Voor vermogensbeheerders, hedgefondsen en handelaren die in Parijs bijeen waren voor de Tradetech aandelenconferentie, waren de recessierisico's een belangrijk gespreksonderwerp.

Het faillissement van twee Amerikaanse kredietverstrekkers en de gedwongen overname van Credit Suisse deden de financiële markten in maart opschrikken, en een scherpe verkoop van bankaandelen deed de leenvoorwaarden verder verstrakken, waardoor de bezorgdheid over een wereldwijde neergang toenam.

De "grootste bedreiging" voor de economie is een "echte en zichtbare kredietschaarste", vertelde Romain Boscher, bestuursvoorzitter bij Fidelity Investments, dat ongeveer $4,5 biljoen aan vermogen onder beheer heeft, op de conferentie.

Het Internationaal Monetair Fonds verlaagde vorige week zijn wereldwijde groeivooruitzichten voor 2023 omdat hogere rentetarieven de activiteit afkoelen, maar waarschuwde dat een ernstige opflakkering van de onrust in het financiële systeem de productie tot bijna recessieniveaus zou kunnen terugbrengen.

Grote centrale banken zoals de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank hebben de leenkosten het afgelopen jaar opgedreven om een inflatiegolf te beteugelen die in decennia niet is vertoond.

"De economie is door veel dingen tegelijk aangevallen. We hebben gezien dat de kredietvoorwaarden de afgelopen maand drastisch zijn aangescherpt," zei Shamik Dhar, hoofdeconoom bij BNY Mellon Investment Management en een voormalig functionaris van de Bank of England (BoE).

Een bijkomend gevaar, zei Dhar, was de resterende twijfel, vooral in Groot-Brittannië, dat inflatie van voorbijgaande aard zou kunnen zijn. Hogere rentetarieven zouden een permanente verwachting moeten zijn, zei hij.

Groot-Brittannië was het enige land in West-Europa met een dubbelcijferige inflatie in maart, zo bleek woensdag uit gegevens, wat de weddenschappen aanwakkert dat de BoE de rente in mei opnieuw zal verhogen.

Handelaren verwachten dat ook de Fed de rente met 25 basispunten (bps) zal verhogen naar een bandbreedte van 5,00%-5,25% wanneer zij haar volgende rentebesluit op 3 mei bekendmaakt.

"De Fed was te traag om te bewegen. Het overgangsverhaal duurde veel te lang. Wat de Fed sindsdien heeft gedaan, is een inhaalslag maken - en die inhaalslag is behoorlijk effectief," zei Dhar.

Dhar zei dat als de kredietvoorwaarden voldoende zouden verkrappen, de VS in de tweede helft van het jaar in een recessie zou terechtkomen.

Boscher van Fidelity zei dat er een zichtbare vertraging zou zijn in de Verenigde Staten en Europa, met een zachte landing voor de economie mogelijk als de groei in de opkomende markten en China aanhoudt.

Moeilijkere economische omstandigheden en hogere rentes hebben de prioriteiten voor portefeuilles van vermogensbeheerders veranderd, zeiden beiden.

Vastrentende waarden zijn de favoriete beleggingscategorie geworden, aldus Dhar.

Na een stijging van meer dan 200 basispunten vorig jaar toen de inflatie en de rente stegen, is het rendement van de Amerikaanse 10-jaars Treasury dit jaar met 20 basispunten gedaald nu handelaren zich voorbereiden op zwakkere vooruitzichten.

Aandelen zijn nog steeds een effectieve afdekking, zei Boscher, in ieder geval in vergelijking met staatsobligaties.