Een nieuwe lichting Amerikaanse bitcoin exchange-traded funds (ETF's) heeft grote belangstelling van beleggers getrokken, hoewel het onduidelijk is of ze het tempo van de instroom in de komende weken kunnen vasthouden.

Beleggers hebben in de eerste drie handelsdagen $1,9 miljard gestort in negen nieuwe exchange-traded funds die de spotprijs van bitcoin volgen, zo blijkt uit gegevens van emittenten en analisten, waarbij de fondsgiganten BlackRock en Fidelity het leeuwendeel van de instroom voor hun rekening namen.

De collectieve stromen naar de negen fondsen overtroffen de stromen na de lancering naar de ProShares Bitcoin Strategy ETF, die een recordbedrag van $1,2 miljard aantrok in de eerste drie handelsdagen na de lancering in 2021. De SPDR Gold Shares ETF trok $1,13 miljard aan in de eerste drie dagen na de lancering in 2004.

Beleggingen in de langverwachte ETF's -- gelanceerd op 11 januari, een dag nadat ze goedkeuring hadden gekregen van de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) -- bleven achter bij de meest agressieve schattingen van een stroom van miljarden dollars op de eerste dag.

Marktdeelnemers zeiden dat nog moest worden afgewacht in welke mate fondsen die de notoir volatiele cryptocurrency volgen, particuliere en institutionele beleggers blijven aantrekken, en welke emittenten er beter van zullen worden. Sommige bullish analisten hebben gezegd dat de stromen tussen $50 miljard en $100 miljard zouden kunnen bereiken tegen het einde van het jaar.

Bitcoin is sinds 11 januari met meer dan 8% gedaald, nadat het de afgelopen maanden was gestegen in de verwachting dat de ETF's eindelijk toestemming zouden krijgen van de SEC.

"Tot nu toe hebben de lanceringen de hype bijna waargemaakt," zei Todd Sohn, een ETF-analist bij Strategas. "De volgende vraag is: Wat is hun blijvende kracht? Hoe zullen die stromen er over zes maanden uitzien, of over zes jaar?"

Op dit moment lijken lagere kosten en naamsbekendheid de belangrijkste factoren te zijn om beleggers aan te trekken. De iShares Bitcoin Trust ETF van vermogensbeheergigant BlackRock heeft meer dan 700 miljoen dollar aangetrokken, terwijl Fidelity's Wise Origin Bitcoin Fund meer dan 500 miljoen dollar heeft bereikt, volgens BitMEX Research, een onderzoeks- en analysebureau voor cryptocurrencies.

De kosten van de negen emittenten - vóór kwijtschelding - variëren van een dieptepunt van 0,19% tot een hoogtepunt van 0,39%.

BlackRock berekent een vergoeding van 0,12% voor de eerste $5 miljard aan activa en de eerste 12 maanden van handel. Daarna zal de vergoeding stijgen naar 0,25%. Fidelity brengt aanvankelijk nul kosten in rekening, die na 31 juli stijgen naar 0,25%. Deze vergoedingen zijn nog steeds minder dan de helft van de gemiddelde ETF-vergoeding van 0,54%, zoals berekend door Morningstar Inc.

Vergoedingen zijn duidelijk een belangrijke factor voor succes, zei Sui Chung, CEO van CF Benchmarks, die de index levert waaraan zes van de nieuwe ETF's zullen worden afgemeten.

"Degenen die de lagere beheerkosten in rekening brengen, zullen zichzelf ongetwijfeld aantrekkelijker maken in vergelijking met hun gelijken. Merkbekendheid is een ander belangrijk aspect.

BITCOIN MERKEN

Hoewel BlackRock en Fidelity de instroom hebben gedomineerd, blijven andere emittenten met een sterk merk onder cryptocurrency liefhebbers niet ver achter.

Zowel Bitwise als een joint venture van Ark Investments en 21Shares doen in eerste instantie afstand van kosten. Bitwise zei dat de instroom in de eerste drie dagen $305,5 miljoen bedroeg, terwijl de Ark/21Shares ETF een instroom van bijna $230 miljoen had, volgens BitMEX.

Daarentegen heeft de Grayscale Bitcoin Trust, met een vergoeding van 1,5%, deze maand uitstromen gezien. De trust werd tegelijkertijd met de lancering van de andere ETF's omgezet in een ETF en heeft in de eerste drie handelsdagen een uitstroom van $1,16 miljard gezien, volgens gegevens van BitMEX.

Paul Karger, oprichter van Twin Focus, een adviesbureau voor vermogensbeheer, zegt dat sommige van zijn klanten hun GBTC-aandelen verkopen en overstappen naar de goedkopere nieuwe ETF's.

"We zien een verschuiving van GBTC naar de nieuwe, goedkopere ETF's en sommige klanten zetten meer geld in op de goedkopere opties" van merkemittenten, zei hij.

Vertegenwoordigers van Grayscale gaven niet onmiddellijk commentaar. In een gesprek met Bloomberg op woensdag in Davos zei CEO Michael Sonnenshein dat vergoedingen weliswaar een overweging zijn, maar dat beleggers ook moeten kijken naar de omvang, liquiditeit en trackrecord van een product.

De volgende horde voor de fondsen is waarschijnlijk aantonen dat ze geaccepteerd worden door institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen, en beleggingsadviseurs.

"De vraag wat we hiermee in een portefeuille moeten doen, is overstemd door veel lawaai" rond het debuut van de nieuwe producten, zei Steve Kurz, hoofd vermogensbeheer bij Galaxy Digital, in de aanloop naar de lancering. Galaxy is een samenwerking aangegaan met Invesco voor de lancering van de Invesco Galaxy Bitcoin ETF, een van de negen nieuwe spot bitcoin ETF's.

Het proces van praten over wat voor soort toewijzing gepast is en hoe spot bitcoin ETF's "hun weg zullen vinden in modelportefeuilles zal de komende zes maanden in beeld komen, zei hij.