Brent crude daalde met 2,5%, of $1,99, naar $76,77 per vat tegen 1237 GMT, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate crude futures met 2,7%, of $2,01, daalden naar $71,8.
Beide contracten stegen meer dan 2% in de eerste week van 2024 op intensivering van het geopolitieke risico in het Midden-Oosten na aanvallen van Jemenitische Houthi's op schepen in de Rode Zee.
Op zondag zorgden het stijgende aanbod en de concurrentie met rivaliserende producenten ervoor dat Saoedi-Arabië de officiële verkoopprijs (OSP) van februari van zijn vlaggenschip, de Arab Light crude, voor Azië verlaagde tot het laagste niveau in 27 maanden.
"Oliewatchers vragen zich terecht af of de verlaging van het koninkrijk niet alleen bedoeld is om inmenging van niet-OPEC-aanvoer tegen te gaan, maar ook van zijn eigen kartellidmaatschap," zei John Evans van oliemakelaar PVM.
Uit een onderzoek van Reuters van vrijdag bleek dat de OPEC-olieproductie in december is gestegen doordat de stijgingen in Irak, Angola en Nigeria de aanhoudende bezuinigingen door Saoedi-Arabië en andere leden van de bredere OPEC+ alliantie compenseerden.
De stimulans kwam in de aanloop naar verdere OPEC+ verlagingen in 2024 en de terugtrekking van Angola uit de OPEC, waardoor de productie en het marktaandeel in januari zullen dalen.
"Als we ons alleen zouden richten op de fundamentals, inclusief hogere voorraden, hogere OPEC/niet-OPEC productie en een lager dan verwachte Saudische OSP, zou het onmogelijk zijn om iets anders dan bearish te zijn voor ruwe olie," zei IG analist Tony Sycamore.
"Dat houdt echter geen rekening met het feit dat de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten onmiskenbaar weer toenemen, wat een beperkte neerwaartse beweging zal betekenen."
De Amerikaanse minister van Buitenlandse Zaken Antony Blinken voerde maandag meer gesprekken met Arabische leiders als onderdeel van een diplomatiek offensief om te voorkomen dat de oorlog in Gaza zich verder uitbreidt.
Het conflict heeft al tot geweld geleid op de door Israël bezette Westelijke Jordaanoever, in Libanon, Syrië en Irak, en ook tot Houthi-aanvallen op scheepvaartroutes in de Rode Zee.
"De spanningen in de Rode Zee zijn het enige tegengewicht, zij het een relatief zwak en onderbroken tegenwicht, voor de dalende prijzen als gevolg van de verwachting dat de wereldwijde vraag zal afnemen en de voorraden zullen stijgen," zei Vandana Hari, oprichter van oliemarktanalyseservice Vanda Insights.
Ondertussen werd de olieprijsdaling getemperd door een force majeure door Libya's National Oil Corporation op zondag op haar Sharara olieveld, dat tot 300.000 vaten per dag kan produceren.
