Door Sinéad Carew

De S&P 500 vastgoedindex verloor vrijdag 0,7% na een daling van 3,5% op donderdag, wat de grootste dagelijkse daling was sinds maart, toen de bankensector in crisis verkeerde.

De 10-jaars rente op Amerikaanse Treasuries daalde vrijdag licht na een stijging op donderdag tot ongeveer 4,5%, het hoogste rendement sinds 2007. Dit zorgde voor verleidelijke rendementen voor vastrentende activa, waardoor de relatief hoge dividenduitkeringen van Real Estate Investment Trusts (REIT's) iets minder verleidelijk werden.

REIT's hebben ook de neiging om veel te lenen, dus het vooruitzicht van hogere rentes voor langere tijd zet hun winstvooruitzichten onder druk. Hoewel de Fed na haar vergadering op woensdag besloot om de rente niet te verhogen, gaf ze aan dat de rente langer op een hoog niveau zou kunnen blijven dan beleggers hadden verwacht.

"REIT's zijn niet alleen obligatiesubstituten, maar ze zijn ook afhankelijk van leningen, dus dat maakt ze dubbel rentegevoelig," zei Jack Ablin, chief investment officer van Cresset Capital, die zegt dat hoewel de sector volgens sommige maatstaven goedkoop lijkt, hij er nu nog niet klaar voor is om in te stappen.

De S&P 500 vastgoedindex is de op één na zwakste performer onder de 11 belangrijkste sectoren van de benchmark S&P 500 met een daling van 6,5% tot nu toe dit jaar, na de daling van 10,3% van nutsbedrijven. Dit in vergelijking met een stijging van ongeveer 15% op jaarbasis voor de benchmarkindex.

Maar Gina Szymanksi, portfoliomanager voor REIT's bij AEW Capital Management, zei dat ze verwacht dat de rente op staatsobligaties rond de huidige niveaus zal pieken, wat REIT-aandelen zal helpen die de 10-jaars rente op staatsobligaties in dit bereik "al hebben ingebakken".

"De voorspelbare reactie is dat als de rente stijgt, u REIT's verkoopt. Dat is niet helemaal onrealistisch. Het zijn kapitaalintensieve bedrijven die financiering nodig hebben," zei Szymanski, eraan toevoegend dat als de 10-jaarsrente vanaf hier sterk zou stijgen, dit de REIT-aandelen onder druk zou zetten.

Maar als de economie verzwakt, presteren REIT's vaak beter.

"Als de Fed de economie probeert af te remmen, is dat meestal succesvol. Dat resulteert meestal in dalende winsten voor bedrijven in het algemeen en wanneer dat gebeurt, is het de tijd voor REIT's om te schitteren," zegt Szymanksi, die voor de komende twee jaar een totaal rendement van ongeveer 20% verwacht voor vastgoedaandelen.

Op vrijdag was de grootste vastgoedverliezer American Tower, die 1,8% daalde, terwijl de grootste stijger Extra Space Storage was, die 1,2% steeg.

Alexandria Real Estate Equities daalde vrijdag met 1,6%, na een verlies van 8% op donderdag en het laagste niveau sinds 2016.