De leegte die HDFC achterlaat, kan voordelig zijn voor andere woningfinancieringsmaatschappijen, die nu tegen lagere kosten geld kunnen lenen omdat het aanbod afneemt, ook al blijft de vraag naar dergelijke schulden gestaag, zeiden ze tegen Reuters.

Een fusie van $40 miljard tussen de twee entiteiten zal volgende maand worden afgerond, waarna HDFC zal stoppen met het uitgeven van schulden en zal vertrouwen op de deposito's van de gefuseerde bank om leningen te blijven verstrekken.

Schuld uitgegeven door woningfinancieringsmaatschappijen "zou de komende weken weer een premie moeten gaan opbrengen, aangezien HDFC de grootste aanbieder in deze ruimte was," aldus Raju Sharma, hoofd vastrentende waarden bij IDBI Mutual Fund.

Volgens de regels van de Securities and Exchange Board of India (SEBI) mogen beleggingsfondsen 30% van hun beheerde vermogen beleggen in schuldpapier dat is uitgegeven door niet-bancaire financiële ondernemingen (NBFC) en woningfinancieringsmaatschappijen (HFC), met een plafond van 20% voor papier van NBFCs.

De rente op schuldpapier uitgegeven door HFC's zou de komende weken met ongeveer 10 basispunten kunnen dalen, aldus Ajay Manglunia, managing director en hoofd van de investment grade groep bij JM Financial.

De rente op HFC-obligaties met AAA-rating ligt momenteel tussen 7,65-7,80% voor looptijden van drie tot vijf jaar.

Uitstaande obligaties van HDFC worden geschat op 2,64 biljoen roepies ($32,18 miljard), volgens gegevens van Crisil en Reuters.

In het boekjaar 2022 tot en met 2023 heeft HDFC 784,15 miljard roepies opgehaald op de schuldenmarkt, meer dan de 500 miljard roepies een jaar eerder. Sinds april van dit jaar heeft HDFC 460,62 miljard roepies opgehaald.

Onderlinge fondsen bezitten per 31 mei ongeveer 270 miljard roepies aan obligaties van HDFC, zo bleek uit gegevens van informatiedienstverlener Prime Database.

Na de fusie zal deze schuld worden geclassificeerd als blootstelling aan de banksector, terwijl de nieuwe levering van schuld zal stoppen.

Rivaal LIC Housing Finance zou wel eens de grootste begunstigde kunnen zijn van de terugtrekking van HDFC uit de markt, aldus fondsbeheerders. Andere concurrenten zoals ICICI Home Finance, Bajaj Housing Finance, Tata Capital Housing Finance en Shriram Housing Finance zouden ook een toename van de vraag naar hun schuldemissies kunnen zien, zeiden ze.

"Met de fusie van HDFC met de bank zal de vraag naar HFC-papier toenemen, omdat de lijst van kwaliteitsemittenten en hun emissies lager zal zijn dan de vraag," zei Laukik Bagwe, fondsbeheerder bij DSP Mutual Fund.

"De credit spreads in de HFC-ruimte zullen krap blijven," voegde Bagwe eraan toe.

Eerder deze week verkocht ICICI Home Finance obligaties met een looptijd van bijna vijf jaar tegen een rendement van 7,75%, terwijl het rendement op vijfjarige benchmarkobligaties van de overheid op halfjaarbasis rond de 7% lag.

De spread tussen het rendement op staatsobligaties en HFC-papieren kan afnemen tot minder dan 50 basispunten, in plaats van het huidige niveau van meer dan 60 basispunten, door de stijgende vraag naar dergelijke papieren, zei Sharma Fund van IDBI Mutual Fund.

($1 = 82,0300 Indiase roepies)