Er wordt verwacht dat een succesvolle verkoop van schuldpapier ter ondersteuning van verschillende grote leveraged buyouts (LBO's) die aan beleggers worden voorgelegd, deze maand zal leiden tot een stormloop op nieuwe junk bonds van bedrijven die overnames willen financieren en schulden willen herfinancieren.

De Amerikaanse uitgifte van junk bonds in september zou $20 miljard of meer kunnen bedragen, vergeleken met een totaal van $17 miljard in de voorgaande twee maanden, volgens verschillende high yield beleggers en gegevens van Informa Global Markets.

Dat zou gemakkelijk meer zijn dan de $9 miljard in september 2022, toen de uitgifte van obligaties vertraagde en de marktvolatiliteit toenam door de zorg dat wanbetalingspercentages zouden kunnen stijgen in een omgeving met hogere rentetarieven.

Maar de wanbetalingspercentages zijn tot nu toe lager dan verwacht, en de vraag van beleggers naar junk-rated schuld is gestegen door hogere rendementen, waardoor bedrijven een uitgiftemogelijkheid hebben gecreëerd.

Het totale year-to-date rendement van de Morningstar LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index en ICE BofA High Yield Index van 8,98% en 6,68% is hoger dan het year-to-date rendement van 1,75% van de ICE BofA U.S. Corporate Index, die hoogwaardige bedrijfsobligaties volgt.

"De vraag van beleggers naar de meeste nieuwe high-yield obligaties zou sterk moeten zijn, omdat ze hoge coupons betalen in een omgeving waar de wanbetalingspercentages aantoonbaar veel lager zijn dan verwacht," zei Manuel Hayes, senior portefeuillebeheerder bij vermogensbeheerder Insight Investment.

"U zou deze huidige fase van rendementen van bijna 9% op nieuwe junkobligaties kunnen missen als u wacht tot de marktomstandigheden tot rust komen," voegde hij eraan toe.

Op woensdag zei een bankgroep onder leiding van Goldman Sachs dat het volgende week $1,7 miljard aan senior secured notes op de markt zal brengen om de overname van $7,1 miljard door Elliott Investment Management, Patient Square Capital en Veritas Capital van medicijnproducent Syneos Health te helpen financieren.

Banken onder leiding van JPMorgan en Goldman Sachs zijn deze week begonnen met de voormarketing van $9,4 miljard aan schuldpapier ter ondersteuning van de overname van Worldpay in juli door overnamebedrijf GTCR, volgens mensen die bekend zijn met de zaak.

Banken onder leiding van JPMorgan zijn ook begonnen met pre-marketinggesprekken over een schuld van $1,75 miljard waarmee medicijnenmaker Bausch+Lomb de aankoop van oogverzorgingsactiva van Novartis kon financieren, aldus twee mensen die bekend zijn met de zaak.

JPMorgan en Goldman Sachs weigerden commentaar te geven.

"We verwachten dat ongeveer de helft van het totale aanbod zal dienen voor de financiering van fusies en overnames en de andere helft voor herfinancieringsdoeleinden," aldus Scott Macklin, directeur van leveraged loans bij vermogensbeheerder AllianceBernstein.

Investeerders verwachten ook meer tranches met onderpand in plaats van tranches zonder onderpand.

"Traditioneel is de uitgifte binnen de high yield obligatiemarkt zo'n beetje eenderde gedekt tegenover tweederde ongedekt," zei Brian Gelfand, co-head van global credit bij vermogensbeheerder TCW. "Eind 2022 en tot nu toe dit jaar is het echt de andere kant op gegaan." (Verslaggeving door Matt Tracy; Bewerking door Shankar Ramakrishnan en Nick Macfie)