachs dat de kapitaaluitstroom uit China vorige maand is gestegen tot $75 miljard, het hoogste maandcijfer sinds 2016.
De Amerikaanse techsector staat deze week in het middelpunt van de winstagenda voor het derde kwartaal op Wall Street - met Microsoft en Alphabet die dinsdag verslag uitbrengen, Meta op woensdag en Amazon op donderdag.
Maar zelfs deze megacaps zijn nog steeds in de greep van de zorgwekkende squeeze op de Amerikaanse obligatiemarkten en de overschrijding van de drempel van 5% op 10-jaars tenoren op maandag.
Na een hele reeks toespraken vorige week zitten de functionarissen van de Federal Reserve in een traditionele black-outperiode in de aanloop naar hun beleidsvergadering van 1 november.
Maar hoewel Fed-functionarissen de futuresmarkten ervan overtuigd lijken te hebben dat ze waarschijnlijk klaar zijn met hun renteverhogingscampagne, is dat een schrale troost voor de lange kant van de obligatiemarktcurve - die zich nu aantoonbaar meer zorgen maakt over stijgende schulden, tekorten en stijgende rentekosten.
Daardoor is het verschil in de 2-10-jaars rentecurve gedaald tot slechts 12 basispunten - de minst omgekeerde curve sinds juli 2022. Zowel de 2- tot 20- en 2- tot 30-jaarscurves zijn nu weer positief.
Bovendien kwam de enigszins amorfe 'termijnpremie' - een risicopremie die beleggers vragen voor het aanhouden van langlopende obligaties tot de vervaldatum in plaats van het gewoon doorrollen van kortlopend schuldpapier - voor het eerst sinds 2015 in de buurt van de 50 basispunten, volgens het op smaak gebrachte model van de New York Fed.
In Latijns-Amerika daalden de Argentijnse staatsobligaties in dollar tot 4 cent per dollar nadat minister van Economie Sergio Massa na verkiezingen in het weekend als verrassende koploper uit de bus kwam. Amerikaanse aandelen van Banco BBVA Argentina noteerden pre-market ook 4,3% lager.
De regerende Peronistische coalitie verpletterde de verwachtingen door de resultaten aan te voeren, wat de weg vrijmaakte voor een gepolariseerde tweede verkiezing op 19 november tussen Massa en de libertaire radicaal Javier Milei.
In Venezuela riep industrieel ingenieur Maria Corina Machado vannacht de overwinning uit in de Venezolaanse presidentsvoorverkiezing van de oppositie, nadat ze een enorm aantal stemmen had behaald terwijl de telling net over een kwart klaar was.
Op het gebied van deals zei Chevron maandag dat het kleinere rivaal Hess zal kopen in een aandelendeal van $ 53 miljard, slechts enkele weken nadat rivaal Exxon een bod van $ 60 miljard had uitgebracht op Pioneer Natural Resources.
Belangrijke ontwikkelingen die later op maandag meer richting zouden moeten geven aan de Amerikaanse markten: * Amerikaanse bedrijfsinkomsten: WR Berkley, Brown&Brown, Cadence Design, Packaging Corp of America, Alaexandria Real Estate * Chicago Fed Sept national business survey * Bank of Israel beleidsbeslissing * Wereldhandelsorganisatie houdt ministeriële bijeenkomst in Genève * U.S. Treasury veilt 3-, 6-maands wissels
