Japanse aandelen zijn het jaar sterk begonnen en analisten zeggen dat dit een signaal kan zijn voor verdere winsten en verwachten dat de instroom die de Nikkei naar de hoogste waarden van drie decennia stuwde, zal blijven komen.

Japanse aandelen ontvingen vorige maand netto 1,16 biljoen yen ($7,8 miljard) uit het buitenland, bovenop de instroom van 6,3 biljoen yen vorig jaar, de hoogste sinds ten minste 2014, volgens beursgegevens.

De Nikkei steeg met 8,4% in de maand en de bredere Topix met 7,8% - beide bereikten hoogste waarden in 34 jaar en deden het beter dan de wereldwijde aandelen, die met 0,5% stegen.

Morgan Stanley zegt dat er een "enigszins positieve" correlatie is tussen de winsten in januari en het hele jaar. Zeven van de laatste 10 keer volgden de stijgingen voor het hele jaar op stijgingen in januari.

De meeste aandacht gaat uit naar de vraag of de instroom zal aanhouden en dealers en analisten zeggen dat dit het geval zal zijn omdat de wereldwijde allocatie laag blijft en omdat binnenlandse beleggers verkopers zijn geweest in de rally.

"Dit is vooral een door buitenlandse stromen aangedreven start van het jaar geweest," zei Bruce Kirk, hoofd aandelenstrateeg voor Japan bij Goldman Sachs, die een push op het gebied van corporate governance, die marktvriendelijk gedrag zoals buybacks stimuleert, als reden voor de investering noemt.

"Als je meer opwinding ziet, als je meer stromen ziet ... dat zou een impact kunnen hebben op de multiple die de markt bereid is te ondersteunen," zei hij, verwijzend naar een maatstaf voor marktwaarde.

Eind januari bereikte de MSCI Japan's 12-maands forward koers-winstverhouding, of multiple, 15,1, waarmee het 10-jaars gemiddelde van 14,1 werd overtroffen. Dat is een stuk lager dan de voorwaartse koers-winstverhouding van 20,3 voor de MSCI United States en 17,6 voor de MSCI World.

De slechte prestaties van China lijken ook de stromen te hebben aangewakkerd.

Volgens LSEG Lipper hebben overzeese fondsen in januari $2,1 miljard uit Chinese aandelen gehaald en $2,9 miljard in Japan gestoken.

Het einde van de decennialange deflatie in Japan is ook een goed voorteken voor de bedrijfswinsten en het vertrouwen, en marktwatchers verwachten dat de Bank of Japan de kortetermijnrente in de komende maanden uit het negatieve gebied zal halen.

Analisten van Bank of America zeiden te verwachten dat de Topix-index en Nikkei-index tegen het einde van 2024 nog eens met 7% zullen stijgen en hoofdstrateeg Masashi Akutsu zei dat een bullish draai van lokale kleine beleggers de markt naar de hoogste niveaus van 1989 zou kunnen stuwen.

Hervormingen hebben de belastingvoordelen voor individuele beleggers in aandelen vergroot en hoewel dergelijke beleggers in het verleden de voorkeur gaven aan overzeese markten, ziet Akutsu mogelijkheden voor individuele beleggers om over te stappen op Japanse aandelen, vooral als het land zijn doel van hogere reële lonen bereikt.

"Als de reële lonen positief worden, zou dat particuliere beleggers helpen om hun koopkracht en vertrouwen in de houdbaarheid van de inflatie te vergroten."

Japan is zeker een eeuwigdurende teleurstelling. Deze eeuw is de Nikkei met 90% gestegen, terwijl de S&P 500 meer dan verdrievoudigd is. En analisten waarschuwen dat de markt, die de neiging heeft om in de tegenovergestelde richting van de yen te bewegen, gevaar loopt als renteverhogingen in Japan de munt doen stijgen.

Dat kan echter gecompenseerd worden door valuta-hedges af te sluiten of door "de juiste sectoren" te kiezen, zoals banken, aandelen in het AI- en halfgeleider-ecosysteem, en aandelen van bedrijven met lage Price-to-Book ratio's en hoge kassaldi, aldus Jason Lui, hoofd strategie Oost-Azië bij BNP Paribas.

BNP's basisscenario voor 2024 voor de Nikkei gaat uit van een stijging van 5% - 8% dit jaar.

($1 = 147,9400 yen)