(ABM FN) De Brusselse beurs heeft in 2023 een heel kleine winst behaald.

In het afgelopen jaar steeg de Bel20 index met 0,2 procent tot 3.707,77 punten, nadat 2022 werd afgesloten op 3.701,17 punten.

Volgens beleggingsstrateeg Vincent Juvyns van JPMorgan Asset Management was 2023 evenwel "een fantastisch jaar". Zo wonnen de AEX en de CAC40 14 procent. Een stuk beter dus dan de Bel20.

Volgens Bob Homan van ING Investment Office was 2023 vooral een mooi jaar als je in de goede aandelen zat. Met name de Magnificent Seven, ofwel Alphabet, Apple, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia en Tesla, namen de beurs op sleeptouw, zag de investment manager.

Tech was afgelopen jaar sowieso in trek. De Nasdaq steeg in 2023 circa 45 procent en deed het daarmee beter dan de Dow en S&P 500. De techindex profiteerde vooral van de AI-hausse, waardoor bijvoorbeeld het aandeel Nvidia sterk steeg, met bijna 250 procent in 2023.

Ook in 2024 hebben tech- en groeiaandelen de beste vooruitzichten, volgens investment manager Simon Wiersma van ING.

Klik hier voor: 2024 wordt een goed jaar voor aandelen met 9 procent rendement

Voor 2024 wordt er een recessie verwacht, maar met een dalende rente kunnen volgens collega Bob Homan van ING de waarderingen wel wat omhoog. Zeker omdat de recessie vermoedelijk vrij mild wordt. "En dan kunnen de bedrijfswinsten stijgen", aldus Homan.

Ook Juvyns voorziet een positieve omgeving voor de aandelenmarkten, met én positieve groei én een afnemende tegenwind van de rente-omgeving. "Cash was king" in 2023, maar in 2024 moet cash aan het werk worden gezet", vindt de beleggingsstrateeg.

Klik hier voor: cash is in 2024 niet meer king

Inflatie koelt af door aanhoudende verkrapping centrale banken

Het belangrijkste thema voor de markten afgelopen jaar was de poging van centrale banken om de inflatie omlaag te krijgen. In de Verenigde Staten was de inflatie aan het begin van het jaar ruim 6 procent en de kerninflatie meer dan 5 procent. In de eurozone kwam de inflatie begin 2023 nog uit op ruim 8 procent en de kerninflatie op iets meer dan 5 procent.

Met zo nu en dan wat kleine haperingen wisten de Federal Reserve en Europese Centrale Bank door de rentes te verhogen, de inflatie juist terug te dringen. Momenteel noteert de inflatie in de VS op 3,1 procent en in de eurozone op 2,4 procent. De kerninflatie in de VS is momenteel 4,0 procent en in de eurozone 3,6 procent.

Dat lijkt voldoende voor de grote centrale banken om te stoppen met het verhogen van de rentes. Zo piekt de federal funds rate op 5,25 tot 5,50 procent en de depositorente van de ECB op 4,00 procent.

Komend jaar liggen renteverlagingen in het verschiet. De Fed heeft er alvast drie ingetekend voor komend jaar, zo werd kort voor de feestdagen bekend, hoewel Fed-bestuurders de marktverwachtingen daarin ook wel wat temperden. De ECB is sowieso terughoudender, maar de markt prijst toch 150 basispunten aan Europese renteverlagingen in.

Daar waar de inflatie in de VS en eurozone duidelijk afkoelt, worstelt China al tijden met deflatie. De prijsdaling in november was zelfs de sterkste in drie jaar tijd en kredietbeoordelaar Moody's verlaagde onlangs dan ook de outlook voor de tweede economie van de wereld, vanwege zorgen over de vertragende economische groei, de oplopende schulden van lokale overheden en de geplaagde vastgoedsector.

Moody's verwacht dat de Chinese economie in 2024 en 2025 met 4,0 procent zal groeien. In de daaropvolgende vijf jaar vertraagt de groei vermoedelijk tot 3,8 procent, volgens de kredietwaardigheidsbeoordelaar.

Voor Chinese aandelen was 2023 ook niet bepaald een goed jaar, maar Wiersma van ING ziet kansen in 2024 voor aandelen als Alibaba, Tencent en JD.com. Hij wijst op de lage waarderingen en de verwachting dat Beijing en de Chinese centrale bank extra gaan stimuleren.

Moody's werd ook over de VS negatiever, met in november een verlaging van de outlook, waardoor Amerika zijn laatste 'Triple A'- status dreigt te verliezen. De kredietbeoordelaar heeft twijfels over het vermogen van Washington om een effectief begrotingsbeleid te voeren. In november werd een zogeheten ?shutdown? nog voorkomen met een tijdelijke begroting, maar begin 2024 moet er door het Amerikaans Congres opnieuw worden gezocht naar een oplossing om te voorkomen dat delen van de overheid stilvallen.

