Commodity trading advisers (CTA's) - fondsen die proberen te profiteren door te kopen of te verkopen wanneer er een duidelijke richting in de markten is - daalden met 4,3% in de drie dagen tot maandag, volgens een analyse van UBS.

Trendbeleggingsbeheerders zoals Systematica, DB Platinum Advisors en Dunn Capital Management hadden deze week fondsen die respectievelijk 10%, 7,8% en 4,6% lager waren voor de maand, volgens onderzoek van de bank dat door Reuters werd ingezien De bedrijven reageerden niet onmiddellijk op verzoeken om commentaar.

Fondsen die handelen op macro-economische factoren kregen ook te maken met onrust op de staatsobligatiemarkten.

"We hebben zeker op (afgelopen) vrijdag en maandag capitulatiehandel van hedgefondsen gezien, dus alle hedgefondsen zijn short duration gepositioneerd en we hebben gehoord dat veel desks hun risico moesten afsluiten", zei Kaspar Hense, een senior portefeuillebeheerder bij BlueBay Asset Management.

Hedgefondsen voelden dit "brutaal" op de Japanse markten, aldus Hense, waar de positionering van hedgefondsen en CTA's bijzonder "eenzijdig" was in afwachting van het einde van het beleid van de Bank of Japan om de rentecurve te beheersen.

Het hoofdfonds van de Britse macro hedgefondsbeheerder Crispin Odey boekte in februari een min 4,7% resultaat en is dit jaar tot nu toe met 3% gedaald, aldus een nota van zijn hedgefonds aan klanten. Maar de hedgefondsbeheerder bleef optimistisch over de marktomstandigheden.

"Gebeurtenissen zoals de ineenstorting van SVB, voor zover ze de Fed ervan weerhouden de korte rente te verhogen, spelen in mijn kaart", zei Odey in de nota, verwijzend naar de ineenstorting vorige week van de Amerikaanse kredietverstrekker Silicon Valley Bank.

Hij waarschuwde dat de rente te hoog is voor financiële activa, maar niet hoog genoeg om de inflatie te temperen.

"De markten zullen heen en weer slingeren tussen de overtuiging dat de verkrappingscyclus voorbij is, en de ontdekking dat hij nog maar net begonnen is. Dit is een keuze uit twee kwaden en ligt ten grondslag aan een handelsmarkt die waarschijnlijk een neerwaartse trend vertoont," zei hij. Het fonds van Odey leverde in 2022 meer dan 150% rendement op, aldus een andere brief die door Reuters werd ingezien.

Zeer weinig macro-economische fondsen die worden gevolgd door bankonderzoek gezien door Reuters hebben cijfers van maart gerapporteerd.

Het Graticule Asia Macro fonds was per 10 maart 3,7% lager voor de maand en een Fulcrum Diversified Absolute Return fonds was per 14 maart 2,6% lager voor de maand, bleek uit het onderzoek. De bedrijven reageerden niet onmiddellijk op verzoeken om commentaar.

De SG CTA-index, die de 20 grootste dergelijke beheerders volgt, daalde maandag met 4%, de grootste eendagsdaling ooit. De index wordt sinds 2000 berekend door Société Générale en omvat CTA-beheerders als AQR Capital Management, Winton Capital Management en Graham Capital Management.

Volgens analisten van JPMorgan verloren CTA's tussen 8 en 13 maart ongeveer 7% door shortposities in staatsobligatiefutures en de yen en longposities in aandelen.

De daling van de waarde van de CTA-fondsen werd veroorzaakt door de extreme volatiliteit van de rente sinds de ineenstorting van de Silicon Valley Bank vorige week.

"De meeste pijn kwam van obligaties en aandelen, hoewel alle beleggingscategorieën een negatieve bijdrage leverden", aldus analisten van UBS in een rapport over CTA's. "Als reactie daarop hebben CTA's hun longposities in aandelen aanzienlijk afgebouwd en voor $25 (miljard)-$30 miljard aan aandelen verkocht sinds de aankondiging van het faillissement van de SVB."

De bezorgdheid over de stabiliteit van Credit Suisse zorgde woensdag voor een nieuwe reeks wendingen op de obligatiemarkt en stuurde de ICE BofA MOVE-index voor obligatievolatiliteit naar het hoogste niveau sinds de financiële crisis van 2008.

"Het betekent dat de financiële voorwaarden nu erg krap zijn ... en dat de prijsacties binnen de dag ook erg volatiel zullen zijn", aldus Gilbert Wong, hoofd kwantitatief onderzoek voor Azië bij Morgan Stanley, in een nota waarin hij zijn klanten adviseert voorzichtig te zijn.

Hij raadde hen aan hun bruto- en nettoposities te verlagen en voorbereid te zijn op een zeer volatiele markt op korte termijn.

CTA-strategieën waren vorig jaar succesvol. Ze floreerden terwijl de markten de renteverwachtingen bleven opdrijven en de dollar een lange rally lieten maken.

De SG CTA-index beleefde in 2022 zijn beste jaar ooit.

Veel CTA's rekenden erop dat de renteverwachtingen zouden blijven stijgen vanwege de hoge inflatie.