Morgan Stanley is de nieuwste bank op Wall Street die bullish is geworden op obligaties van lokale opkomende markten, hoewel haar strategen zeiden dat ze op hun hoede bleven voor de valuta's van opkomende economieën in het licht van een dollar die sterk zal blijven.

"Wij waarderen ons standpunt ten aanzien van obligaties in lokale valuta's van opkomende landen op naar bullish, waar we het grootste deel van het jaar een neutraal standpunt hebben ingenomen," aldus James Lord, strateeg bij Morgan Stanley, in een brief aan klanten van vrijdag.

"EM renteverlagingen zijn op komst, vooruitlopend op de Fed," zei Lord in de notitie van de bank over de vooruitzichten voor de opkomende markten halverwege het jaar, getiteld "vanaf hier gaat het bergafwaarts", die maandag werd verspreid.

De combinatie van prijs, rendement en valuta laat het totale rendement voor obligaties in lokale valuta in opkomende markten tegen het einde van het jaar uitkomen op ongeveer 2%, berekende Lord, en voegde daaraan toe dat het rendement op obligaties in harde valuta 4,5% zou kunnen bedragen, aldus Lord. Valuta's zouden echter een verlies van ongeveer 2% op indexniveau kunnen opleveren op basis van totaalrendement.

"De carry- en obligatiekoerswinsten hebben dit jaar al iets opgeleverd voor beleggers, zelfs als dat niet geldt voor valuta's."

Andere banken op Wall Street zijn ook positief gestemd. In een op vrijdag gepubliceerde notitie heeft JPMorgan zijn aanbeveling voor lokale obligaties uit opkomende markten teruggebracht van "marktgewicht" naar "overwogen".

"Wij verkiezen lokale EM-obligaties boven obligaties in harde valuta voor 2H23," schreef Luis Oganes, hoofd global macro research bij JPMorgan, in een notitie voor klanten.

"Wij zijn OW (overwogen) in alle regio's en long duration zou moeten blijven presteren nu het begin van de EM-clearingcycli nadert," zei Oganes, en hij voegde eraan toe dat de bank over het algemeen marktgewogen blijft voor FX uit opkomende markten.

De centrale banken van de opkomende markten hebben de rente in 2021 al snel verhoogd en liepen daarmee voor op grote concurrenten zoals de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank.

De eerste tekenen van een ommekeer in de cyclus in de opkomende markten doken de afgelopen weken op, toen Hongarije de eerste Europese centrale bank werd die het beleid versoepelde, nadat Uruguay de eerste verlaging doorvoerde in Latijns-Amerika. (Verslaggeving door Karin Strohecker; Redactie door Conor Humphries)