Deutsche Bank heeft klanten verteld dat het niet langer volledige toegang kan garanderen tot Russische aandelen die hen toebehoren, wat de uitdagingen onderstreept waarmee wereldwijde beleggers worden geconfronteerd bij het terugkrijgen van gestrande beleggingen in bedrijven in het land.

De grootste bank van Duitsland zei in een door Reuters ingezien bericht van 9 juni dat ze een tekort had ontdekt in de aandelen die de certificaten (DR's) ondersteunen die de bank vóór de invasie in Oekraïne had uitgegeven. De aandelen werden in Rusland aangehouden door een andere depositobank.

In de circulaire schreef Deutsche het tekort toe aan een besluit van Moskou om beleggers toe te staan een deel van de DR's om te zetten in lokale aandelen. De conversie werd uitgevoerd zonder "betrokkenheid of toezicht" van de Duitse bank en Deutsche was niet in staat om de aandelen van het bedrijf te vergelijken met de certificaten.

Het is de eerste grote bank die certificaathouders formeel informeert dat ze misschien niet precies alle aandelen krijgen waar ze recht op hebben, zo vertelden twee bronnen die beleggers adviseren die nog steeds Russische DR's bezitten aan Reuters.

DR's zijn door een bank uitgegeven certificaten die aandelen vertegenwoordigen in een buitenlands bedrijf dat op een lokale beurs wordt verhandeld. Het omwisselen van DR's voor aandelen in het Russische bedrijf is een eerste stap in een poging om hun geld terug te krijgen.

Het gaat onder andere om aandelen in de nationale luchtvaartmaatschappij Aeroflot, bouwbedrijf LSR Group, mijnbouw- en staalbedrijf Mechel en Novolipetsk Steel. Mechel weigerde commentaar te geven, terwijl de overige bedrijven niet onmiddellijk reageerden op een verzoek van Reuters om commentaar.

Westerse sancties en Russische tegenmaatregelen hebben bezittingen van burgers en bedrijven aan beide kanten van de politieke kloof doen stranden. Moskou eist ook een bijdrage van 10% aan de federale begroting, door Washington een "exitheffing" genoemd.

Het Kremlin heeft ook tijdelijk activa onder controle genomen, door in april beslag te leggen op de Russische dochterondernemingen van twee Europese energiebedrijven, wat een strategie onderstreept om de buitenlandse invloed op bedrijven die kritisch staan tegenover zijn economische en politieke belangen, te verminderen.

Een aanzienlijk aantal beleggers, variërend van kleine hedgefondsen tot grote wereldwijde vermogensbeheerders, houdt nog steeds certificaten aan, aldus beleggersbronnen.

De meeste beleggers hebben hun Russische activa tot nul afgewaardeerd, maar sommigen hopen nog steeds dat ze in de toekomst waarde kunnen terugkrijgen.

Irina Tsukerman, voorzitter van het adviesbureau voor geopolitieke risico's Scarab Rising, zei dat het nieuws niet als een verrassing komt.

"Letterlijk alles in Rusland is kwetsbaar geweest, of het nu gaat om deze DR's, aandelen, onroerend goed of enige andere vorm van financiële activa," vertelde ze aan Reuters.

De Centrale Bank van Rusland gaf niet onmiddellijk commentaar op de zaak.

Ruslands National Settlement Depository zei dat de conversie van aandelen was uitgevoerd in overeenstemming met de Russische wetgeving en dat het niet de boekhoudkundige instelling was die verantwoordelijk was voor de implementatie van dit mechanisme.

COMPLETE CHAOS

Advocaten en andere adviseurs hebben het conversieproces beschreven als een "complete chaos".

"Tot op zekere hoogte resulteerde dit in dubbeltellingen omdat, zonder een verzoening tussen Rusland en buitenlandse banken, een investeerder Russische aandelen kon krijgen en nog steeds de DR's bij de buitenlandse bank kon aanhouden," zei Grigory Marinichev, een partner bij advocatenkantoor Morgan Lewis.

Deutsche Bank staat beleggers nu toe om DR's te ruilen voor aandelen als onderdeel van haar plannen om alle activiteiten in Rusland te beëindigen, aldus een bron.

De bank heeft ook vastgesteld dat klanten zich in een betere positie zouden kunnen bevinden als ze hun DR's ten minste gedeeltelijk zouden kunnen converteren, voegde deze persoon eraan toe.

JPMorgan & Chase, Citigroup en BNY Mellon treden volgens Clearstream op als depositobank voor de meeste andere Russische certificatenprogramma's.

Alle drie de banken weigerden commentaar te geven op de vraag of zij ook tekorten hadden geïdentificeerd, maar hun boeken blijven gesloten vanwege de problemen met reconciliatie, volgens verklaringen op hun websites.

Deutsche zei in haar circulaire dat als zij in staat zou zijn om haar boeken op een later tijdstip aan te passen, zij zou proberen om meer aandelen terug te geven aan de rechtmatige eigenaren.

Maar Deutsche waarschuwde dat de netto-opbrengst van de verkoop van aandelen die zij aan beleggers kon teruggeven, waarschijnlijk "aanzienlijk lager" zou zijn dan de huidige marktprijs.

De bank zei dat zij begreep dat de Russische Regeringscommissie voor Controle op Buitenlandse Investeringen eiste dat dergelijke aandelen "met een korting van ten minste 50% op hun geschatte marktwaarde" verkocht zouden worden, aldus de circulaire. (Verslaggeving door Sinead Cruise in Londen en Carolina Mandl in New York; Aanvullende rapportage door Alexander Marrow in Moskou; Bewerking door Elisa Martinuzzi, Megan Davies en Hugh Lawson)