Inloggen
E-mail
Wachtwoord
Paswoord weergeven
Bewaren
Bent u uw wachtwoord vergeten?
Gratis lid worden
Registreer
Registreer
Instellingen
Instellingen
Dynamische koersen 
OFFON

INVESCO LTD.

(IVZ)
OverzichtKoersenGrafiekenNieuwsRatingenAgendaOndernemingFinanciŽnConsensusHerzieningenBeursproducten 
OverzichtAl het nieuwsAanbevelingen van analistenAndere talenPersberichtenOfficiŽle publicatiesSectornieuwsAnalyse MarketScreener

Invesco Ltd. : Licht aan het einde van de tunnel

31/07/2021 | 12:58

In het kielzog van het befaamde activistische fonds Trian Partners koos ook MarketScreener in het kader van zijn Amerikaanse aandelenportefeuille voor een belegging in Invesco, het zwaargewicht op het gebied van vermogensbeheer.

Ondanks het feit dat Invesco 1,4 triljoen dollar aan activa onder beheer heeft - de helft in aandelen, een kwart in obligaties en een kwart in geldmarkt- en alternatieve producten - komt het bedrijf net uit een moeilijke periode. Rentevoeten op een dieptepunt, dalende vergoedingen en een verschuiving van actief beheer naar meer betaalbare en vaak beter presterende, zogenoemd passieve beheerproducten hebben de sector van het vermogensbeheer op zijn kop gezet en Invesco in een lastige positie gebracht.

zb_graphique_de_cours 

Naast deze ontwikkelingen liet het beroemde Absolute Return-fonds van de groep - ooit haar sterproduct - een lange reeks ondermaatse prestaties optekenen, wat tot een aanzienlijke kapitaalvlucht heeft geleid. Tegelijk verliep de integratie van de bedrijven Oppenheimer - eind 2018 overgenomen voor 5,7 miljard dollar - en van de ETF-activiteiten van Guggenheim bepaald moeizaam.

Vóór de komst van corona verloor Invesco bijna 1 miljard dollar per week aan beheerd vermogen. De onmiskenbare komst van het passieve beheer kon alleen maar slecht nieuws betekenen voor een groep waarvan het DNA net bestaat uit strategieën van actief beheer. Die tektonische verschuivingen wogen lange tijd op de koers van het aandeel en waren slecht voor het moreel van het managementteam, dat immers in aandelenopties wordt betaald. Bovendien werd hierdoor de strategische speelruimte van de groep beperkt op het gebied van fusies en overnames.

Om de omvang van het probleem te begrijpen, moet men weten dat pas twee jaar geleden Invesco te maken kreeg met de grootste kapitaalvlucht van de sector. Dat was een gevolg van de ontevredenheid van cliënten, distributieproblemen in de VS en van ernstige reputatieschade in het Verenigd Koninkrijk. U herinnert zich daar misschien de ondergang van manager Neil Woodford, ex-Invesco, wiens protégé Mark Barnett bij Invesco instond voor de niet-liquide portefeuille.

Dat alles is nu achter de rug, en er lijkt een reële kans te zijn aangebroken om de activiteiten te herbekijken. Om te beginnen moet de onevenwichtige productportefeuille van Invesco worden geconsolideerd. Verder moet de schaal worden vergroot, zeker in een sector die alleen de grote spelers en de nichespelers beloont, wat weinig ruimte overlaat voor middelgrote spelers.

Dat is ongetwijfeld ook wat het deskundige oog van activistisch belegger Nelson Peltz zag toen zijn firma Trian Partners een belang van 10 % verwierf in Invesco. Dhr. Peltz en zijn rechterhand Ed Garden traden later toe tot de raad van bestuur, samen met Tom Finke - de algemeen directeur van Barings, een dochter van de Amerikaanse verzekeraar MassMutual, zelf Invesco's grootste aandeelhouder. Aan ervaring alvast geen gebrek.

Trian heeft een succesvolle staat van dienst op het gebied van vermogensbeheer. Het promoten van de verdiensten van een consolidatiestrategie tussen instellingen is een oud stokpaardje van het fonds: een paar jaar geleden hielp het bij de overname van Legg Mason door Franklin Templeton. Dat leverde het fonds een enorme kapitaalwinst op. De achterliggende redenering is dat dalende commissievergoedingen en toenemende regelgeving de zwaargewichten in de sector bevoordelen, net zoals dat in de banksector sinds de laatste crisis het geval is geweest.

Natuurlijk gaan er nu geruchten dat Invesco zal fuseren met Janus Henderson, waarin Trian ook een participatie van 10 % nam. Met een beheerd vermogen van 350 miljard dollar zou Janus een ideale aanvulling zijn op het mondiale platform van Invesco, op dit moment de nummer 21 van de sector. Trian windt er geen doekjes om. Zijn plannen staan immers zwart op wit in een aantal mededelingen gedaan in het kader van de regelgeving. Voor een toenadering moet echter eerst een belangrijke voorwaarde zijn vervuld: een succesvolle herstructurering van Invesco.

