ETN's zijn schuldbewijzen die banken uitgeven met de belofte de houders een rendement te betalen dat gekoppeld is aan de prestatie van onderliggende effecten of benchmarks. Beleggers zijn bijzonder gevoelig voor het product sinds een andere volatility-tracking ETN, XIV genaamd, in februari 2018 in een paar dagen failliet ging, waarbij aandeelhouders bijna $ 2 miljard aan verliezen leden.

De getroffen ETN's heten iPath Pure Beta Crude Oil ETN en iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN .

Barclays, dat verwacht de verkoop en uitgifte van de ETN's te heropenen zodra het extra capaciteit kan accommoderen, zei dat de acties geen verband hielden met de crisis in Oekraïne of een probleem met de marktdynamiek in de onderliggende indexcomponenten. De bank beschikt niet over voldoende capaciteit om verdere verkopen uit voorraad en eventuele verdere uitgiften van de ETN's te ondersteunen, zei zij in een verklaring.

Barclays weigerde verder uit te wijden over de redenen voor de acties, die van kracht werden vanaf de opening van de handel op maandag.

"Mijn eerste reactie is dat Barclays waarschijnlijk probeert de risico's te verminderen," zei Brent Kochuba, oprichter van de analytische dienst SpotGamma, en hij merkte op dat het handelsvolume in VXX de laatste tijd sterk gestegen is.

Ongeveer 71 miljoen VXX aandelen wisselden de afgelopen maand dagelijks van eigenaar, ongeveer het dubbele van het gemiddelde dagelijkse volume in het afgelopen jaar, toen beleggers weddenschappen plaatsten op de volatiliteit van de aandelenmarkten toen de crisis Rusland-Oekraïne de wereldwijde financiële markten in beroering bracht.

Matt Thompson, managing partner bij de in Chicago gevestigde beleggingsadviseur Thompson Capital Management, die gespecialiseerd is in volatiliteitshandel, zei dat de stap van Barclays ingegeven zou kunnen zijn door een gebrek aan liquiditeit op de markt.

Analisten waarschuwden dat de opschorting van het aanmaken van aandelen voor de twee ETN's ertoe zou kunnen leiden dat hun handelsprijs zou gaan afwijken van hun indicatieve prijs - waar zij op basis van de waarde van hun onderliggende effecten zouden moeten worden verhandeld.

Gewoonlijk kopen en verkopen grote banken aandelen om de handelsprijs van de ETN's over het algemeen in overeenstemming te houden met hun indicatieve waarde. Maar met de opschorting van nieuwe aandelen kan dat proces breken.

"De handelsprijs van deze effecten kan zonder enige effectieve beperking omhoog "zweven" boven de indicatieve prijs," zei Vance Harwood, die de alternatieve beleggingswebsite Six Figure Investing runt en een consultant is die zich concentreert op volatility-linked producten.

VXX eindigde de dag 9,4% hoger op $28,81, of $1,58 hoger dan zijn indicatieve prijs, de grootste kloof die dit in meer dan een jaar heeft gehad.

Maar dat kan snel instorten, waarschuwden analisten.

Zo stortten de aandelen van VelocityShares Daily 2x VIX Short-Term ETN (TVIX) in maart 2021 in vier handelssessies met bijna 60% in, nadat de uitgever van de ETN, Credit Suisse, de uitgifte van TVIX-aandelen na een schorsing van een maand heropende.

KANDIDAAT VOOR EEN SHORT SQUEEZE

Voor VXX - een zwaar geshort instrument met ongeveer 90% van zijn aandelen short verkocht - maakt de stopzetting van de creatie van aandelen het een uitstekende kandidaat voor een potentiële short squeeze, zei Ihor Dusaniwsky, managing director van predictive analytics bij S3 Partners.

Short sellers verkopen geleende aandelen, in een poging winst te maken door de aandelen later tegen een lagere prijs terug te kopen. Een short squeeze gebeurt wanneer short verkopers geen aandelen kunnen vinden om te kopen om hun bearish weddenschap te sluiten, zelfs als de koers van het aandeel stijgt.

Short verkopers van VXX hebben tot nu toe ongeveer $198 miljoen uitstaan, volgens de gegevens van S3.

"VXX shorters zijn al aan het wankelen ... het gebrek aan aanbod zou hen echt over de rand kunnen brengen," zei Dusaniwsky.