NIKKEI 225 
Het Nikkei-aandeel steeg met ongeveer 2% tot 39.000 punten, boven de vorige recordhoogte van 38.957,44 punten die op de laatste handelsdag van 1989 werd bereikt. Op die dag sloot de benchmarkindex op 38.915,87 punten.
De 34 jaar die nodig waren om weer vaste voet aan de grond te krijgen is ook een record voor een grote markt en is een decennium langer dan Wall Street nodig had om de verliezen van de crash van 1929 en de Grote Depressie terug te verdienen.
"Het is moeilijk om de psychologische impact van de terugkeer van de Nikkei op de Japanse bevolking te overschatten, aangezien een generatie nog nooit zo'n niveau heeft gezien," zei Richard Kaye, een in Japan gevestigde portefeuillebeheerder bij Comgest.
"Het magnetisme van de markt zou onvoorziene hoeveelheden binnenlandse liquiditeit kunnen aantrekken," zei hij.
De index is dit jaar met bijna 17% gestegen na een stijging van 28% in 2023, toen het de best presterende Aziatische beurs was. Ter vergelijking: de technologiezware Nasdaq steeg vorig jaar met 43% en staat tot nu toe 6% hoger in 2024.
De rally van de Nikkei heeft een recessie in Japan, oorlogen in Europa en het Midden-Oosten, een wereldwijde inflatieschok en wereldwijd stijgende rentevoeten getrotseerd. De blootstelling aan handel heeft geholpen om de Nikkei te beschermen tegen de verslechterende binnenlandse vraag, terwijl een zwakke valuta de inkomsten van exporteurs heeft gestimuleerd.
De mijlpaal zet ook eindelijk een streep onder decennia van matige prestaties die wereldwijde beleggers weg hadden gehouden.
Veranderingen in het ondernemingsbestuur in Japan stimuleren het terugkopen van aandelen en het afbouwen van kruisparticipaties, en buitenlanders stimuleren nu de rally met bijvoorbeeld een grote investering van Warren Buffett in 2020, waardoor aantrekkelijke waarderingen in de schijnwerpers komen te staan.
Buitenlandse beleggers hebben vorig jaar 6,3 biljoen yen ($42 miljard) in de aandelenmarkt gestoken. In januari gaven ze netto 1,16 biljoen yen uit in Japanse aandelen.
Een robuust winstseizoen en een dalende yen, die weer in de buurt van de 150 per dollar komt, evenals de verwachting dat de Bank of Japan nog een tijdje aan het ultralage monetaire beleid zal vasthouden, hebben de markt aan het begin van 2024 een superboost gegeven.
Uit de Azië-enquête van fondsbeheerders van Bank of America voor februari bleek dat "het optimisme over Japan ongeschonden blijft".
Bijna een op de drie deelnemers verwachtte dubbelcijferige rendementen van de Japanse aandelenmarkt in de komende 12 maanden. "Het is veruit de favoriete markt in de regio," aldus de analisten van BofA, waarbij fondsbeheerders een voorkeur hebben voor aandelen in halfgeleiders en banken.
Uit een peiling van Reuters die op 22 februari werd gepubliceerd, bleek dat analisten de prognoses voor het einde van het jaar hadden verhoogd van 35.000 in november naar 39.000 aan het einde van 2024.
NU EN DAN
De verheven hoogten van de Nikkei herinneren aan de jaren van hoogconjunctuur in de jaren '80 en aan de ineenstorting van de markt en andere activa die deflatie en het "verloren decennium" van Japan inluidden en een generatie beleggers hebben getekend.
Nu, drie decennia later, is er veel minder schuim en zijn er geen voortekenen van een dreigende crisis met een inflatie die net boven de 2% ligt en bedrijfswinsten die floreren, ook al is de economie eind vorig jaar in een recessie terechtgekomen.
Uniqlo-eigenaar Fast Retailing Co, chiptester Advantest Corp en chipgereedschapmaker Tokyo Electron zijn enkele van de bedrijven achter de rally, vergeleken met bank- en vastgoedaandelen drie decennia geleden.
"In '89/90 was het extreem duur. Nu is het nog redelijk," zei Junichi Inoue, hoofd Japanse aandelen bij Janus Henderson.
De forward price-to-earnings ratio van Japanse aandelen, een veelgebruikte waarderingsmaatstaf, kwam in het bubble-tijdperk boven de 50 en staat momenteel op 20,5 voor de Nikkei, vergeleken met 25 voor de Nasdaq en 20,4 voor de S&P 500 index, volgens gegevens van Refinitiv.
TAILWINDS
De Japanse markt is ook geholpen door een sterke hervormingsimpuls van de beurs zelf en door de toevallige timing van de prestaties - de markt steeg terwijl China kelderde.
Terwijl de Nikkei een zinderende run heeft gehad, is de Hang Seng Index van Hongkong in 2024 met 7% gedaald, na een daling van 14% vorig jaar, en staat de Chinese blue-chip CSI300 index op een dieptepunt in vijf jaar, wat geld wegjaagt.
Allocators zeggen dat ten minste een deel daarvan zijn weg vindt naar Japan, waar wereldwijde fondsen jarenlang onder hun marktgewicht hebben gezeten terwijl Amerikaanse en Chinese aandelen het zo goed hadden gedaan.
Natuurlijk heeft een zwakke yen het rendement in dollartermen aangetast en beleggers zijn nerveus over plotselinge bewegingen in de valuta in beide richtingen nu Japan probeert een uitweg te vinden uit zijn deflatiecrisis en negatieve rentetarieven.
Maar de stappen die de aandelenbeurs van Tokio vorig jaar heeft ondernomen om bedrijven met slecht presterende aandelen aan te sporen hun kapitaal beter te gebruiken, hebben de fundamentals voor beleggers verbeterd, met recordinkopen van aandelen en het afbouwen van onproductieve kruisparticipaties.
Bijna de helft van de bedrijven op de hoofdsectie van de TSE heeft gereageerd op een oproep om plannen bekend te maken om de kapitaalefficiëntie te verbeteren, zei de beurs vorige maand, toen het voor het eerst een lijst vrijgaf van degenen die hieraan gehoor hadden gegeven.
Beleggers zeggen dat de geldberg van bedrijven - die in 2022 555 biljoen yen bedroeg - nog veel meer buybacks zou kunnen betalen, terwijl de voorraad van 2,1 biljoen yen in contanten van huishoudens ook prijswinsten zou kunnen opleveren als er een momentum zou zijn om het in de markt te trekken. ($1 = 150,3700 yen)
