HDFC Bank, de grootste particuliere kredietverstrekker van India, zal 4-5 jaar nodig hebben om de fusie met haar moederbedrijf van afgelopen juli volledig te verwerken, maar verwacht aan het eind van die periode een belangrijke financiële maatstaf terug te brengen op het niveau van voor de fusie, aldus twee bronnen die bekend zijn met de denkwijze van de bank.

De kwartaalcijfers van de kredietverstrekker zorgden vorige week voor een scherpe daling van het aandeel met 15%, zelfs toen de winst de verwachtingen overtrof. Analisten uitten namelijk hun bezorgdheid over de kredietmarges en de trage groei van de stortingen in het tweede kwartaalrapport van de kredietverstrekker sinds de fusie met Housing Development Finance Co.

"We zullen gedurende 4-5 jaar een consolidatieperiode zien waarin de groeipercentages en het verloop van sommige statistieken zullen verschillen van wat we gewend waren van de bank, maar dit is nu een andere instelling na de fusie," zei een van de hierboven geciteerde bronnen.

Vóór de fusie lag het rendement op eigen vermogen van de bank boven de 17%, maar dit is sindsdien gedaald tot 15,8% per eind december.

We zijn erg gefocust op winstgevende groei en we zullen het rendement op eigen vermogen in deze periode van 4-5 jaar terug zien gaan naar de niveaus van voor de fusie, aldus deze persoon.

Andere maatstaven, zoals de nettorentemarge, de groei van deposito's en leningen, zullen afhangen van het economische klimaat en de strategische beslissingen die de bank neemt om zich aan het klimaat aan te passen, aldus deze persoon.

Na de resultaten bekritiseerden beleggers en analisten de bank voor het te veel beloven en te weinig waarmaken van bepaalde cijfers, met name de marges.

In de afgelopen twee kwartalen heeft het management van de bank tijdens roadshows en bijeenkomsten voor beleggers gewezen op een verbetering van de marges die niet is gerealiseerd, aldus een fondsbeheerder die in het aandeel belegt en niet met naam genoemd wil worden omdat hij niet met de media mag spreken.

"Wij denken dat het nog een paar kwartalen zal duren voordat we een verbetering van de NIM zullen zien," schreef Suresh Ganapathy, analist bij Macquarie Securities, donderdag in een notitie.

De bank verwacht dat de groei van de deposito's zal worden beïnvloed door de omgeving, waarin de liquiditeit van het banksysteem een aanzienlijk tekort vertoont, wat leidt tot hogere rentetarieven.

"In sommige gevallen hebben we deposito's laten gaan omdat het voor ons geen zin heeft," zei de tweede hierboven geciteerde persoon.

Stapsgewijs wil de bank een loan-to-deposit ratio van ongeveer 80% aanhouden, zei deze persoon, wat zal helpen om de totale LDR-ratio te verlagen.

De loan-to-deposit ratio weerspiegelt het aandeel van de deposito's die een bank uitleent.

De liquiditeitsbuffer, in banktermen bekend als liquiditeitsdekkingsratio, zal naar verwachting weer stijgen van de huidige 110% naar 115-120%, aldus deze persoon.

De kredietgroei zou echter op nettobasis iets kunnen vertragen omdat de bank activa verkoopt, waarschijnlijk uit haar portefeuille met zakelijke kredieten, naarmate de dure verplichtingen van HDFC Ltd aflopen.

De mix van leningen kan iets meer verschuiven in de richting van particuliere klanten, die een paar jaar geleden 55% van de portefeuille van de bank uitmaakten, vergeleken met bijna 45% nu.

"Het is koorddansen," zei de tweede persoon. We moeten een evenwicht vinden vanuit het oogpunt van risicobeheer, groei en winstgevendheid, zei deze persoon.

($1 = 83,1140 Indiase roepies)