S&P 500 
De S&P 500 bankindex is in 2023 met ongeveer 11% gedaald, een jaar dat begon met het faillissement van Silicon Valley Bank en verschillende andere kredietverstrekkers in de ergste bankencrisis sinds 2008. De bredere S&P 500 stijgt daarentegen met ongeveer 15%.
Bankaandelen bevinden zich op een historisch dieptepunt vergeleken met de S&P 500 op basis van relatieve prijzen, volgens gegevens van BofA Global Research. Die daling heeft hun waarderingen aantrekkelijk gemaakt voor sommige beleggers: de sector wordt verhandeld tegen acht keer de verwachte winst, minder dan de helft van de 19,7 keer de waardering van de S&P 500.
"Op dit moment kun je niet met zekerheid zeggen of de aantrekkelijke waarderingen slechts een value trap zijn, zei Quincy Krosby, chief global strategist bij LPL Financial, verwijzend naar een term die aandelen beschrijft die niet voor niets goedkoop zijn.
Een belangrijke factor voor bankaandelen is de vraag of de Federal Reserve op het punt staat een monetaire verkrappingscyclus af te ronden die heeft geleid tot de hoogste Amerikaanse rentetarieven in decennia.
Hogere rentes stellen kredietverstrekkers in staat om klanten een hogere rente te berekenen. Maar ze vergroten ook de aantrekkingskracht van kortlopende obligaties en andere rendementsgenererende beleggingen ten opzichte van spaarrekeningen, terwijl ze de vraag naar hypotheken en consumentenkredieten schaden.
Weinig beleggers geloven dat er nog meer renteverhogingen in het verschiet liggen. Toch hebben tekenen dat de Fed de rente tot het grootste deel van volgend jaar op het huidige niveau zou kunnen houden, gewogen op bankaandelen. Toch lijken sommige tegendraadse beleggers in de sector te stappen: het Financial Select Sector SPDR Fund ontving een netto-instroom van $694,59 miljoen in de week die eindigde op woensdag, de beste wekelijkse prestatie in meer dan drie maanden.
Deze maand zeiden analisten van BofA Global Research dat beleggers een selectieve blootstelling aan bankaandelen moeten toevoegen in afwachting van een rentepiek. De meeste risico's voor de sector komen voort uit hogere rentes, zeiden ze, inclusief margedruk door stijgende depositokosten en problemen met commercieel vastgoed.
De beroemde belegger Bill Gross zei vorige week dat hij geloofde dat de sector de bodem had bereikt en voegde eraan toe dat hij een aantal regionale bankaandelen aanhield, wat sterke stijgingen in hun aandelen heeft aangewakkerd.
"Wij denken dat er veel verborgen waarde in banken zit als u selectief bent," zei Neville Javeri, een portefeuillemanager bij Allspring Global Investments die in de portefeuilles die hij beheert overwogen is in banken ten opzichte van de S&P 500.
Javeri is van mening dat grotere banken hun kosten aanzienlijk hebben verlaagd en klaar zijn om hun dividenden te verhogen en hun buybacks te verhogen, zodat ze een periode van tragere kredietgroei kunnen doorstaan.
Tot de aandelen die door de analisten van BofA worden aanbevolen, behoren aandelen van Goldman Sachs en Fifth Third Bancorp.
Beleggers wachten volgende week op Amerikaanse cijfers over consumentenprijzen, om te zien hoe het de Fed vergaat in haar strijd om de inflatie te blijven verlagen vanaf de hoogtepunten van meerdere decennia in het afgelopen jaar. Een sterker dan verwachte daling zou voor de centrale bank een argument kunnen zijn om de rente eerder te verlagen.
Veel beleggers en analisten blijven pessimistisch over bankaandelen.
Historisch hoge hypotheekrentes drukken op de kredietverlening. Volgens de Apollo Group heeft ongeveer 61% van alle uitstaande hypotheken een rente van minder dan 4%, waardoor consumenten weinig geneigd zijn om te herfinancieren of te verhuizen. De gemiddelde contractrente op een hypotheek met een vaste rente van 30 jaar daalde in de week die eindigde op 3 november met een kwart procentpunt tot 7,61%, het laagste percentage in ongeveer een maand.
Ondertussen hebben analisten de groeiprognoses voor financiële instellingen, waaronder niet alleen banken maar ook verzekeringsmaatschappijen vallen, verlaagd omdat de Fed volhoudt dat ze de rente langer hoger zal houden. Dit zou de groei van hypotheekleningen kunnen schaden.
De financiële sector zal in 2024 naar verwachting een winstgroei van 6,2% laten zien, bijna de helft van eerdere schattingen uit april die een winstgroei van 11,4% lieten zien, volgens gegevens van LSEG.
"Je hebt geen zekerheid dat je het ergste hebt gezien en dat de dingen beter worden," zei Jeff Muhlenkamp, hoofd portefeuillebeheerder bij Muhlenkamp & Company. (Verslaggeving door David Randall; Aanvullende rapportage door Bansari Mayur Kamdar; Bewerking door Ira Iosebashvili en David Gregorio)
