Tot de oplossingen voor schulden op kortere termijn behoren bankleningen, het opnemen van overbruggingskredieten en de uitgifte van obligaties met een looptijd van vijf jaar of minder, aldus bankiers en kredietinvesteerders. Hoewel leningen goedkoper kunnen zijn dan de uitgifte van obligaties, is schuld met een kortere looptijd momenteel duurder dan met een langere looptijd.

Met deze stap gokken deze bedrijven er in feite op dat agressieve renteverhogingen door centrale banken die de financieringskosten hebben verhoogd, recessieachtige tegenwind zullen veroorzaken, wat uiteindelijk zou leiden tot lagere Treasury-rendementen.

Dus in plaats van zich nu vast te leggen op langer lopende schulden met hogere all-in financieringskosten, zijn ze van plan de rentestijging af te wachten.

"Wij hebben gezien dat emittenten vertrouwen op schuldoplossingen met een kortere looptijd als alternatief voor obligatiefinanciering met lange looptijd in een poging een brug te slaan naar een betere financieringsomgeving in de toekomst", aldus Maureen O'Connor, wereldwijd hoofd van het high-grade schuldsyndicaat bij Wells Fargo.

"Het is moeilijk om tegen die redenering in te gaan."

De trend, die nu zichtbaar wordt, laat zien hoe bedrijven omgaan met een ongekende verkrapping van het monetaire beleid en de onzekerheid op de wereldmarkten.

Volgens sommige bankiers kan de aanpak riskant zijn. De Amerikaanse Federal Reserve heeft niet alleen de rente snel verhoogd, maar waarschuwt de markten ook dat ze de rente langer hoog zal houden.

"Bedrijven die willen wachten op meer duurzame stabiliteit zullen misschien lang geduld moeten hebben", aldus Meghan Graper, global co-head of investment grade syndicate bij Barclays.

STAND VAN ZAKEN

Toch is het aanbod van nieuwe hoogwaardige obligaties gekrompen: volgens gegevensverstrekker Informa Global Markets is het uitgiftevolume van september tot nu toe op weg naar het laagste in tien jaar.

Dat heeft het aanbod van activa van goede kwaliteit aangetast, net nu beleggers meer veilige schuilplaatsen nodig hebben. Het zou ook ten koste gaan van de vergoedingen voor de banken op Wall Street.

Natalie Trevithick, hoofd investment grade credit bij fondsbeheerder Payden & Rygel, zei dat beleggers op zoek zijn naar emittenten van hogere kwaliteit, zelfs nu "een aantal emittenten zich uit de markten heeft teruggetrokken". "Wat we hebben gezien is een verschuiving naar financiering met kortere looptijden", aldus Trevithick.

Eerder dit jaar verwachtten bankiers, analisten en strategen bijvoorbeeld dat Oracle Corp voor $20 miljard aan obligaties zou uitgeven om zijn overname van IT-bedrijf voor de gezondheidszorg Cerner Corp te financieren.

De deal van 28,2 miljard dollar werd in juni gesloten. Gewoonlijk nemen bedrijven een overbruggingslening om fusies te financieren, maar betalen die dan af met een obligatie-uitgifte met lange looptijd vóór de sluiting.

In plaats daarvan nam Oracle 15,7 miljard dollar op uit een overbruggingskrediet met een looptijd van één jaar en sloot het termijnleningen af ter waarde van 4,4 miljard dollar met looptijden van drie en vijf jaar die vervroegd konden worden afgelost om het overbruggingskrediet te herfinancieren.

De techgigant verdubbelde ook de omvang van zijn commercial paper-programma tot $6 miljard en zei dat het de omvang van de termijnlening kon uitbreiden tot $6 miljard.

Meer recent zei Adobe Inc. dat het zijn overname van 20 miljard dollar van het cloud-gebaseerde ontwerpplatform Figma zal financieren met aandelen en contant geld, met een termijnlening indien nodig.

Reuters kon de beweegredenen van Oracle en Adobe achter hun financieringsbeslissingen niet achterhalen, maar bankiers zeiden dat hun acties een bewijs waren van de bredere trend.

Een woordvoerder van Adobe zei dat het bedrijf de deal kon financieren gezien zijn cashflow. "Als een termijnlening nodig is vanwege de timing van de deal, verwachten we deze snel terug te betalen", aldus het bedrijf.

Oracle reageerde niet op verzoeken om commentaar.

SCHULD OP KORTE TERMIJN

Op basis van hun zicht op de uitgiftepijplijn hadden de obligatiesyndicaten geschat dat er in september voor maar liefst $150 miljard aan nieuwe obligaties zou worden uitgegeven, maar volgens gegevens van Informa was woensdag slechts $73,65 miljard op de primaire markten terechtgekomen.

Daarvan had bijna 43% van alle in september geprijsde nieuwe hoogwaardige obligaties een looptijd tot vijf jaar, tegen ongeveer 32% in augustus en 28% in september vorig jaar, zo blijkt uit de gegevens. Dit gebeurde zelfs toen de rente op twee- en vijfjaars schatkistpapier in de loop van de maand steeg, waardoor de kosten van kortlopende schulden toenamen.

Niet alle bedrijven kunnen het zich veroorloven te wachten op betere financieringsvoorwaarden. Op de markt voor junk bonds, bijvoorbeeld, betalen sommige bedrijven hogere tarieven om geld aan te trekken. Sterkere bedrijven hebben echter meer keuze en komen uit een periode waarin zij te veel schulden hebben gemaakt.

"In het huidige klimaat van hogere absolute coupons, vergeleken met dat van het afgelopen decennium, kunnen zij dus wachten of kijken naar andere financieringsopties op korte termijn", aldus Brian Cogliandro, internationaal hoofd van het syndicaat bij MUFG.