Het in Shanghai gevestigde CIFI, dat al eerder in gebreke is gebleven bij de betaling van buitenlandse schulden, is volgens een door Reuters ingezien document op 13 januari begonnen met het accepteren van belangstelling van investeerders voor een obligatie-uitgifte van maximaal 2 miljard yuan (289 miljoen dollar).

Maar liefst driekwart van die schuld wordt gegarandeerd door het staatsbedrijf China Bond Insurance Corp, zo blijkt uit een afzonderlijke kredietverbeteringsbrief.

Desondanks moet de deal nog worden afgerond omdat er niet voldoende belangstelling is getoond door lokale kopers van schuldpapier, waaronder gewoonlijk grote banken en vermogensbeheerders, aldus vier mensen die van de zaak op de hoogte zijn.

Ter vergelijking: ten minste drie andere particuliere Chinese vastgoedontwikkelaars, waaronder Agile Group Holdings, hebben in januari met succes onshore obligaties uitgegeven. De tijd tussen de registratie van de obligatie en de uitgifte ervan bedraagt doorgaans een maand.

Er wordt nog gewerkt aan de afronding van de verkoop van CIFI, aldus de personen die niet geïdentificeerd willen worden omdat ze niet met de media mogen spreken.

Een vertegenwoordiger van CIFI gaf geen commentaar. China Bond Insurance Corp reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar.

De Chinese vastgoedsector heeft sinds medio 2021 te kampen met een ernstige liquiditeitscrisis - aanvankelijk veroorzaakt door overheidsmaatregelen om de uitdijende schulden te beteugelen - waarbij veel ontwikkelaars in gebreke bleven of hun schuldaflossingen uitstelden omdat ze moeite hadden om appartementen te verkopen en fondsen te werven.

Hoewel Beijing sindsdien ondersteunende maatregelen voor de sector heeft genomen, waardoor dollarobligaties voor Chinese ontwikkelaars sinds eind november een opleving kennen, onderstrepen de problemen van CIFI om vers kapitaal aan te trekken via de uitgifte van schuldpapier het scepticisme van beleggers dat de verkoop in de sector op korte termijn zal aantrekken tegen de achtergrond van de trage economische groei.

Volgens analisten zullen alleen de sterkste spelers beleggers kunnen verleiden.

"Mensen gaan de realiteit controleren en beseffen dat het voor de noodlijdende bedrijven nog steeds erg moeilijk wordt", aldus Sandra Chow, mede-hoofd van het onderzoek in Azië-Pacific bij CreditSights.

Een van de bronnen, een functionaris bij een Chinese staatsbank, zei dat zijn bedrijf niet van plan is obligaties te kopen van ontwikkelaars die in gebreke zijn gebleven, zelfs niet als de schuld door de staat is gegarandeerd, tenzij de toezichthouders hen vertellen dat ze beschermd zijn als de ontwikkelaar ten onder gaat.

CIFI, China's 18e grootste vastgoedontwikkelaar op basis van de omzet, schortte in november de betalingen op van al zijn buitenlandse schulden nadat het er niet in was geslaagd een akkoord te bereiken met schuldeisers die samen $414 miljoen schuldig zijn.

Eerder deze maand zei het bedrijf dat er geen vertragingen of wanbetalingen waren geweest met betrekking tot zijn onshore schuldbetalingen.

Ongeveer de helft van de 30 in Hongkong genoteerde Chinese ontwikkelaars is sinds eind 2021 in gebreke gebleven of heeft de betaling van obligaties uitgesteld. Zelfs ontwikkelaars die niet in gebreke zijn gebleven, vinden het moeilijk om fondsen aan te trekken, aldus de bronnen.

Het is ook onwaarschijnlijk dat de terugbetalingsdruk op kleine particuliere ontwikkelaars zonder wanbetaling zal afnemen, "omdat de meeste ontwikkelaars onvoldoende niet-verpande activa van hoge kwaliteit hebben om aanvullende bankleningen of staatsgaranties te krijgen", aldus Fitch Ratings in een rapport van donderdag.