Sinds het einde van het reddingsprogramma in 2018 werkt het land aan het terugwinnen van de gunst van beleggers en de felbegeerde rating - een stempel van fiscale eerlijkheid.

Beleggers hopen dat de partij Nieuwe Democratie - de duidelijke winnaar van de verkiezingen van zondag, hoewel zij geen volledige meerderheid behaalde - na een herhaling van de stemming in juni aan de macht zal blijven en de hervormingen zal voortzetten, zodat Griekenland zijn ratings kan terugwinnen.

Analisten van banken die handelen in Griekse staatsschulden zeiden dat de obligaties na de scherpe daling van de leenkosten deze week al werden verhandeld als investment-grade papier.

Hoewel Italië van drie grote ratingbureaus investment-grade kredietbeoordelingen heeft gekregen, ligt de rente op Griekse 10-jarige obligaties nu ongeveer 50 basispunten onder die van Italië, de grootste korting sinds ten minste 1999 volgens gegevens van Refinitiv.

"Ik zou zeggen dat de (rating)upgrade in de prijs zit. We verwachten niet dat de upgrade de rente veel scherper zal maken", aldus Jean-Christophe Machado, strateeg rente bij BNP Paribas, verwijzend naar de Grieks-Duitse rentespread.

De rente op Griekse 10-jarige obligaties is na de verkiezingsuitslag van zondag met bijna 15 basispunten gedaald.

Het extra rendement of de spread die Griekse obligaties betalen ten opzichte van het veilige Duitsland - die de risicopremie weerspiegelt - is het laagst sinds 2021.

Griekenland heeft een BB+ rating van S&P Global en Fitch en een Ba3 rating van Moody's.

Sinds het reddingsprogramma in 2018 afliep, heeft Griekenland weer toegang tot de markt gekregen, zijn recordoverheidsschuld afgebouwd en zal de groei dit jaar en volgend jaar boven het EU-gemiddelde blijven.

Een terugkeer naar de felbegeerde investment grade zou meer dan symbolisch zijn voor het land. Het zou de Griekse schuld in aanmerking laten komen voor staatsobligatie-indexen en een gestage vraag aantrekken van een veel grotere groep wereldwijde beleggers.

Een eerste opwaardering zou al in oktober kunnen plaatsvinden, wanneer S&P Global Ratings de rating van Griekenland zal herzien. Toen het in april een positieve outlook toekende, zei het dat het Griekenland in het komende jaar zou kunnen opwaarderen als een nieuwe regering de begrotingsdiscipline en het tempo van de hervormingen die EUherstelmiddelen vrijmaken, handhaaft.

JPMorgan, dat een "hoge waarschijnlijkheid" ziet dat Griekenland begin 2024 een investment-grade rating krijgt, verwacht dat de spread van het obligatierendement ten opzichte van Duitsland in maart 2024 165 basispunten zal bedragen, ongeveer 20 basispunten hoger dan nu.

Machado van BNP Paribas verwacht dat Griekenland een spread van 125 tot 180 basispunten ten opzichte van Duitsland zal bieden zodra het de rating investment-grade krijgt en in de indexen wordt opgenomen, vergeleken met ongeveer 140 basispunten nu, wat suggereert dat verdere verkrapping beperkt is.

Sean Kou, rentestrateeg bij Societe Generale, verwacht ook weinig impact van een upgrade van S&P Global in oktober, en herinnert aan wat er in 2017 met Portugal gebeurde.

De rente van Portugal daalde scherp na een upgrade naar investment-grade door S&P Global Ratings in 2017, maar die stap was een verrassing, omdat het bureau direct overging van een BB+ rating en stabiele outlook, in plaats van eerst een positieve outlook toe te kennen - de huidige houding ten aanzien van Griekenland.

Een latere upgrade door Fitch Ratings had veel minder impact.

"Wij denken dat het al is ingeprijsd omdat vrijwel iedereen die (upgrade) nu verwacht", aldus Kou.

Christoph Rieger, hoofd rente- en kredietonderzoek van Commerzbank, zei dat ook ratings van andere ratingbureaus die de Griekse schuld in aanmerking laten komen voor de staatsobligatie-index, volgens hem al zijn ingeprijsd.

Volgens Rieger kan een officiële opname in de indexen kopers aantrekken, maar er kan ook sprake zijn van enige verkoop door fast money-beleggers zoals hedgefondsen die al Griekse schuld hadden gekocht in afwachting van een verhuizing.

"Zodra dat gebeurt, kunnen zij hun geld innen. Dus daarom denk ik dat er netto geen grote rally zal plaatsvinden na de upgrade", aldus Rieger.