Die laatste, het moet gezegd, ziet eindelijk licht aan het eind van de tunnel. In de sector van het vermogensbeheer worden snel fortuinen verdiend maar ook weer verloren. Dat blijkt duidelijk uit de opgang van Invesco, die te danken is aan een nieuwe strategie en een herschikking van het personeelsbestand. Opvallender is nog dat de twee best presterende, grote fondsen van 2020 in de VS - beide gewijd aan de sector "schone" energie - werden beheerd door Invesco.

Dankzij die prestaties, in combinatie met de aanhoudende dynamiek van de markten, heeft de groep voor het eerst sinds 2017 weer meer activa onder beheer. Het aandeel van de groep wordt echter nog steeds verhandeld onder de grens van 10 keer de verwachte winst van de komende twee boekjaren. Tenzij zich een beurscatastrofe zou voordoen, doet deze waardering wellicht geen recht aan de productiviteitswinst die het herstructureringsplan of de waarschijnlijke toenadering met Janus Henderson zal genereren.

De stijgende aandelenkoers opent nieuwe perspectieven voor mogelijke overnames. Tegelijkertijd is het programma voor de inkoop van eigen aandelen hervat en zal het dividend naar verwachting terugkeren naar het niveau van weleer. Het zijn die elementen - in combinatie met het activisme van Trian - die de situatie zo interessant maken. Vandaar de beslissing van MarketScreener om te beleggen.


© MarketScreener.com 2021
Cijfers genoemd in het artikel
Verschil (%)KoersVerschil t.o.v. 1 jan (%)
INVESCO LTD. 0.36%24.94 uitgestelde koers.43.09%
JANUS HENDERSON GROUP PLC -0.19%41.88 uitgestelde koers.28.82%
THE WENDY'S COMPANY 1.83%22.83 uitgestelde koers.4.15%
Nieuws over INVESCO LTD.
24/09MIDDAG ETF UPDATE : Brede markt ETF's; Amerikaanse aandelen schommelen in middaghandel
MT
24/09Invesco meldt belang in InPost
AM
23/09MIDDAG ETF UPDATE : Brede markt ETF's, Amerikaanse aandelen marcheren hoger door stijging ..
MT
22/09MIDDAG ETF UPDATE : Breedemarkt-ETF's hoger; VS-aandelen stijgen door afnemende vrees voor..
MT
22/09Invesco en Galaxy Digital gaan samenwerken om Exchange-Traded Funds voor digitale activ..
MT
21/09MIDDAG ETF UPDATE : Brede markt ETF's hoger; Amerikaanse aandelen stijgen in woelige hande..
MT
20/09MIDDAG ETF UPDATE : Brede markt ETF's lager; Amerikaanse aandelen dalen met rente vooruitl..
MT
17/09WALL STREET : Wall Street lager gesloten
AM
17/09Financiële aandelen zwakker in late handel
MT
17/09WALL STREET : Wall Street koerst af op lager slot
AM
Meer nieuws
Analistenadviezen over INVESCO LTD.
Meer adviezen
FinanciŽle cijfers
Omzet 2021 5 287 M - 4 512 M
Nettowinst (verlies) 2021 1 328 M - 1 133 M
Nettoschuld 2021 2 609 M - 2 226 M
Koers/winst verhouding 2021 8,61x
Dividendrendement 2021 2,70%
Marktkapitalisatie 11 507 M 11 507 M 9 820 M
Beurskap. / Omzet 2021 2,67x
Beurskap. / Omzet 2022 2,45x
Aantal werknemrs 8 483
Percentage vrij verhandelbaar 67,0%
Volgende evenement op INVESCO LTD.
28/10/21
Evolutie van de resultatenrekening
Consensus
Verkoop
Koop
Gemiddeld advies Accumuleren
Aantal analisten 13
Laatste slotkoers 24,94 $
Gemiddelde koersdoel 30,63 $
Spread / Gemiddelde doel 22,8%
Herzieningen van WPA
Managers en directeuren
Martin L. Flanagan President, Chief Executive Officer & Director
L. Allison Dukes Senior Managing Director & Chief Financial Officer
G. Richard Wagoner Chairman
Nicholas Buss Senior Director-Research
Gregory Gerard McGreevey Senior Managing Director-Investments
Sector en concurrentie
Verschil t.o.v. 1 jan (%)Kapitalisatie (M$)
INVESCO LTD.43.09%11 507
BLACKSTONE INC.93.03%82 137
KKR & CO. INC.53.20%36 165
LEGAL & GENERAL PLC4.70%22 610
AMUNDI11.15%17 600
THE CARLYLE GROUP INC.53.66%17 247