KWS, nog steeds stevig in handen van de drie oprichtende families, heeft het voordeel dat het geografisch geconcentreerd is op de Amerikaanse en Europese continenten. Het risico van blootstelling aan China, een veelvoorkomend probleem bij grote Duitse bedrijven, is hier zeer beperkt.

Het bedrijf is een belangrijke speler in de maïssector, evenals de wereldleider in suikerbieten en zogenaamde hybride rogge - momenteel de twee meest winstgevende segmenten van het concern. Het ontwikkelt ook een nog prille activiteit in de groenteketen.

Het afgesloten boekjaar toont een omzetstijging van 18 % en, belangrijker nog, een stijging van de operationele winst met 44 % tot 223 miljoen €, tegenover 155 miljoen € vorig jaar.

Deze prestatie is des te opmerkelijker omdat de volgt op een reeks teleurstellende jaren tussen 2014 en 2022, waarin de winstgevendheid stagneerde en de kasstroom structureel onder druk bleef staan ondanks de groei van de verkoop.

Ondertussen hebben overnames en dividenduitkeringen geleid tot een explosie van de nettoschuld, die in die periode met 600 miljoen € is gestegen. Met een hefboom van drie keer de operationele winst is de limiet nu bereikt; het zal moeilijk zijn om deze verder te verhogen.

Gezien de voortdurend dalende rendabiliteit van de activa, fungeert deze als een slechte afleiding, en verhoogt het bovendien aanzienlijk het risico. Dit verklaart waarom de aandeelkoers van KWS de afgelopen tien jaar niet is veranderd.

Met de stijgende rente, die de eisen van beleggers op de aandelenmarkten aanzienlijk verhoogt, is het niet zeker dat de goede prestaties van de groep in 2023 voldoende zullen zijn om hun interesse te herwinnen.