SUNAC CHINA HOLDINGS LIMITED 
De grootste particuliere vastgoedontwikkelaar van het land, die in oktober een couponbetaling miste en daardoor in gebreke bleef, wil in februari of maart volgend jaar beginnen met formele onderhandelingen met offshore obligatiehouders.
Ze voegden eraan toe dat het bedrijf verwacht de belangrijkste obligatiehouders tegen het einde van het jaar te informeren over de kasstroomprognoses, als onderdeel van de basis voor het voorlopige herstructureringsplan.
De bronnen wilden niet geïdentificeerd worden omdat de zaak vertrouwelijk is. Country Garden, dat voor bijna $11 miljard aan offshore obligaties heeft, weigerde commentaar te geven.
De tijdlijn voor het schuldherstructureringsplan van het bedrijf is nog niet eerder gemeld.
Country Garden staat in de schijnwerpers sinds augustus, toen de schuldenproblemen bekend werden, de markten deden schudden en Beijing dwongen om meer steunmaatregelen voor de vastgoedsector te nemen.
Het bedrijf heeft zich aangesloten bij een lange lijst van Chinese projectontwikkelaars die ofwel werken aan schuldherstructureringsvoorstellen of deze hebben voorgelegd aan schuldeisers nadat ze de afgelopen twee jaar in gebreke zijn gebleven met hun buitenlandse schulden.
Reuters meldde deze week dat de Chinese autoriteiten de binnenlandse financiële reus Ping An Insurance Group hebben gevraagd om een meerderheidsbelang te nemen in Country Garden. Dat bericht werd ontkend door Ping An.
Een door de staat geënsceneerde redding van Country Garden zou een van de belangrijkste interventies zijn die de autoriteiten tot nu toe hebben gedaan om de vastgoedsector, die een kwart van de Chinese economie uitmaakt, te steunen.
De twee bronnen, die geen informatie hebben over de reddingsgesprekken, zeiden dat sommige obligatiehouders van Country Garden geen hogere terugverdienratio op hun investeringen verwachten, zelfs als zo'n deal tot stand zou komen.
ADVISEURS BEGINNEN DUE DILIGENCE
Offshore obligatiehouders zochten dringende besprekingen met Country Garden nadat het bedrijf de coupon van $15 miljoen niet had betaald op 18 oktober - het einde van een aflossingsvrije periode van 30 dagen, zeiden bronnen met directe kennis van de zaak.
CreditSights zei in een onderzoeksnotitie van 2 november dat Country Garden "formeel in gebreke was gebleven" op zijn offshore obligaties vanwege de gemiste betaling.
Het bedrijf heeft sindsdien privé gecommuniceerd met sommige obligatiehouders over zijn pogingen om een schuldaflossingsplan op te stellen, aldus de bronnen.
Country Garden zei op 10 oktober dat het CICC, Houlihan Lokey en advocatenkantoor Sidley Austin had aangesteld als adviseurs om haar kapitaalstructuur en liquiditeitspositie te onderzoeken en een "holistische" oplossing te formuleren om haar buitenlandse schuld terug te betalen.
CICC reageerde niet onmiddellijk op vragen van Reuters. Houlihan en Sidley Austin weigerden commentaar te geven.
De adviseurs zijn begonnen met een due diligence naar de financiële toestand van Country Garden, waarbij ook gekeken wordt naar de cashflow voor onshore projecten, aldus de twee bronnen en een andere bron die bekend is met de zaak.
Tot nu toe hebben nog maar weinig Chinese projectontwikkelaars overeenstemming bereikt over plannen voor schuldaflossing.
Sunac China Holdings Ltd voltooide in oktober als eerste het schuldherstelplan voor zijn offshore schuld van $9 miljard na goedkeuring van schuldeisers en rechtbanken.
Grotere rivaal China Evergrande zag zijn oorspronkelijke schuldherstructureringsplan van $23 miljard voor buitenlandse schulden in september echter op de helling komen te staan nadat de Chinese autoriteiten een onderzoek waren gestart naar de miljardair-oprichter Hui Ka Yan en een van zijn paradepaardjes.
