De omzet voor het eerste kwartaal van het fiscale jaar 2024 bedraagt 1,88 miljard USD. Dat is beter dan de 1,56 miljard USD die in dezelfde periode vorig jaar werd gerealiseerd, maar minder dan de 1,95 miljard USD van het laatste kwartaal van 2023.

Het afgesloten kwartaal laat dus een duidelijke vertraging zien, hetgeen in contrast staat met de meteorische groei van het bedrijf. De markt zou dit nieuws mogelijk niet waarderen. Tot op heden heeft Palo Alto Networks kwartaal na kwartaal groeiprestaties geleverd.

Het management lijkt zich niet al te veel zorgen te maken, aangezien het een omzet van 8,1 miljard USD verwacht in 2024, tegenover 6,9 miljard USD in het voorgaande boekjaar. Het valt nog te bezien of deze geruststellende vooruitzichten volstaan om de bezorgdheid te temperen.

Het bedrijf is winstgevend sinds het midden van vorig jaar - dat is het grote nieuws - maar er is, zoals gewoonlijk, een karikaturaal verschil tussen de "non-GAAP" boekhouding en de reële resultaten. Een voorbeeld uit het afgelopen kwartaal: de “non-GAAP” operationele winst bedraagt 503 miljoen USD als we de beloningen in aandelenopties uitsluiten, maar daalt tot 215 miljoen USD als we ze meerekenen.

Op welke maatstaf moeten beleggers zich baseren? Voor zover bekend blijven werknemersvergoedingen een uitgave waar geen enkele werkgever omheen kan...

De huidige waarderingsniveaus overschrijden meer dan 100 keer de winst. Een onaangename verrassing lijkt dus onvermijdelijk als de groeisnelheid daadwerkelijk vertraagt. Het management speelt overigens op veilig, aangezien de leden van het directieteam massaal hun aandelen bij deze koersniveaus van de hand doen.