AUROBINDO PHARMA 
De Nifty mid-cap 100 index heeft in elk van de voorgaande zeven sessies nieuwe recordhoogtes bereikt en steeg tot nu toe 19% in het boekjaar 2024, terwijl de small-cap index in de afgelopen zeven sessies nieuwe 52-weeks hoogtepunten bereikte en 20% toevoegde tot nu toe.
Daarentegen zijn de benchmark BSE Sensex en de NSE Nifty in dezelfde periode respectievelijk 7,7% en 8,6% gestegen.
"De scherpe rally in middelgrote en kleine kapitalisaties lijkt te grenzen aan euforie, omdat de consumptievraag traag blijft en de waarderingen in de meeste gevallen onrealistische niveaus hebben bereikt," schreven analisten van Kotak Institutional Equities op maandag.
De groei van de Indiase economie vertraagt naar verwachting tot 6,5% in het huidige boekjaar, vergeleken met 7,2% vorig jaar. In het kwartaal januari-maart - de meest recente beschikbare gegevens - groeide de particuliere consumptie met slechts 2,8%, zelfs toen de overheidsuitgaven de bredere economie stimuleerden. Een zwakkere vraag zou kunnen wegen op de bedrijfswinsten.
Anderen waarschuwden voor grillige moessons, die een impact kunnen hebben op India's grotendeels op landbouw gebaseerde economie.
"Niets is momenteel goedkoop, dus beleggers moeten zeer, zeer selectief zijn bij midcaps," zei Avinash Gorakshakar, hoofd onderzoek bij Profitmart Securities. "Als de moesson niet volgens verwachting verloopt, zou de rally tijdelijk kunnen stoppen."
De 12-maands koers-winstverhouding - een maatstaf voor de waardering van een index of waardepapier - van de mid-cap index stond op 20 juni op 24,1, terwijl de koers-winstverhouding van de Nifty 50 21,9 was. De koers-winstverhouding voor de small-cap index stond daar net onder op 19,6.
De koers-winstverhouding van de midcap index is gestegen van 23,5 aan het begin van het jaar naar 24,02 in juni, terwijl de koers-winstverhouding van de smallcap index steeg van 16,39 in januari naar 19,6, te midden van de rally op de markten.
De meeste midcap aandelen worden ook ver boven hun pre-Covid multiples verhandeld.
BINNENLANDSE VRAAG
Een sterke instroom van fondsen van binnenlandse beleggers heeft geholpen om de waarderingen op te drijven.
Sinds januari 2022 was er een instroom van respectievelijk 286 miljard roepies ($3,49 miljard) en 318,91 miljard roepies in mid-cap aandelenregelingen en small-cap regelingen, twee keer zoveel als de 143,45 miljard roepies die in large-cap regelingen werd geïnvesteerd, blijkt uit gegevens van de Association for Mutual Funds in India.
De interesse in deze groep aandelen heeft fondsenhuis Motilal Oswal ertoe aangezet om het allereerste micro-cap indexfonds van India te lanceren voor beleggers die verder kijken dan de Nifty 500 bedrijven voor verborgen kansen.
"Large caps kunnen zoveel liquiditeit absorberen, maar als midcaps dat soort stromen beginnen aan te trekken, dan wordt het moeilijk om liquiditeit te absorberen en zullen waarderingen worden bijgesteld," aldus Hemant Kanawala, hoofd aandelenbeleggingen bij Kotak Life Insurance. One 97 Communications, Aurobindo Pharma, PB Fintech behoren tot de best presterende mid-caps in 2023, met een stijging van meer dan 40%.
Niet iedereen is sceptisch over de recente rally.
"Na de correctie in wereldwijde aandelen in 2022, is de rally op de Indiase markten breder gedragen en is hij doorgedrongen tot de midcaps," zegt Atul Suri, chief executive officer bij Marathon Trends Advisory.
Suri verwacht dat de rally op de bredere markten zal aanhouden, geleid door de opleving in de industriële cyclus. Hij ziet de inflatie als het grootste risico voor de Indiase marktrally.
($1 = 81,9878 Indiase roepies)
