De Trans Mountain Expansion (TMX) zal de aanvoer van ruwe olie uit de teerzanden van Alberta naar Burnaby, Brits Columbia bijna verdrievoudigen van 300.000 bpd naar 890.000 bpd, maar het project heeft te kampen gehad met vertragingen in de regelgeving, tegenstand van het milieu en stijgende kosten.

In maart zei TMK dat de uitbreiding C$30,9 miljard ($23 miljard) zou kosten, meer dan vier keer de oorspronkelijke raming, en dat de uiteindelijke rekening nog hoger zou kunnen uitvallen.

De tolaanvraag is een teken dat TMX, dat in het eerste kwartaal van 2024 moet beginnen te verschepen, de eindstreep nadert, meer dan tien jaar nadat het voor het eerst werd voorgesteld.

Maar de pijplijn zal moeite hebben om de miljarden die tijdens de bouw zijn uitgegeven terug te verdienen, aldus analisten, die eraan toevoegen dat de Canadese overheid, die de pijplijn in 2018 kocht om ervoor te zorgen dat hij gebouwd zou worden en van plan is om hem na voltooiing te verkopen, met een aanzienlijk verlies wordt geconfronteerd.

"TMX zit echt gevangen tussen een rots en een harde plaats. Het is onwaarschijnlijk dat het een tarief kan vragen dat verenigbaar is met het verdienen van een levensvatbaar rendement op een investering van C$31 miljard," zei Morningstar-analist Stephen Ellis, die schat dat de pijplijn ongeveer C$15 miljard waard zal zijn als hij eenmaal voltooid is.

In een aanvraag van 1 juni bij de Canadian Energy Regulator (CER) stelde TMC een basistarief voor van C$11-C$12 ($8-$9) per vat, afhankelijk van het type verscheepte ruwe olie en de eindbestemming. Elke verlader die een termijn van meer dan 15 jaar of meer dan 75.000 bpd vastlegt, zou een korting krijgen.

Volgens de indiening is de tol gebaseerd op de laatste raming van de projectkosten en is deze nog niet definitief. De tol zou met ongeveer C$0,07 per vat stijgen voor elke extra C$100 miljoen die aan de afwerking van de pijpleiding wordt besteed.

"De toltarieven worden aangepast voor wijzigingen in de kosten van het project op basis van een formule die in het contract is gespecificeerd," zei een woordvoerder van Trans Mountain in een e-mail.

BMO Capital Markets analist Ben Pham zei in een notitie dat de TMX-tol vergelijkbaar is met een tol van $8-$10 per vat voor Canadese ruwe olie om de Amerikaanse Golfkust te bereiken, "ruim boven" de oorspronkelijk door TMX verwachte tol van ongeveer $4,50 per vat.

Een maand geleden kwam rivaliserende pijpleidingmaatschappij Enbridge een nieuwe, lagere tol overeen met verladers op haar Mainline-netwerk, dat het grootste deel van de Canadese ruwe olie naar de VS transporteert.

Na jaren van beperkte pijplijnruimte zal de Canadese oliemarkt vanaf volgend jaar een overschot aan exportcapaciteit hebben, wat betekent dat TMX kwetsbaar zal zijn voor onderbieding door rivalen, aldus Ellis van Morningstar.

TMX heeft de toezichthouder gevraagd om de tolheffingen voor 14 september goed te keuren.

($1 = 1,3428 Canadese dollar)