De euro/dollar handelde zondag op 1,1036 en daarmee op jaarbasis 3,1 procent hoger, nadat de euro/dollar 2022 eindigde op 1,0703. Richting het eind van het jaar won de Europese munt duidelijk terrein. Valuastrategen van ING verwachten dat de euro verder kan stijgen ten opzichte van de dollar in 2024, mits de Amerikaanse economie vertraagt, de inflatie in de VS verder afkoelt en de Fed de rentes eerder gaat verlagen dan de ECB. Als de groei in de eurozone zwakker blijkt en de ECB de rentes tegelijkertijd met de Fed gaat verlagen, dan zou dit de Europese munt onder druk kunnen zetten, aldus ING.

WTI-olie begon het jaar rond 80 dollar per vat, maar eindigde 2023 op 77 dollar. In september kostte een vat ruwe olie nog op bijna 94 dollar per vat, toen Saoedi-Arabië en Rusland duidelijk maakten hun productieverlagingen langer te zullen handhaven.

Inmiddels hebben beleggers twijfels over de effectiviteit van deze maatregel en vragen ze zich af of andere leden van OPEC+ zich ook gaan houden aan een onlangs afgesproken aanvullende productieverlaging of dat Saoedi-Arabië de kar alleen moet trekken. Dat de OPEC intern onder druk staat, werd richting het einde van het jaar nog eens onderstreept door het nieuws dat Angola, één van de grootste olieproducerende landen in Afrika, het kartel gaat verlaten.

Stijgers en dalers

In de Bel20 index gingen Solvay en Melexis aan de leiding met jaarwinsten van 13,4 en 12,7 procent. Solvay splitste Syensqo af en dat kon op goedkeuring van beleggers rekenen. Syensqo eindigde op 94,26 euro. Bij de afsplitsing werd een referentiekoers meegegeven van 83,25 euro.

Melexis bleef met de jaarwinst stevig achter op de halfgeleideraandelen in Amsterdam, waar Besi en ASMI 141 en 99 procent stegen.

Zorgvastgoed had een lastig jaar, door de stijgende rentes, en Cofinimmo en Aedifica daalden 14,7 en 16,0 procent. Elia verloor 14,7 procent en Umicore werd zelfs 27,5 procent goedkoper. "Alleen grondstoffenbeleggers kijken dit jaar tegen een min aan", aldus investment manager Wiersma van ING.

Indexzwaargewicht AB InBev steeg met 3,8 procent. Het bieraandeel hield een flinke kater over aan "de Bud Light-ellende die in april begon", aldus KBC Securities. Een reclamecampagne van Bud Light met Dylan Mulvaney, een Amerikaanse transgenderrechtenactiviste, zorgde voor boycots van het bier in verschillende delen van de VS.

Die andere indexzwaargewicht, Argenx, verloor 1,4 procent. Het venijn voor Argenx zat hem in de staart van het jaar. Door twee mislukte studies implodeerde het aandeel. Die tegenvallers waren reden voor analisten om hun koersdoelen stevig te verlagen voor Argenx.

In de BelMid was Colruyt de uitblinker met een koerswinst van 91,5 procent. Nadat Colruyt begin dit jaar uit de Bel20 vloog, maakte de groep een enorme ommekeer op de beurs. 

VGP en Lotus Bakeries wonnen 35,0 en 30,2 procent. Agfa-Gevaert was de grootste daler met een koersverlies van 44,9 procent. De desinvestering van Offset blijft optisch positief, maar zal de balans niet substantieel verbeteren, en het vermogen om op korte termijn winst en vrije kasstroom te genereren evenmin, stelde ING.

Isolatiespecialist Recticel verloor 31,8 procent. Recticel ondervindt tegenwind van de vertraging in de Europese bouwmarkten nu door de hogere rente de financieringskosten stijgen, waardoor de volumes en de verkoopprijzen ook onder druk staan, zo merkte zakenbank Berenberg op.

Bij de smallcaps won Jensen-Group 25,3 procent en Van de Velde 11,8 procent. Maar de meeste kleinere aandelen in Brussel leden verlies, een trend die wereldwijd zichtbaar was.

Volgens fondsmanager Jan-Jaap Bongers van Teslin is er "simpelweg geen interesse in deze categorie aandelen". 

Analisten van Deutsche Bank schreven recent in een rapport dat 2024 een stuk beter lijkt te worden voor beleggers in Europese smallcaps. Kleine en middelgrote beursgenoteerde bedrijven in Europa zijn goedkoop, kredietwaardiger dan men denkt en bieden mogelijk ook meer winstgroei dan de grotere namen.

Mithra en Atenor daalden in 2023 met liefst 63,2 en 84,6 procent. Atenor moest vers kapitaal aantrekken, hetgeen lukte door voor 5 euro nieuwe aandelen uit te geven. Mithra liep vertraging op, in het behalen van goedkeuringen en het vinden van partners, vooral in de VS.?

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer