De exploitant van de grootste luchthaven van Australië zei dat de bestuurders unaniem tot de conclusie waren gekomen dat het voorstel de luchthaven onderwaardeerde en niet in het beste belang van de aandeelhouders was. Als het voorstel slaagde, zou het een van de grootste overnames in Australië zijn geweest.

De recordlage rentevoeten hebben de pensioenfondsen en hun investeringsmanagers ertoe aangezet om hogere rendementen na te jagen, wat heeft geleid tot recente aankopen van activa door Telstra Corp en Qube Holdings.

Spark Infrastructure Group, een bedrijf dat elektriciteitspalen en -draden beheert, verwierp een overnamevoorstel van 4,91 miljard A$ van private-equityfirma KKR & Co Inc en Ontario Teachers' Pension Plan Board, maar liet de kans op een engagement open.

Vorige week bood de Sydney Aviation Alliance, een consortium van IFM Investors, QSuper en Global Infrastructure Partners, A$8,25 per aandeel, wat een premie is van 42% ten opzichte van de laatste handelsprijs van de door de pandemie geteisterde luchthaven van Sydney vóór het bod.

De aandelen van Sydney Airport noteerden vlak op ongeveer A$7,80, een teken dat de markt verdere onderhandelingen verwacht.

Het voorstel is afhankelijk van een aanbeveling van de raad van bestuur en toegang tot due diligence-onderzoek. Sydney Airport zei dat het bestuur alleen akkoord zou gaan met een overnameovereenkomst die "een passende waarde op lange termijn zou opleveren en erkennen".

"De raad van bestuur probeert duidelijk hard te spelen, maar we denken dat het een vrij unieke langetermijnactiva is, dus we steunen hun beslissing tot nu toe," vertelde Andy Forster, een portefeuillebeheerder bij Argo Investments, een top-20-investeerder in de luchthaven, aan Reuters.

In een verklaring zei de Sydney Aviation Alliance dat het "verrast en teleurgesteld" was door de afwijzing, maar zei niet of het een hoger bod had uitgesloten.

De Australische regering heeft een buitenlands eigendomsmaximum van 49% voor luchthavenexploitanten. IFM, QSuper en UniSuper zijn Australisch, terwijl Global Infrastructure Partners uit de Verenigde Staten komt.

Sydney Airport is de enige beursgenoteerde luchthavenexploitant in Australië en een aankoop zou een gok op lange termijn zijn voor de reissector. De lockdown van de stad zal nog minstens twee weken duren na een stijging van de COVID-19 besmettingen.

Een succesvolle deal zou de eigendom op één lijn brengen met de andere grote luchthavens van het land, die eigendom zijn van consortia van infrastructuurinvesteerders, voornamelijk pensioenfondsen.

Het verplichte pensioenspaarsysteem van Australië, bekend als superannuation, heeft volgens de Association of Superannuation Funds of Australia activa ter waarde van 3,1 biljoen A$.

De aankoop van de luchthaven van Sydney, met een ondernemingswaarde van 30 miljard A$, inclusief schulden, zou de luchthaven in staat stellen financiële voordelen te behalen wanneer de grenzen opnieuw opengaan.

Als de aankoop slaagt, zou hij een van de grootste Australische bedrijven met een ondernemingswaarde in Amerikaanse dollar zijn, vergelijkbaar met de aankoop van winkelcentrumexploitant Westfield Group door Unibail-Rodamco in 2017 ter waarde van 22 miljard dollar, zo bleek uit gegevens van Refinitiv.

De overname zou de goedkeuring van de Foreign Investment Review Board en de Australische mededingingsautoriteit vereisen.

Cross-ownership regels kunnen IFM dwingen om een deel van zijn belangen in andere grote Australische luchthavens af te stoten, zei Morgan Stanley-analist Rob Koh.

"Het kan zijn dat er als gevolg hiervan een reeks verdere luchthaventransacties plaatsvindt," zei Koh op een CAPA Centre for Aviation evenement op woensdag, eraan toevoegend dat mede-eigenaren die waarschijnlijk voorkeursrechten hebben, logische kopers zouden zijn.

Vorige week meldde Bloomberg News dat een consortium onder leiding van Macquarie Group een concurrerend bod overwoog, onder verwijzing naar niet-geïdentificeerde bronnen. Nu de besprekingen in een vroeg stadium verkeren, zou Macquarie ook kunnen overwegen zich aan te sluiten bij de Sydney Aviation Alliance, voegde het daaraan toe.

In een nota zeiden de analisten van Credit Suisse dat andere bieders, zoals Macquarie, Australia Super en het Future Fund, ook zouden kunnen meedoen. Macquarie was ooit eigenaar van Sydney Airport en de rest heeft belangen in andere Australische luchthavens.

($1=1,3407 Australische dollar)