Alstom kondigde woensdag aan dat het een programma voor de verkoop van activa heeft gelanceerd en overweegt om het kapitaal te verhogen, om de zorgen van investeerders over de bedrijfsschuld te verlichten. Henri Poupart-Lafarge zal zijn functie als voorzitter van de raad van bestuur neerleggen maar blijft wel CEO. De raad van bestuur van Alstom zal voorstellen om Philippe Petitcolin, voormalig CEO van Safran, te benoemen tot voorzitter. De markt zou die scheiding moeten waarderen, vooral omdat Poupart-Lafarge, na de wederopbouw van de groep te hebben geleid, nu geassocieerd wordt met recente mislukkingen.

"De negatieve vrije kasstroom van Alstom in het eerste halfjaar is een duidelijk teken dat er ingegrepen moet worden. Hoewel de vraag op een hoog niveau blijft, ondanks enige volatiliteit, zijn onze commerciële prestaties zwak geweest", zei Henri Poupart-Lafarge in een verklaring.

Voor het boekjaar dat eind maart volgend jaar wordt afgesloten, mikt de groep op een ratio order/omzet boven 1, een organische omzetgroei van meer dan 5 %, een aangepaste operationele marge van ongeveer 6 % en een vrije kasstroom van -500 tot -750 miljoen euro. Er zal geen dividend worden uitgekeerd voor het lopende boekjaar. Onverbiddelijk, zoals we hier onlangs benadrukten.

Om zijn werking te verbeteren, wil de groep zich richten op "kwalitatief hoogstaande" orders, wil ze de productie versnellen, de leveringstermijnen verbeteren en haar werkkapitaalbehoefte beter beheersen. Op sociaal vlak voorziet het plan in de vermindering van de overheadkosten, wat overeenkomt met ongeveer 1500 voltijdse banen, ofwel bijna 10 % van het totaal aan commerciële en administratieve functies. Op financieel gebied is het de bedoeling om de nettoschuld met 2 miljard euro te verminderen, onder meer via een plan voor de verkoop van activa ter waarde van 0,5 tot 1 miljard euro, de herfinanciering van bepaalde instrumenten en mogelijk een kapitaalverhoging.

Alstom

Gevreesde kapitaalverhoging

Voor Simon Toennessen, bij Jefferies, "zijn alle ogen gericht op de inspanningen om de balans te versterken". De halfjaarresultaten zijn uiteindelijk van secundair belang omdat de inhoud al bekend was. Bij AlphaValue heeft Nupur Gupta gemengde gevoelens. Ze beschrijft de rapportage als een "over het geheel genomen saaie update, met het vooruitzicht van een kapitaalverhoging nu op tafel, wat aangeeft dat de situatie van de vrije kasstroom misschien niet zo tijdelijk is als verwacht. Daarom verwachten wij vanochtend een erg negatieve reactie van de aandeelkoers".

Het vooruitzicht van een kapitaalverhoging is niet nieuw, maar lijkt zich te concretiseren, wat de markt schrik aanjaagt. Een fondsenwerving betekent dilutie (= waardeverlies van de aandelen die ze al bezitten) voor de aandeelhouders die niet in staat zouden zijn om aan de operatie deel te nemen.