De $5 miljard dollar/rupee swap die de Reserve Bank of India in april 2022 aanging, vervalt maandag, wat betekent dat $5 miljard mogelijk uit het banksysteem kan worden gehaald, wat een potentieel dollartekort aanwakkert.

Vooruitlopend op dit tekort halen grote banken dollars op door USD/INR koop/verkoopswaps uit te voeren, waarbij ze op de spotdatum (over twee werkdagen) dollars ontvangen en er gedurende de looptijd van het contract toegang toe hebben.

"In de aanloop zullen banken maatregelen willen nemen om te voorkomen dat ze met een dollarkrapte te maken krijgen. Daarom zien we een aanzienlijke vraag (naar buy/sell swaps)," zegt Sakshi Gupta, hoofdeconoom bij HDFC Bank.

Door deze vraag zijn de premies voor één-maands rupee forward swaps gedaald van 12 paisa eind vorige maand naar bijna 7 paisa, wat in termen van rendement een daling is van ongeveer 60 basispunten.

Het hoofd forex van een particuliere bank zei dat het impliciete rendement op de roepie, gebaseerd op de 1-maands termijnkoers, lager is dan de binnenlandse roepie, wat duidt op vraag naar de koop/verkoopswaps.

De RBI kan, in plaats van de swap te laten aflopen, ervoor kiezen om de swap door te rollen om een mogelijk dollartekort te voorkomen.

Maar bankiers verwachten niet dat dit zal gebeuren.

Gupta van HDFC zei dat een doorrol onwaarschijnlijk was omdat de RBI de swap in eerste instantie om een specifieke reden had uitgevoerd.

De RBI had gezegd dat ze de swap deed om het looptijdprofiel van haar termijnportefeuille te verlengen en de vorderingen met betrekking tot termijnactiva te egaliseren.

"De looptijd heeft (roepie)liquiditeitsimplicaties, maar de RBI heeft voldoende instrumenten om daarvoor te zorgen," zei Gupta.

Twee hoge functionarissen bij grote overheidsbanken, waarvan er één volgens de markten aan de swap had deelgenomen, zijn het erover eens dat als de RBI dat had gewild, zij de swap al had doorgerold.

Gaura Sen Gupta, econoom bij IDFC First Bank, zei dat het mogelijk was dat de centrale bank "de swap laat aflopen ... en vervangt door verkoop/koop swaps met een kortere looptijd.