De Vietnamese aandelenmarkt loopt voor op zijn buurlanden en trekt voor het eerst in maanden een stroom van buitenlandse investeringen aan, nu de Vietnamese banken zich herstellen van een kredietschaarste en de economie een weg baant door de vertraging in China.

De benchmarkindex is dit jaar met bijna 9% gestegen en in dollartermen bijna evenveel, waardoor de index voorligt op regionale sectorgenoten zoals Maleisië of de Filipijnen en op de S&P 500.

De eeuwige speculatie dat de markt, die de "frontier"-indexen domineert, zou kunnen worden opgewaardeerd naar de status van "opkomend" is ook aan het toenemen, waarbij J.P. Morgan opmerkte dat een voorlopig besluit van indexprovider FTSE al in september zou kunnen komen, in overeenstemming met een eerder verslag van Reuters.

Dat zou verdere stromen naar de markt van $200 miljard aantrekken door deze open te stellen voor meer en grotere fondsen, aldus de Zuid-Koreaanse broker Mirae Asset Securities in een rapport waarin de terugkeer van buitenlandse beleggers naar de markt wordt opgemerkt.

Volgens de beursgegevens kochten buitenlanders in januari netto voor ongeveer $48 miljoen aan Vietnamese aandelen, de eerste positieve maand sinds maart vorig jaar.

De Vietnamese index verloor een derde van zijn waarde in 2022 toen een hardhandig optreden tegen vastgoedleningen het vertrouwen in een markt die gedomineerd wordt door banken en vastgoedbedrijven ondermijnde.

De index steeg in 2023 met 12% en kredietverstrekkers zijn de belangrijkste aanjagers van de winsten nu de winsten stijgen en beleggers erop wedden dat het ergste voorbij is.

Enkele van de grootste banken zagen hun aandelen met dubbele cijfers stijgen, waaronder staatsbank VietinBank en particuliere kredietverstrekker Techcombank, die tot nu toe dit jaar stijgingen van respectievelijk 31% en 22,8% lieten optekenen.

De nettowinst van VietinBank maakte in het vierde kwartaal van 2023 een sprong van bijna 45%, terwijl Techcombank in dezelfde periode een stijging van 25% meldde.

Analisten zeiden dat de goede prestaties van de banken ook te maken hadden met nieuwe regelgeving die in januari door het parlement werd goedgekeurd, waaronder een regelgeving over de taxatie van grond die de risico's voor banken zou kunnen verminderen, hoewel de impact van de complexe teksten nog niet helemaal duidelijk is.

CHINA'S ELLENDE, VIETNAM'S WINST

De prestaties staan in contrast met de dalende Chinese markten en de sombere vooruitzichten voor het reusachtige noordelijke buurland van Vietnam.

Het land blijft nauw verbonden met China, dat de bron is van een groot deel van de onderdelen voor smartphones of zonnepanelen die fabrikanten in Vietnam assembleren voor de export.

Maar de economische vertraging van China zal Vietnam naar verwachting minder treffen dan andere landen die voor hun handel met Peking afhankelijk zijn van de export van grondstoffen, aldus vermogensbeheerder Dragon Capital in een maandelijks rapport, zoals steenkool uit Indonesië of rubber uit Thailand.

Het aantal toeristen dat in januari aankwam overtrof het niveau van voor de pandemie en Vietnam blijft fabrikanten aantrekken die een deel van hun activiteiten vanuit China willen verplaatsen om de handelsrisico's met de Verenigde Staten te verminderen en de arbeidskosten te verlagen.

Toezeggingen voor buitenlandse investeringen stegen in januari met 40% ten opzichte van een jaar eerder tot $2,4 miljard, waarvan meer dan de helft naar vastgoedbedrijven ging, volgens officiële gegevens.

Er zijn echter nog steeds tekenen van spanning in de vastgoedsector en de buitenlandse stromen zijn klein. Vanaf juli wordt ook het plafond voor buitenlands eigendom van banken verlaagd, een maatregel die de investeringen verder zou kunnen beperken.

De upgrade van de markt zal waarschijnlijk ook vertraging oplopen, omdat de regering nog niet de nodige hervormingen heeft doorgevoerd en de FTSE misschien niet genoeg tijd heeft om de veranderingen te beoordelen om de deadline van september te halen, aldus Trinh Thai, analist bij Vietnam's topbroker SSI Securities Corporation.

Zelfs in het beste scenario zou een aankondiging door FTSE in september een formele upgrade pas in 2025 mogelijk maken, aangezien er zes tot 12 maanden nodig zijn voor de daadwerkelijke promotie, volgens de FTSE-procedures.

Toch zal de index naar verwachting aantrekkelijk blijven met koers-winstverhoudingen die veel lager zijn dan het gemiddelde op langere termijn, aldus Petri Deryng van private equity PYN Fund Management.

($1 = 24.525 dong)