De raffinagewinsten stegen in 2022 nadat verstoringen van de wereldhandel door de inval van Rusland in Oekraïne de marges naar recordhoogten stuwden.
Ze begonnen in 2023 te normaliseren door een zwakkere economische activiteit en een toename van de wereldwijde raffinagecapaciteit.
Verdere wereldwijde verstoringen van de aanvoer en langer gepland onderhoud in Amerikaanse fabrieken zouden de winsten in de eerste helft van dit jaar echter weer kunnen doen oplopen, aldus analisten.
Hoewel de winsten dalen, zullen de raffinaderijen het kwartaal naar verwachting nog steeds afsluiten met $16 miljard aan overtollige liquide middelen, die ze waarschijnlijk aan de aandeelhouders zullen teruggeven in de vorm van aandeleninkoop en dividenden, schreef Matthew Blair, een raffinage-analist bij Tudor, Pickering, Holt & Co, in een notitie.
"Beleggers zullen scherp letten op eventuele richtlijnen voor uitbetalingsstrategieën voor 2024," zei Blair.
Het in Houston gevestigde Valero, de op één na grootste Amerikaanse raffinaderij qua capaciteit, trapt donderdag het winstseizoen voor het vierde kwartaal af en zal naar verwachting $2,97 per aandeel winst maken, vergeleken met $8,15 per aandeel een jaar geleden, volgens gegevens van LSEG.
De winst per aandeel van de Amerikaanse topraffinader Marathon Petroleum zal naar verwachting $2,21 bedragen, een fractie van de $7,09 per aandeel die in hetzelfde kwartaal van het voorgaande jaar werd verdiend.
De brandstofvoorraden zijn gestegen, waardoor de prijzen en raffinagemarges zijn gedaald. De benzinevoorraden stegen in het vierde kwartaal met 5% tot 237 miljoen vaten, 1,7% boven het seizoensgemiddelde over 10 jaar zoals berekend door de U.S. Energy Information Administration (EIA).
De detailhandelsprijzen voor benzine bedroegen gemiddeld $3,48 per gallon in het kwartaal, vergeleken met $3,69 op jaarbasis, volgens de EIA.
De voorraden van distillaten, waaronder diesel en stookolie, stegen met 5% in het kwartaal, maar bleven iets onder het seizoensgemiddelde van vijf jaar.
De spread van Amerikaanse dieselfutures ten opzichte van ruwe olie < HOc1-CLc1>, die in het vierde kwartaal van 2022 recordhoogtes boven de $80 per vat bereikte, verzwakte met ongeveer $20, grotendeels beïnvloed door de daling van de industriële productie.
De vraag naar benzine was seizoensgebonden zwak in december. Dat leidde ertoe dat de benzinespread < RBc1-CLc1> in het kwartaal onder $8 kwam, de helft van het laagste niveau dat in hetzelfde kwartaal van het voorgaande jaar werd gezien.
De raffinaderijen aan de westkust, zoals de Martinez-fabrieken van PBF Energy en de Carson-fabrieken van Marathon, gingen ook onverwacht omlaag tijdens het kwartaal, wat de winsten van hun exploitanten schaadde.
Analisten verwachten een winst van $0,11 per aandeel voor PBF, vergeleken met $4,86 per aandeel in het kwartaal van vorig jaar.
BETERE VOORUITZICHTEN VOOR Q1
Analisten van banken zoals Mizuho en Tudor, Pickering, Holt & Co stelden de winst van raffinaderijen voor het vierde kwartaal lager bij, maar merkten op dat de benzine- en dieselfutures aan het begin van het jaar stijgen, wat erop wijst dat de prijzen in het eerste kwartaal zouden kunnen aantrekken.
Amerikaanse brandstofproducenten zijn van plan om eenheden en fabrieken langer dan gebruikelijk te sluiten voor reparaties tijdens de voorjaarsvergaderingen, wat de brandstofprijzen zou kunnen verhogen en de marges zou kunnen helpen, schreven analisten van TD Cowen in een notitie.
De klap van het koude weer deze maand, die bijdroeg aan de sluiting van 1,5 miljoen vaten per dag aan verwerkingscapaciteit bij raffinaderijen aan de Amerikaanse Golfkust, zou van korte duur moeten zijn, volgens een notitie van Wood Mackenzie. Toch bestaat de mogelijkheid dat dit tot andere problemen leidt wanneer de raffinaderijen weer op gang komen.
De prijzen voor destillaatbrandstoffen zouden in het kwartaal ook kunnen stijgen als Houthi-aanvallen op schepen in de Rode Zee het transport van diesel en verwarming door het Suezkanaal verstoren, dat goed is voor 15% van de wereldwijde destillaatstromen over water.
