De groei in hernieuwbare energie zet door met 5,5 GW aan capaciteit in aanbouw. Met uitzondering van twee megaprojecten in Egypte en Schotland is deze uitbreiding gespreid over tientallen kleinere projecten, wat de schaalvoordelen allicht zal beperken.

Engie heeft al 38 GW aan hernieuwbare capaciteit geïnstalleerd en verwacht tegen het einde van het decennium 80 GW te bereiken. Dit doel is weliswaar minder ambitieus dan dat van TotalEnergies, dat van plan is om tegen die tijd 100 GW aan hernieuwbare capaciteit te bereiken, maar het bedrijf beschikt niet over een lucratief portfolio van activiteiten in koolwaterstoffen om zijn transitie te financieren.

Over het algemeen heeft Engie de energiecrisis en het Russische probleem opmerkelijk goed aangepakt, in tegenstelling tot bijvoorbeeld zijn Duitse tegenhangers. Wat nog moet worden aangepakt, zijn de kwesties rond kernenergie in België en de financiële hefboom - zijn eeuwige struikelblok.

Dat is nodig om de reputatie van Engie duurzaam te herstellen. De aandelenkoers staat in het voorjaar van 2023 precies waar hij in het voorjaar van 2013 stond. De activiteiten genereren weliswaar contanten maar niet genoeg om de investeringen en de uitkering van royale dividenden te financieren. Tegelijk zijn de margeprofielen aanzienlijk verslechterd.

Dat heeft de afgelopen twee decennia geleid tot een kritische toename van de schuldenlast, die uiteraard lang en moeizaam onder controle moet worden gebracht. De economische schuld (de financiële schuld plus diverse voorzieningen, zoals ontmantelingskosten) bedraagt zo'n 37 miljard €, meer dan vijftien keer de vrije kasstroom die in 2022 werd gerealiseerd.

De gemiddelde kosten beginnen al te stijgen als gevolg van de stijgende rente, van 2,73 % naar 3,95 % in de afgelopen drie maanden.