Verschillende maatstaven voor het waargenomen staartrisico - de mogelijkheid om grote beleggingsverliezen te lijden als gevolg van plotselinge of onvoorziene gebeurtenissen - zijn de afgelopen dagen naar een hoogtepunt van meerdere maanden gestegen, nadat de bezorgdheid over besmetting door de ineenstorting van de Silicon Valley Bank en instabiliteit bij de Europese bank Credit Suisse de markten in zijn greep hield.

De Nations TailDex, een op opties gebaseerde index die de kosten meet van het afdekken tegen een buitenmaatse beweging in de SPDR S&P 500 ETF Trust, steeg eerder deze week naar het hoogste niveau sinds mei naarmate de zorgen over het bankwezen toenamen.

Een dergelijke beweging wijst niet noodzakelijkerwijs op een aanstaande crash van de aandelenmarkt, maar suggereert dat beleggers zich zorgen maken over een crash, aldus Scott Nations, de maker van de index en voorzitter van Nations Index Inc.

"Het is een geweldig inzicht in de hoeveelheid existentiële angst die een markt heeft," zei Nations.

De faillissementen van Silicon Valley Bank en Signature Bank en de problemen bij First Republic en Credit Suisse stuurden de aandelenmarkten de afgelopen week in een achtbaan door de angst dat er een nieuwe ineenstorting in de stijl van Lehman Brothers aankomt. De S&P 500 is 5% gedaald ten opzichte van het hoogste punt van begin februari, maar is op jaarbasis nog steeds 3% gestegen.

De inspanningen van toezichthouders om de Amerikaanse bankfaillissementen te ondersteunen en een reddingsboei van $54 miljard van de Zwitserse Nationale Bank voor Credit Suisse leken sommige zorgen weg te nemen, maar het sentiment bleef fragiel. Veel beleggers vrezen dat er nog meer ruïnes in de bankensector of elders in het verschiet liggen, nu de meest agressieve verkrapping van het monetaire beleid door de Federal Reserve in decennia goedkoop geld opdroogt en de scheuren in het wereldwijde financiële systeem groter dreigen te worden.

"In het algemeen zorgt dit idee dat er echte "staarten" aan de markt zitten ervoor dat veel klanten het afdekken van staarten heroverwegen," zegt Amy Wu Silverman, hoofd derivatenstrategie bij RBC Capital Markets, verwijzend naar optieposities die bescherming bieden tegen grote marktverliezen.

Meer bewijs van beleggersangst is te zien in de S&P 500 driemaands skew, een maatstaf voor de relatieve vraag naar opwaartse versus neerwaartse optie-inzetten die de hoogste vraag naar bescherming laat zien sinds mei 2022, volgens gegevens van Susquehanna International Group.

"In oktober was het risico voor de opwaartse en neerwaartse staarten veel gelijkmatiger verdeeld. ... Nu is er veel meer risico ingeprijsd voor de neerwaartse staart," aldus Chris Murphy, co-head van derivatenstrategie bij Susquehanna.

BlackRock, 's werelds grootste vermogensbeheerder, was een van degenen die de recente turbulentie wijten aan de monetaire verkrappingscampagne van de Fed, waarbij beleidsmakers de rente het afgelopen jaar met 450 basispunten hebben verhoogd.

De futuresmarkten hielden vrijdag rekening met een kans van ongeveer 70% dat de centrale bank de rente met nog eens 25 basispunten zou verhogen tijdens haar vergadering op 21 en 22 maart.

"De marktschommelingen van de afgelopen week zijn volgens ons niet geworteld in een bankencrisis, maar zijn eerder het bewijs van financiële barsten als gevolg van de snelste renteverhogingscampagnes sinds het begin van de jaren tachtig," schreven analisten van BlackRock op donderdag.

Hoewel de markten hun verwachtingen hebben verlaagd voor hoe hoog beleidsmakers de rente zullen verhogen na de onzekerheid in de bankensector, "denken we dat dit misplaatst is en verwachten we dat de grote centrale banken de rente de komende dagen tijdens hun vergaderingen zullen blijven verhogen om te proberen de aanhoudende inflatie te beteugelen," zeiden ze.

De duizelingwekkende koersschommelingen op de vastrentende markten, die de recente bewegingen in aandelen in de schaduw hebben gesteld, zijn een andere bron van onrust onder beleggers, waarbij sommige marktdeelnemers vrezen dat de volatiliteit in obligaties zal overslaan op aandelen.

Schommelingen in de Treasury-prijzen stuwden de ICE BofAML MOVE Index, een maatstaf voor de verwachte volatiliteit in Amerikaanse Treasuries, naar de hoogste niveaus sinds de financiële crisis in de afgelopen week, na een aantal dagen van wilde bewegingen die begonnen nadat de problemen van Silicon Valley Bank bekend werden.

De volatiliteit in de Cboe Volatility Index, die de verwachtingen voor de volatiliteit van aandelen weerspiegelt, is in vergelijking gedempt, hoewel de index eerder deze week een hoogste stand van vijf maanden bereikte.

"Empirisch onderzoek toont aan dat in perioden van stress de impliciete volatiliteit ook besmettingseigenschappen vertoont, van de ene activaklasse naar de andere," zegt Kambiz Kazemi, chief investment officer bij Validus Risk Management.

"Dat is iets dat nauwlettend in de gaten gehouden moet worden om de uitbreiding van het risico binnen het systeem te meten," zei hij.