De rentecurve van staatsobligaties is de afgelopen weken vlak gebleven, met de vier- en vijfjaarsrente rond 7,25% en de rente op 10-jaars benchmarkobligaties op 7,23%.

Gewoonlijk loopt de rentecurve naar boven toe af, omdat beleggers meer compensatie verwachten voor het risico dat de stijgende inflatie het verwachte rendement van het bezit van obligaties met een langere looptijd zal verlagen. Dat betekent dat een 10-jaars obligatie doorgaans meer opbrengt dan een tweejaars, omdat deze een langere looptijd heeft.

Een vlakke curve weerspiegelt daarentegen de onzekerheid over de vooruitzichten voor het monetaire beleid en de liquiditeitsvoorwaarden.

"Eerder werd verwacht dat de curve vanaf de tweede helft steiler zou worden," zei VRC Reddy, hoofd treasury bij Karur Vysya Bank.

"Maar (het recente nieuws over de opname van Indiase obligaties in de index) zal in het voordeel zijn van de lange termijn, terwijl de piek in de olieprijzen nieuwe zorgen over de inflatie heeft gewekt, wat op de korte termijn zal wegen."

"Wij verwachten geen verandering in het patroon van de rentecurve, omdat obligaties voorlopig worden gedreven door Amerikaanse Treasuries," zegt Vijay Sharma, senior executive vice president bij PNB Gilts.

Het rendement op 10-jaars Amerikaanse schatkistpapier schommelt dicht bij het hoogste punt in 16 jaar, 4,70%.

Ondertussen steeg de Brent-benchmarkprijs voor ruwe olie in september voor de vierde maand op rij, waardoor de zorgen over de inflatie en de kans dat de rente hoog blijft, weer toenamen.

"Wij verwachten dat de rentecurve nog wel enige tijd vlak zal blijven, omdat het thema van de hogere rentetarieven overheerst," aldus Anshul Chandak, hoofd Treasury bij RBL Bank.

Bovendien kan de waarschijnlijk krappe liquiditeit een bodem leggen onder de rente op kortere looptijden, ondanks het lagere aanbod, aldus traders.

India zal van oktober tot maart 6,55 biljoen roepies ($78,73 miljard) lenen, waarvan minder dan 17% via drie- en vijfjarig papier, terwijl obligaties met een looptijd van 10 jaar goed zullen zijn voor meer dan 22%.

Toch sloten handelaren een inversie van de rentecurve uit, omdat de lage kans op een renteverhoging op korte termijn een selloff in kortlopend papier effectief uitsluit.

"Het is mogelijk dat er geen inversie komt," zei Jayesh Mehta, treasurer voor India bij Bank of America.

"Maar de afvlakking zal nog wel even doorgaan." ($1 = 83,1950 Indiase roepies)