MSCI TAIWAN (STRD) 
Buitenlandse beleggers stortten in november netto $7,6 miljard in Taiwanese aandelen, een recordbedrag volgens gegevens van LSEG die teruggaan tot begin 2008. Binnenlandse beleggers waren ook netto kopers voor een bedrag van $300 miljoen.
De aandelenindex van het eiland bereikte maandag een hoogste stand in 20 maanden.
De presidents- en parlementsverkiezingen op 13 januari vinden plaats terwijl China zijn militaire druk heeft opgevoerd en koploper Lai Ching-te van de regerende Democratische Progressieve Partij als een gevaarlijke separatist heeft bestempeld. Hij zegt dat alleen het volk van Taiwan over zijn toekomst kan beslissen.
De belangrijkste oppositiepartij, de Kuomintang (KMT), die van oudsher voorstander is van nauwe banden met China maar ontkent pro-Beijing te zijn, heeft beloofd de banden weer aan te halen als zij wint.
Vermogensbeheerders die al lang het politieke risico dragen om de technologiezware Taiwanese aandelenmarkt te bezitten, zeggen dat een verrassende overwinning van de KMT op korte termijn winst zou kunnen opleveren door de betrekkingen met China te versoepelen.
Zij zetten echter in op oplevende winsten uit de chipindustrie om een nieuwe etappe in te zetten voor een rally die de Taiwan Stock Exchange Weighted Index dit jaar met 23% heeft doen stijgen.
"Lai zou niet zo dom zijn om de onafhankelijkheid uit te roepen nadat de beschermende grote broer van Taiwan, de Verenigde Staten, zich duidelijk tegen het idee heeft uitgesproken," zei Allen Huang, een senior analist bij Mega International Securities in Taipei.
Ook de markten zien een conflict als onwaarschijnlijk, hoewel China de verkiezing heeft gezien als een keuze tussen oorlog en vrede. De Taiwanese dollar is samen met de Chinese yuan de afgelopen weken sterk opgeveerd.
Taiwan leeft met de dreiging van een Chinese invasie sinds de verslagen regering van de Republiek China naar het eiland vluchtte na het verliezen van een burgeroorlog tegen de communisten van Mao Zedong in 1949.
"Wij denken niet dat de huidige verkiezingen in Taiwan zullen leiden tot een betekenisvolle escalatie van de spanningen tussen China en Taiwan," zegt Gary Tan, een portefeuillebeheerder bij Allspring Global Investments in Singapore.
"Wij blijven ons richten op seculaire groeifactoren die een invloed hebben op Taiwanese bedrijven, zoals kunstmatige intelligentie," zei hij, evenals outsourcing van de productie van elektrische voertuigen, offshoring van de productie en de vraag naar industriële apparatuur.
KANS OM TE KOPEN
Taiwan is een belangrijke producent van chips die overal in worden gebruikt, van smartphones tot auto's en gevechtsvliegtuigen, geleid door Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd, waarvan de in Taipei genoteerde aandelen de index domineren en dit jaar met 27% zijn gestegen.
De benchmarkindex is de best presterende grote markt in Azië in termen van Amerikaanse dollars en het succes is een verkiezingsonderwerp geworden, waarbij president Tsai Ing-wen zondag op een campagnetreffen vertelde dat dit "het vertrouwen van de wereld in Taiwan" aantoonde.
"De belangrijkste aandelen in Taiwan zijn niet extreem hoog gewaardeerd, ze zijn niet zo duur als sommige van de pure AI-bedrijven," zei Caroline Yu Maurer, hoofd van China en gespecialiseerde Azië-strategieën bij HSBC Asset Management in Hongkong.
"Ze worden vrij goed ondersteund door de winstgroei ... veel aandelen hebben een vrij redelijke koers-winstverhouding, als die corrigeert, is dat een kans om te kopen in plaats van alles te verkopen," zei ze.
De Taiwanese aandelenmarkt handelt op een koers-winstverhouding of PE-verhouding - een maatstaf voor relatieve waarde - van 17 vergeleken met 23 voor de S&P 500.
Om zeker te zijn, heeft de KMT geantwoord dat in plaats van naar aandelen, het cijfer waarnaar gekeken moet worden de verwachte economische groei van dit jaar van 1,42% is, een dieptepunt in 14 jaar.
De uitstroom uit het buitenland in de vier maanden voorafgaand aan november wijst erop dat sommige beleggers een stapje terug deden en anderen actief negatief waren.
Onderzoeksbureau Alpine Macro adviseerde vorige maand in een notitie een onder-benchmark allocatie aan Taiwanese aandelen en een shortpositie in de valuta ten opzichte van beter renderende Zuid-Amerikaanse valuta's vanwege het risico dat de verkiezingen "negatieve verrassingen" zouden kunnen opleveren.
SEMI-REBOUND
Fondsbeheerders zien toerisme, biotechnologie en duurzame energie als bijzonder gevoelig voor de onverwachte uitkomst van een KMT-overwinning. Windenergie en biotechnologie genieten de steun van de DPP en zullen naar verwachting floreren onder haar leiderschap.
Hotels en reisaandelen hebben dit jaar met een winst van 9% minder goed gepresteerd dan de markt en zullen waarschijnlijk gematigd blijven zolang Chinese bezoekers wegblijven - iets waar een KMT-overwinning verandering in zou kunnen brengen.
De KMT, die toen ze aan de macht was belangrijke handels- en toerismeovereenkomsten met China had gesloten, wil de plannen voor een controversiële dienstenhandelsovereenkomst, die ze bijna tien jaar geleden na massale protesten had laten varen, nieuw leven inblazen.
Ker Chien-ming, parlementslid van de DPP, omschreef dat idee eerder dit jaar als "de poorten openen voor de vijand".
Maar nu TSMC vorig kwartaal de prognoses heeft overtroffen en een voorbode is van gezonde groei, zeggen beleggers op de langere termijn dat zelfs de politiek een feestje dat gebouwd is op een aantrekkende vraag naar zijn producten, niet kan bederven.
"Wij bezitten voornamelijk technologienamen in Taiwan en verwachten een beperkte impact van de verkiezingen," zegt Sat Duhra, een portefeuillebeheerder bij Janus Henderson in Singapore.
"De drijfveren voor deze namen liggen grotendeels buiten Taiwan - bijvoorbeeld het wereldwijde herstel van pc's en smartphones en de groei van AI."
